指数基金投资价值分析系列之二十九：对标中证500，2023年以来收益名列前茅—博时中证淘金大数据100投资价值分析

仅供机构投资者使用证券研究报告|基金研究报告 2023年9月4日 对标中证500，2023年以来收益名列前茅—博时中证淘金大数据100投资价值分析 分析师 分析师：张立宁邮箱：zhangln@hx168.com.cnSACNO：S1120520070006分析师：杨国平邮箱：yanggp@hx168.com.cnSACNO：S1120520070002 —指数基金投资价值分析系列之二十九 ►博时淘金大数据100具有中证500增强属性 博时淘金大数据100跟踪中证淘金大数据100指数。 中证淘金大数据100指数使用博时量化策略选股， 2022年指数方案完成重要升级，投资目标基准确定为中证 500指数，通过组合优化方法控制跟踪误差，自带增强属 性。因此博时淘金大数据100也具有中证500增强属性， 提供了类中证500指数增强的资产配置工具。 ►博时淘金大数据100今年以来收益名列前茅 2023年以来博时淘金大数据100收益名列前茅。 2023/1/3——2023/8/31，纳入统计的56只中证500指数增强产品平均涨幅为-0.26%。同期博时淘金大数据100A净值上涨4.58%，在同类产品中排名第4名；对中证 500指数的超额收益为6.71%，表现明显优于整体水平。 ►博时淘金大数据100持仓特征分析 根据2023年半年报，博时淘金大数据100持仓权重最高的3个行业为电子、医药、机械，权重分别为12.64%、8.45%、7.47%。 与中证500指数相比，博时淘金大数据100在行业上超配房地产、电力设备及新能源、电子等行业，分别超配2.04、1.91、1.74个百分点；低配医药、电力及公用事业、煤炭等行业，分别低配1.98、1.46、1.26个百分点。 ►博时中证淘金大数据100产品信息 博时中证淘金大数据100成立于2015年5月4日(A类份额代码:001242，I类份额代码:001243)，最新资产规模2.20亿元。 博时中证淘金大数据100采用指数化投资策略，跟踪 中证淘金大数据100指数。股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例不低于90%，其中，投资标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于非现金基金资产的80%。 风险提示 本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的偏差；指数未来表现受到宏观环境、市场波动等多重因素影响，存在一定波动风险。 正文目录 1.博时淘金大数据100提供类中证500增强配置工具3 2.2023年以来博时淘金大数据100收益名列前茅4 3.博时淘金大数据100持仓特征分析6 4.博时中证淘金大数据100产品信息8 5.风险提示9 图表目录 图1中证淘金大数据100指数历史走势3 图2博时淘金大数据100A与中证500指数增强产品走势对比5 图3中证500指数增强产品跟踪误差与累计收益5 图4中证500指数增强产品持仓股票数量统计6 图5博时淘金大数据100行业权重7 图6博时淘金大数据100对中证500指数的行业权重偏离7 表1中证淘金大数据100指数最新编制方案摘要4 表2博时淘金大数据100前10大权重股6 表3博时淘金大数据100产品信息8 1.博时淘金大数据100提供类中证500增强配置工具 博时中证淘金大数据100指数型证券投资基金(以下简称博时淘金大数据100)，成立于2015年5月4日。博时淘金大数据100跟踪中证淘金大数据100指数的走势表现，是一只指数型基金。 由于中证淘金大数据100指数使用博时量化策略选股，2022年指数方案完成重要升级，投资目标基准确定为中证500指数，通过组合优化方法控制跟踪误差，自带 增强属性。因此博时淘金大数据100实质上提供了类中证500增强的资产配置工具。 根据中证淘金大数据100指数的最新编制方案，指数样本空间与中证全指样本空间相同，选股范围为沪深全市场。指数的选股因子分为三个大类，分别为综合财务因子、市场驱动因子、大数据因子。 具体来看，综合财务因子又分为估值、成长两类，估值因子包括市盈率、市净率等指标，成长因子包括净利润增长率、总资产增长率等指标。 市场驱动因子包括收益率、波动率、交易量变化等指标。 大数据因子包括线上销售、分析师预期、新闻舆情，专利数据等指标。 在每个大类因子内部，根据细分因子的长期历史回报和稳定性加权，得到大类因子值。再计算三个大类因子的综合评分，选择得分最高的100只股票作为指数样本。 中证淘金大数据100指数样本每月调整一次，样本调整实施时间分别为每月第六个交易日。指数计算采用等权重加权。 中证淘金大数据100指数历史表现出色。2010年至2023年8月31日，指数累计涨幅840.84%。 图1中证淘金大数据100指数历史走势 资料来源：Wind、华西证券研究所，数据日期:2010-2023/8/31 表1中证淘金大数据100指数最新编制方案摘要 指数简称 淘金100 指数全称 中证淘金大数据100指数 指数代码 H30537 股票数量 100只 选股方法 1.样本空间：与中证全指的样本空间相同2.计算综合财务因子、市场驱动因子、大数据因子。主要细分因子如下：(1)综合财务因子估值类因子：市盈率、市净率、市销率、资产市值比等；成长类因子：主营业务收入增长率、净利润增长率、EPS增长率、总资产增长率等。上述所有因子长期历史回报和稳定性进行加权计算，得到综合财务因子。(2)市场驱动因子短期收益率、长期收益率、特定波动率、交易量变化、自由流通市值等。根据上述所有因子长期历史回报和稳定性进行加权计算，得到市场驱动因子。(3)大数据因子线上销售数据、分析师预期数据、新闻舆情数据、专利数据。根据上述所有因子的长期历史回报和稳定性进行加权计算，分别得到得到综合财务因子、市场驱动因子、大数据因子。3.