一、AI带动算力租赁市场增长 AI算力需求巨大。AI是一个重要的生产力工具,AI通过与各行各业结合,赋能各行各业。在自动驾驶、智能家居、安防监控、机器人、医疗设备、智慧课堂等新兴行业中,人工智能的技术创新和应用落地是行业智能化的推手。此外,AI交互、AI创作等应用场景发展迅速,如自然语言处理工具ChatGPT的问世,有望进一步推动行业智能化程度不断提升。过去10年,AI领域主要的算力载体是以国外芯片厂商提供的GPU设备为主,广泛应用于与AI相关的云端产品。而端侧嵌入式AI算力载体从CPU、GPU、DSP发展到ASIC架构,推动了基于深度学习的语音识别、人脸识别、图文识别、AIGC、目标检测、超分辨率、ADAS等技术的广泛应用。 政策助力算力市场发展。《数字中国建设整体布局规划》明确指出,要夯实数字中国建设基础,系统优化算力基础设施布局,促进东西部算力高效互补和协同联动,引导通用数据中心、超算中心、智能计算中心、边缘数据中心等合理梯次布局。 AI算力需求持续增长。随着人工智能应用的兴起和需求的增加,国内AI相关算力需求正成为高性能计算的主要增长点。国家宽带网络与数据基础设施进入大规模建设期,各地陆续发布政策,推动算力基础设施建设,优化人工智能算力平台布局,加强算法创新与应用,构建算法转化与应用生态。除了深度学习,GPU在其他领域的应用也在不断扩大。科学研究、医学影像处理、金融分析等领域都能够受益于GPU强大的计算能力和加速效果。美国英伟达公司作为全球GPU市场的巨头,目前占据主导地位,同时CUDA充当通用平台,引入英伟达软件服务和全生态系统,英伟达GPU在各行业的AI项目中被广泛采用。 算力租赁市场空间广阔。根据工信部数据,2022年我国算力核心产业规模达到1.8万亿元,算力总规模位居世界第二,2018年以来,我国数据中心机架数量年复合增长率超过30%,截至2022年底,在用标准机架超过650万架,算力总规模达 180EFLOPS,仅次于美国,存力总规模超过1000EB(1万亿GB)。我们认为,未来随着人工智能技术发展,中国算力需求将保持快速增长,算力租赁市场空间广阔。 二、投资建议 算力需求持续增长,算力租赁成长空间广阔,建议关注算力租赁服务商鸿博股份、云赛智联、恒润股份、中贝通信、润建股份。 2.1、鸿博股份 鸿博股份以安全印务为主营业务,是经国家保密局认定的秘密载体复制许可单位,是中国彩票印刷行业的龙头企业之一。公司于2022年8月10日与中关村中恒文化科技创新服务联盟、英伟达公司(NVIDIA)、北京英博数科科技有限公司签订四方合作协议,在北京市共同合作成立北京AI创新赋能中心,开展相关人工智能科技领域项目建设及运营服务业务。英博数科为公司全资子公司,是北京AI创新赋能中心的运营主体。北京AI创新赋能中心将分阶段建立多项运营服务设施和职能。 致力于通过与AI行业头部企业合作,通过综合研发创新的方式实现人工智能算力的普惠化以赋能创新企业发展,现阶段定位于“专业多模态大模型AI算力服务平台”,经营范围包括国家信息中心批复的国内24个城市数据中心运营许可。公司所涉及创新赋能中心合作项目主要业务为:算力出租、云资源采购一站式服务,人工智能教育培训以及产业实验室。 风险提示:市场竞争的风险;新业务经营风险。 2.2、云赛智联 云赛智联是一家以云服务与大数据、智慧城市行业解决方案、智能化产品为核心业务的专业化信息技术服务企业。23H1云赛智联与仪电集团等其他股东共同出资建立上海智能算力科技有限公司,推进公司“做优IDC”战略的实施。该公司设立有望推动建设市级智能算力集群,能满足大模型集群训练的需求,进而有望为公司带来优质客户。同时,在社会效益方面,参与市级国资带头建设大型算力集群,能够有助于引导社会力量加大智能算力投入,有利于服务人工智能发展并吸引更多的创新团队集聚以及产业发展,从而提升公司产业地位及市场影响力。 