2023年上半年度银行间市场个人汽车贷款资产支持证券市场运行情况

2023年上半年度银行间市场个人汽车贷款资产支持证券市场运行情况 结构融资部胡晓宁、曹晟、曹婧、罗佳瑜、李佳阳 摘要：2023年上半年度，银行间市场个人汽车贷款资产支持证券发行 产品数量和发行规模较去年同期均有所下降，相关发起机构均为汽车金融公司，且当期参与发起的汽车金融公司数量较去年同期大幅下降，但个人汽车贷款资产支持证券和汽车金融公司仍然分别为当期该市场发行规模最大的基础资产类型和发起机构类型。当期发行产品涉及的入池资产全部为个人汽车抵押贷款，依旧保持小而分散、现金流按月平滑流入的特征，且分散度较往年略有提升；入池资产整体账龄有所下降，剩余期限有所上升，且贷款利率水平进一步下降；相关标的车辆仍以乘用车新车为主，仍然存在较高的品牌集中度，并且除比亚迪汽金外，越来越多的汽车金融公司尝试发起绿色资产支持证券（标的车辆全部为新能源车）。从已发行产品存续期表现来看，2022年下半年以来，个人汽车贷款月内发生30+逾期比例持续上升，于2023年1 月末达到顶点后小幅回落，此后该比例又呈现一定攀升势头；截至2023年6月末，月内发生30+逾期比例在0.15%水平左右波动，其后续走势并不十分明朗。此外，2023年以来，个人汽车贷款月内早偿率也呈现出一定攀升趋势。 一、汽车市场及汽车金融市场分析 从汽车新车市场来看，我国汽车销量曾连续多年保持增长势头，但增速呈波动下行趋势；2018年以来，受国内经济增长压力持续加大以及日趋复杂的国际形势影响，汽车销量连续3年持续下跌；2021年以来，受益于乘用车销售的回暖，我国汽车销量得以企稳回升。细分市场来看，传统动力乘用车销量自2018年以来保持持续负增长，近5年复合增长率为-6.78%；2021年以来，受益于汽车消费刺激政策的持续发力，新能源乘用车销量大幅增长，乘用车整体销量得以止跌回升，新能源乘用车2022年度销量占全年乘用车销量的27.75%。商用车方面，其销量仍以传统动力车辆为主，近年来其销量增速与传统动力商用车销量增速高度重合；2021年以来，虽然新能源商用车销量大幅增长，但受传统动力商用车销售景气度下降影响，商用车整体销量呈现加速下降趋势，新能源商用车2022年度销量占全年商用车销量的10.21%。 图表1.2006年以来我国汽车年度销售情况（单位：辆、%） 注：新世纪评级根据Wind资讯的相关数据整理、绘制。 图表2.2016年以来我国乘用车年度销售情况（单位：辆、%） 注：新世纪评级根据Wind资讯的相关数据整理、绘制。 图表3.2016年以来我国商用车度销售情况（单位：辆、%） 注：新世纪评级根据Wind资讯的相关数据整理、绘制。 从二手车市场来看，我国二手车交易量整体呈上升趋势，仅2020年和 2022年受当年线下交易受限影响有所下降。罗兰贝格预测，未来我国二手车交易量将保持10%左右增速持续发展１。 图表4.2008年以来我国二手车交易情况（单位：万辆、%） 注：新世纪评级根据Wind资讯的相关数据整理、绘制。 从汽车金融市场来看，2015年以来，汽车金融公司期末零售贷款余额整体呈上升趋势，但增速呈波动下降趋势；2022年，受汽车品牌洗牌加速、传统动力汽车消费走弱以及银行业加大零售汽车金融投入等因素影响，汽车金融公司年末零售贷款余额较上年末有所下降。其中，年末新能源车零售贷款余额占比从2015年末0.46%大幅增长至2022年末13.06%，新能源车零售贷款余额7年复合增长率达73.39%；此外，2022年末，二手车零售贷款余额 451.88亿元２，同比增长68.47%，占汽车金融公司期末零售贷款总额5.75%。 图表5.2015年以来我国汽车金融公司年末零售贷款余额情况（单位：亿元、%） 注：新世纪评级根据Wind资讯的相关数据整理、绘制。 １《罗兰贝格：“洞见”——2022中国汽车金融报告》 ２《21世纪经济报道：汽车金融公司，凉意渐浓》 二、当期产品发行情况分析 (一)产品发行概况 2023年上半年度，银行间市场信贷资产支持证券共计发行86单，较去年同期上升30.30%；发行金额合计1,538.48亿元，较去年同期下降14.57%。从基础资产类型来看，与去年同期相比，除个人住房抵押贷款资产支持证券当期并未发行外，不良贷款、个人汽车贷款、消费性贷款、信用卡分期和微小企业贷款资产支持证券仍持续发行，此外，并无新增基础资产类型资产支持证券发行。其中，个人汽车贷款资产支持证券发行单数和规模分别较去年同期下降34.62%和29.99%，其余基础资产类型资产支持证券发行单数和规模均有不同程度上升；但个人汽车贷款资产支持证券仍为当期银行间市场发行规模最大的信贷资产支持证券类型。 图表6.2012年以来银行间市场信贷资产支持证券发行情况（产品数量，单位：单） 年度 不良贷款 个人汽车贷款 个人住房抵押贷款 企业贷款 消费性贷款 微小企业贷款 信用卡分期 融资租赁债权 住房公积金贷款 类 REITs 总计 2012年 --- 2 --- 3 --- --- --- --- --- --- 5 2013年 --- --- --- 6 --- --- --- --- --- --- 6 2014年 --- 8 1 54 1 --- --- 2 --- --- 66 2015年 --- 12 8 76 3 --- 1 4 2 --- 106 2016年 14 20 15 42 5 --- 3 4 5 --- 108 2017年 19 31 19 28 8 1 15 11 --- 1 133 2018年 34 29 54 15 10 5 8 1 --- --- 156 2019年 29 41 66 17 10 4 11 2 --- --- 180 2020年 54 41 55 13 8 9 2 2 --- --- 184 2021年 64 52 62 3 13 9 3 --- --- --- 206 2022年 68 45 3 --- 18 14 2 --- --- --- 150 2023年 上半年度 47 17 --- --- 9 11 2 --- --- --- 86 合计 329 298 283 257 85 53 47 26 7 1 1,386 2022年 上半年度 28 26 3 --- 4 4 1 --- --- --- 66 2023年 上半年度 47 17 --- --- 9 11 2 --- --- --- 86 注：新世纪评级根据Wind资讯的相关数据整理。 