步科股份机构调研纪要

步科股份机构调研报告 调研日期:2023-08-29 上海步科自动化股份有限公司专注于工业自动化设备控制核心部件和工业物联网/互联网软硬件的研发、生产、销售及相关技术服务。公司的自动化设备控制核心部件包括工业人机界面、伺服系统、步进系统、可编程逻辑控制器、变频器等,广泛应用于物流设备、机器人、包装设备、食品设备、服装设备、医疗设备、环保设备和轨道交通设备等自动化设备行业。工业物联网/互联网软硬件产品主要包括现场智能终端、网关、数据采集器、SaaS软件 、数据中心等,主要应用于数字化工厂和产销协同制造领域。公司以智能制造为发展方向,致力于打造由自动化设备控制、数字化工厂和SaaS软件构成的“三轮驱动”技术平台,聚焦行业提供创新的解决方案。经过多年持续不断的研发和创新,公司已拥有涵盖控制、驱动、人机交互、通讯、机电一体化设计等自动化技术;MES、WMS等信息化技术;设备数据采集、机器物联网、工业SaaS软件等创新技术。公司聚焦行业,持续为客户创造价值。公司的创新自动化和智能化解决方案有效帮助客户提高了生产和管理效率,提升了产品质量和生产智能化水平。尤其是在智能物流、医疗影像设备、磁悬浮电机驱动、移动机器人、工业无人机和食品/服装数字化工厂等领域,公司引领了创新。公司以“让中国制造成为全球顶级制造”为使命,以“智造美好生活”为愿景,秉承“致良知于成长,执匠心以创新”的价值观,坚持以创新的思维、实干的精神开发产品经营业务,坚持理想,期待人类的创造力能让世界更美丽。 2023-09-04 董事长、总经理唐咚,董事、副总经理 、财务总监王石泉,董事会秘书刘耘 2023-08-292023-08-31 深圳市南山区意中利科技园1号楼3层公 路演活动,一对一沟通,电话会议 司会议室 嘉实基金 基金管理公司 - 宏利投资 投资公司 - 上海申银万国证券研究所 证券研究所 - 德邦证券股份 - - 中国银河证券股份 证券公司 - 国金证券股份 证券公司 - 海通国际证券集团 - - 光大证券股份 证券公司 - 安信证券股份 证券公司 - 东方财富证券股份 - - 海通证券股份 证券公司 - 华西证券股份 - - 凯基证券 证券公司 - 长江证券股份 证券公司 - 天风证券股份 证券公司 - 开源证券股份 证券公司 - 浙江浙商证券资产管理 资产管理公司 - 上海国泰君安证券资产管理 资产管理公司 - 平安证券股份 证券公司 - 浙商证券股份 证券公司 - 广发证券资产管理(广东) 资产管理公司 - 中荷人寿保险 寿险公司 - 泰康养老保险股份 - - 复星恒利资产 资产管理公司 - 国华人寿保险股份 - - 中英人寿保险 寿险公司 - 陆家嘴国泰人寿保险有限责任公司 寿险公司 - 国信证券股份 - - 兴业证券股份 - - 国泰君安国际控股 其它 - 财通证券股份 - - 中泰证券股份 证券公司 - 广银理财有限责任公司 其它金融公司 - 兴业经济研究咨询股份 其它 - 广东民营投资 投资公司 - BNPPARIBAS 外资银行 - 凯基证券亚洲 证券公司 - 涌德瑞恒(青岛)私募基金管理 - - 思睿寰宇集团 其它 - 上海十溢投资 投资公司 - 睿目投资管理 - - 奇点资产管理 其它 - 汇丰晋信基金管理 - - 中金公司 证券公司 - 招商信诺资产管理 资产管理公司 - 深圳市泰聚私募证券基金 - - 中财招商投资集团 投资公司 - 深圳市国隆鼎创投资 投资公司 - 中国人保资产管理 保险资产管理公司 - 錦文資本 - - 金股证券投资咨询广东 证券投资咨询公司 - 光大证券研究所 其它 - 深圳市前海尚善资产管理 其它 - 野村國際(香港) - - 