云赛智联是微软Azure云、华为云、阿里云、天翼云的重要合作伙伴,为用户提供建云/上云/迁移/云管/运营的全系列云服务。公司下属南洋万邦连续三年通过微软AEMSP认证,公司下属北京信诺通过了信通院可信云MSP卓越级(高级)认证和微软AEMSP认证。南洋万邦和信诺时代双双获得中国电信天翼云“2022年度最具价值MSP服务合作伙伴”授牌。公司承建的上海超级计算中心市公共算力服务平台项目于23H1顺利实现上电开机并完成项目初验。 风险提示:技术风险;高度人才储备不足风险。 2.3、恒润股份 恒润股份主业以锻件与精密加工制造能力为依托,产品涵盖风电法兰、风电轴承、燃气轮机部件、核电部件、压力容器、海上油气装备等。2023年7月29日,恒润股份公告,拟与上海六尺科技集团有限公司签署《合资经营合同》,共同出资设立六尺恒润智算(上海)有限公司(暂定名,以市场监督管理部门核准的名称为准),计划于上海、福州经开区、安徽芜湖、山东济宁等地合作建立算力中心,并打造长三角GPU算力中心集群。合资公司注册资本为人民币10000万元,其中公司认缴出资额为人民币5100万元,占合资公司注册资本的51%;上海六尺认缴出资额为人民币4900万元,占合资公司注册资本的49%。8月5日,公司公告合资公司完成了工商注册登记手续,并取得了中国(上海)自由贸易试验区临港新片区市场监督管理局核发的《营业执照》,公司名称为上海润六尺科技有限公司。 风险提示:主业受宏观经济、下游需求变化的风险;新业务市场开拓不及预期。 2.4、中贝通信 中贝通信主业聚焦5G新基建和智慧城市,业务覆盖国内大部分省份,是中国移动、中国电信、中国联通和中国铁塔的重要服务商,为政府和行业客户提供智慧城市、算力、存储和云服务解决方案。中贝通信将智算业务作为现阶段业务发展重点。公司成立中贝云网数智科技(武汉)有限公司,致力于为数字经济发展提供高性能、大容量、安全可靠中大型算力中心的投资、建设和运营业务,为政府与行业提供基于云主机的算力、存储、云服务和解决方案,为AI企业提供智算服务。 2023年7月24日,公司以人民币7031.9998万元收购安徽容博达云计算数据有限公司70%股权,在合肥容博达机房建设3000P智算中心项目,第一期工程计划在4季度建成投产提供算力服务。经2023年7月24日召开第三届董事会第二十二次会议通过,中贝通信与恒为科技拟共同出资并引入第三方设立合资公司,注册资本20000万元,资本投入以中贝通信为主,主要业务为投资建设智算中心,选址长三角地区国家算力节点城市。智算中心项目建设计划在2023年第三季度启动,计划提供不低于500P的算力运营服务能力。 风险提示:客户相对集中的风险;海外业务风险。 2.5、润建股份 润建股份是领先的数字化智能运维服务商。润建股份公开发行A股可转换公司债券募集资金人民币10.9亿元用于建设五象云谷云计算中心项目,五象云谷云计算中心将打造符合国标A级、国际T3级设计标准、满足国家绿色数据中心标准的标杆云数据产业园区,是目前为止广西最高等级、最大规模云计算数据中心。 在五象云谷云计算中心基础上,公司加大投入升级算力服务,第一阶段投入资金2亿元采购行业内顶级算力服务器打造润建股份智能算力中心,提供 2533Pops(Int8)定点算力或43Pflops(FP32)单精度浮点算力,后续根据市场需求持续投入。润建股份智能算力中心定位于“立足广西,面向全国,辐射东盟”,建成后主要提供AI大模型训练、推理算力、图形渲染算力服务,服务于人工智能大模型、行业模型等,赋能千行百业。 风险提示:市场竞争的风险;对大客户依赖的风险。 三、风险提示 行业竞争加剧;下游市场需求不及预期。