图表7.2012年以来银行间市场信贷资产支持证券发行情况（发行金额，单位：亿元） 年度 个人住房抵押贷款 个人汽车贷款 企业贷款 信用卡分期 微小企业贷款 消费性贷款 不良贷款 融资租赁债权 住房公积金贷款 类 REITs 总计 2012年 --- 30.00 162.62 --- --- --- --- --- --- --- 192.62 2013年 --- --- 157.73 --- --- --- --- --- --- --- 157.73 2014年 68.14 159.04 2,549.75 --- --- 26.31 --- 16.56 --- --- 2,819.80 年度 个人住房抵押贷款 个人汽车贷款 企业贷款 信用卡分期 微小企业贷款 消费性贷款 不良贷款 融资租赁债权 住房公积金贷款 类 REITs 总计 2015年 259.80 424.01 3,127.74 50.22 --- 63.02 --- 61.91 69.63 --- 4,056.33 2016年 1,049.43 587.19 1,437.48 139.92 --- 60.39 156.10 130.87 347.14 --- 3,908.53 2017年 1,707.51 1,089.78 1,197.79 1,310.36 7.03 179.00 129.61 345.67 --- 5.54 5,972.29 2018年 5,842.63 1,221.06 872.52 787.85 108.04 313.93 158.80 18.51 --- --- 9,323.35 2019年 4,991.49 1,965.92 796.77 1,171.43 94.80 230.44 143.49 39.04 --- --- 9,433.36 2020年 4,243.86 1,940.32 742.56 193.77 624.99 183.65 281.40 19.93 --- --- 8,230.48 2021年 4,993.00 2,635.12 101.99 228.20 324.87 243.68 301.12 --- --- --- 8,827.98 2022年 245.41 2,181.79 --- 53.13 464.75 302.16 309.62 --- --- --- 3,556.86 2023年 上半年度 --- 884.62 --- 60.00 205.79 187.08 200.99 --- --- --- 1,538.48 合计 23,401.27 12,234.26 11,146.95 3,934.88 1,624.47 1,602.58 1,480.16 632.47 416.77 5.54 56,479.34 2022年 上半年度 245.41 1,263.48 --- 3.17 107.76 74.72 106.29 --- --- --- 1,800.83 2023年 上半年度 --- 884.62 --- 60.00 205.79 187.08 200.99 --- --- --- 1,538.48 注：新世纪评级根据Wind资讯的相关数据整理。 从机构类型来看，2023年上半年度，银行间市场信贷资产支持证券的发起机构依旧仅为银行、汽车金融公司和消费金融公司。银行和消费金融公司当期发起的资产支持证券单数和规模较去年同期均有不同程度上升，且银行仍为当期该市场发起产品数量最多的主体；汽车金融公司发起产品的数量和规模均较去年同期均有所下降，但仍是当期该市场发起产品规模最大的主体。图表8.2012年以来银行间市场信贷资产支持证券对应发起机构（产品数量，单位：单） 年度 银行 汽车金融公司 消费金融公司 金融租赁公司 财务公司 资产管理公司 公积金中心 工商企业 总计 2012年 3 1 --- --- 1 --- --- --- 5 2013年 6 --- --- --- --- --- --- --- 6 2014年 53 7 --- 2 --- 4 --- --- 66 2015年 90 8 --- 4 --- 2 2 --- 106 2016年 78 17 3 4 1 --- 5 --- 108 2017年 88 25 6 11 2 --- --- 1 133 2018年 125 24 5 1 1 --- --- --- 156 2019年 130 32 9 2 7 --- --- --- 180 2020年 134 37 6 2 3 2 --- --- 184 2021年 146 47 10 --- 1 2 --- --- 206 2022年 94 44 12 --- --- --- --- --- 150 2023年 上半年度 64 17 5 --- --- --- --- --- 86 合计 1,011 259 56 26 16 10 7 1 1,386 2022年 上半年度 38 25 3 --- --- --- --- --- 66 2023年 上半年度 64 17 5 --- --- --- --- --- 86 注：新世纪评级根据Wind资讯的相关数据整理。 图表9.2012年以来银行间市场信贷资产支持证券对应发起机构（发行金额，单位：亿元） 年度 银行 汽车金融公司 消费金融公司