按综合财务因子、市场驱动因子、大数据因子计算综合评分，选择排名前100名的股票作为指数样本 样本定期调整 指数样本每月调整一次，样本调整实施时间分别为每月第六个交易日 加权方式 等权重加权 资料来源：中证指数公司、华西证券研究所 2.2023年以来博时淘金大数据100收益名列前茅 中证淘金大数据100指数编制方案升级完成后走势表现出色。2023年以来博时淘金大数据100收益名列前茅。 我们统计了56只中证500指数增强产品(不含2022/6/30之后成立的基金)今年以来的市场表现，2023/1/3——2023/8/31，全部产品平均涨幅为-0.26%。 同期博时淘金大数据100A净值上涨4.58%，累计涨幅在56只同类产品中排名第4名，对中证500指数的超额收益为6.71%，市场表现明显优于整体水平。 图2博时淘金大数据100A与中证500指数增强产品走势对比 资料来源：Wind、华西证券研究所，统计区间：2023/1/3至2023/8/31 博时淘金大数据100执行全市场选股策略，并未严格限定在中证500指数成份股 内的投资权重，但限定对中证500指数跟踪误差的风险预算，属于类中证500指数增强配置工具。 从实际效果看，博时淘金大数据100风险控制完成较好。今年以来对中证500指数的跟踪误差仅为4.65%，虽略高于中证500指数增强基金平均水平，但也与收益水平相匹配，较好的实现了风险控制目标。 综合收益表现与跟踪误差来看，2023年至今博时淘金大数据100市场表现优异。图3中证500指数增强产品跟踪误差与累计收益 资料来源：Wind、华西证券研究所，统计区间：2023/1/3至2023/8/31 3.博时淘金大数据100持仓特征分析 我们根据博时淘金大数据100在2023半年度报告中公布的全部持股进行持仓特征分析。 持股特征：持股数量较少，权重稍有集中 根据2023年半年报，中证500指数增强基金平均持股数量为333只(含打新)； 博时淘金大数据100共持有285只股票，与市场整体相比持股权重稍有集中。 博时淘金大数据100前10大权重股权重合计为10.83%。 图4中证500指数增强产品持仓股票数量统计 资料来源：Wind、华西证券研究所，数据日期:2023/6/30 博时淘金大数据100持仓排名靠前的5只股票为浙商银行、景津装备、宏达电子、东湖高新、中航西飞，权重分别为1.16%、1.16%、1.11%、1.08%、1.07%。 表2博时淘金大数据100前10大权重股 股票代码 股票简称 权重 行业 总市值(亿元) 601916.SH 浙商银行 1.16% 银行 709 603279.SH 景津装备 1.16% 机械 181 300726.SZ 宏达电子 1.11% 国防军工 184 600133.SH 东湖高新 1.08% 房地产 52 000768.SZ 中航西飞 1.07% 国防军工 744 002600.SZ 领益智造 1.06% 电子 484 600582.SH 天地科技 1.05% 机械 241 002249.SZ 大洋电机 1.05% 电力设备及新能源 136 000651.SZ 格力电器 1.04% 家电 2056 688819.SH 天能股份 1.04% 电力设备及新能源 358 资料来源：Wind、华西证券研究所，数据日期：2023/6/30 行业特征：超配房地产、电力设备及新能源等行业 根据2023年半年报，博时淘金大数据100持仓权重最高的3个行业为电子、医药、机械，权重分别为12.64%、8.45%、7.47%。 图5博时淘金大数据100行业权重 资料来源：Wind、华西证券研究所，数据日期:2023/6/30 与中证500指数相比，博时淘金大数据100在行业上超配房地产、电力设备及新能源、电子等行业，分别超配2.04、1.91、1.74个百分点；低配医药、电力及公用事业、煤炭等行业，分别低配1.98、1.46、1.26个百分点。 图6博时淘金大数据100对中证500指数的行业权重偏离 资料来源：Wind、华西证券研究所，数据日期:2023/6/30 4.博时中证淘金大数据100产品信息 博时中证淘金大数据100成立于2015年5月4日(A类份额代码:001242，I类 份额代码:001243)，最新资产规模2.20亿元。 博时中证淘金大数据100采用指数化投资策略，跟踪中证淘金大数据100指数。股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例不低于90%，其中，投资标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于非现金基金资产的80%。 表3博时中证淘金大数据100产品信息 基金简称(A类) 博时中证淘金大数据100A 基金简称(I类) 博时中证淘金大数据100I 基金管理人 博时基金管理有限公司 基金经理 杨振建、桂征辉 成立日期 2015/5/4 基金代码 A类：001242、I类：001243 跟踪指数代码 H30537 跟踪指数名称 中证淘金大数据100指数 业绩基准中证淘金大数据100指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5% 投资范围本基金股票资产占基金资产的比例不低于90%，其中，标的指数成份股及其备选成份股的投资比例不低于非现金基金资产的80% 管理费 0.6%/年 托管费 0.1%/年 资料来源：基金招募说明书、华西证券研究所 博时中证淘金大数据100的基金经理为杨振建先生、桂征辉先生。 杨振建先生，博士。2013年至2015年在中证指数有限公司工作。2015年加入博时基金管理有限公司。历任研究员、研究员兼基金经理助理、基金经理助理。现任博时中证淘金大数据100指数型证券投资基金(2018年12月3日—至今)、博时中 证央企创新驱动ETF及其联接基金(2019年9月20日—至今)、博时裕富沪深300 指数证券投资基金(2020年12月23日—至今)、博时中证500增强策略交易型开放 式指数证券投资基金(2023年3月3日—至今)的基金经理。 桂征辉先生