马昂科技(上海) - - 復星財富國際控股 - - 上海贤盛投资 投资公司 - 北京劲衡企业管理 - - 景泰利丰资产管理 资产管理公司 - 万和证券股份 - - 上海非马投资管理 - - 东方基金管理股份 - - 中信建投基金管理 基金管理公司 - 中欧基金管理 基金管理公司 - 信达澳亚基金管理 基金管理公司 - 创金合信基金管理 基金管理公司 - 前海人寿保险股份 - - 上海鹏泰投资 投资公司 - 华美国际投资集团 投资公司 - 华西基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 国海富兰克林基金管理 基金管理公司 - 宝盈基金管理 基金管理公司 - 平安基金管理 基金管理公司 - 广东恒昇基金管理 基金管理公司 - 摩根士丹利华鑫基金管理 基金管理公司 - 新疆前海联合基金管理 基金管理公司 - 望正投资 投资公司 - 民森投资 投资公司 - 上海嘉世私募基金 - - 深圳市泰聚私募证券基金管理 基金管理公司 - 红土创新基金管理 基金管理公司 - 金信基金管理 - - 长城基金管理 基金管理公司 - 果冻投资 - - 准锦投资 投资公司 - 歌斐资产 资产管理公司 - 朱雀投资 投资公司 - 世诚投资 投资公司 - 兴业证券 证券公司 - 北京宏道投资 投资公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 丹羿投资 投资公司 - 国信证券 证券公司 - 思瑞基金 - - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 上海颐泰 - - 华宝基金 基金管理公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - 中庚基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 上海贺腾资产 资产管理公司 - 万丰友方 投资公司 - 海宸投资 投资公司 - 瀚朴投资 投资公司 - 深梧资产 资产管理公司 - 招银理财 其它金融公司 - 施罗德基金 基金管理公司 - 广发证券 证券公司 - 银叶投资 投资公司 - 鸿道投资 投资公司 - 河清资本 其它 - 博时基金 基金管理公司 - 上海天倚道投资 投资公司 - 崇山投资 投资公司 - 白犀资产 - - 华商基金 基金管理公司 - 大摩基金 基金管理公司 - 易鑫安 资产管理公司 - 上海合远 - - 正心谷(檀真) - - 长信基金 基金管理公司 - 富达基金 基金管理公司 - 太平洋资产 保险资产管理公司 - 上海和谐汇一资产 资产管理公司 - 大朴资产 资产管理公司 - 深圳市金之灏基金 基金管理公司 - 百川财富(北京)投资 投资公司 - 上海丰仓股权投资 投资公司 - 海南鸣山私募基金 - - 上海宁泉资产 资产管理公司 - 广东谢诺辰阳私募证券投资 投资公司 - 上海利位投资 投资公司 - 上海名禹资产 资产管理公司 - 格林基金 基金管理公司 - 深圳市领骥资本 资产管理公司 - 北京鑫乐达投资 投资公司 - 上海南土资产 资产管理公司 - 天津易鑫安资产 资产管理公司 - 北京华软新动力私募基金 - - 深圳红方私募证券基金 - - 深圳市君子乾乾私募证券投资基金 投资公司 - 杭州巨子私募基金 - - 上海处厚私募基金 - - 深圳瑞信致远私募 基金管理公司 - 恒生前海基金 基金管理公司 - 上海鹤禧私募 基金管理公司 - 深圳固禾私募 基金管理公司 - 华美国际投资 投资公司 - 上海智尔投资 投资公司 - 上海颢升私募基金 - - 北京天时开元股权基金 基金管理公司 - 北京沣沛投资 投资公司 - 上海正心谷投资 投资公司 - 北京致顺投资 投资公司 - 全天候私募 投资公司 - 国融基金 基金管理公司 - 深圳民森投资 投资公司 - 天时(天津)股权投资基金 - - 深圳宏鼎财富 其它 - 上海峰境私募 基金管理公司 - 华夏财富创新投资 投资公司 - 上海云汉资产 资产管理公司 - 深圳市世纪致远投资 - - 海南谦信私募基金 基金管理公司 - 恒识投资管理 - - 西藏源乘投资 基金管理公司 - 国寿安保基金 基金管理公司 - 上海海宸投资 投资公司 - 誉辉资本管理 - - 明世伙伴基金 基金管理公司 - 上海重阳投资管理股份 - - 广州云禧私募证券投资基金管理投资公司- 上海玖鹏资产管理中心(有限合伙)资产管理公司- 深圳前海旭鑫资产管理 资产管理公司 - 深圳前海华杉投资管理 投资公司 - 上海涌乐私募基金管理 基金管理公司 - 深圳市君弘投资管理 - - 华夏基金 基金管理公司 - 上海阿杏投资管理 投资公司 - 深圳河床投资管理 投资公司 - 上海翀云私募基金管理 基金管理公司 - 上海千河资产管理 基金管理公司 - 张家港高竹私募基金管理 - - 钟港资本 其它 - 北京卧龙私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 青岛金光紫金股权投资基金企业(有限合伙)投资公司- 上海辰翔投资管理 基金管理公司 - 杭州凯昇投资管理 投资公司 - 海南果实私募基金 基金管理公司 - 浙江米仓资产管理 资产管理公司 - 凯恩(苏州)私募基金管理 基金管理公司 - 中银国际证券股份 - - 东吴证券股份 证券公司 - 国海证券股份 证券公司 - 国元证券股份 证券公司 - 中信证券股份 证券公司 - 山西证券股份 - - 中信建投证券股份 证券公司 - 太平洋证券股份 证券公司 - 路博迈基金管 - - 华创证券有限责任公司 证券公司 - 中国国际金融股份 证券公司 - 东海证券股份 - - 申万宏源证券 证券公司 - 西南证券股份 证券公司 - 国泰君安证券股份 证券公司 - 汇丰前海证券有限责任公司 证券公司 - 华福证券|研究所 - - 国盛证券有限责任公司 证券公司 - 海通国际证券 证券公司 - Q1:公司各块业务的发展情况如何?盈利同比下降的原因是什么?A:报告期内公司在机器人保持了持续增长,医疗影像设备行业保持了稳定,国内市场受综合因素影响,通用自动化和机器物联网领域景气度较差导致营业收入出现下滑,海外市场基本保持稳定。盈利同比下降原因主要是因为上半年销管研三项费用增速远高于收入增速,公司为了保持长期发展动力,加大了在研发和营销领域的投入,费用在短期内有所增加,未来公司会结合投入效果和收入增长情况,通过弹性预算控制对费用支出进行管理,保持合理的费用水平。 Q2:公司订单情况及利润率情况如何?A:公司上半年收入下滑,主要是通用自动化领域受综合因素影响,下游需求较为平淡,目前公司机器人行业仍保持稳定增长,订单正常。公司上半年归母净利率约为13%,主要系公司加大了研发和营销投入,未来随着公司战略的逐步落地,公司会保持合理的利润率水平。 Q3:公司下游AGV/AMR市场景气度如何?上半年轮式模组的出货情况怎么样?A:AGV/AMR市场仍然保持稳定增长,增长点主要在于新能源和海外市场,但在3C、半导体等领域,受宏观综合因素影响有小幅下滑。目前公司整体上半年伺服轮已经进入批量销售阶段。 Q4:公司无框力矩电机相对科尔摩根在产品性能及价格上有什么优劣势?和各大机器人厂商的合作情况如何?A:科尔摩根是较早开创无框电机的厂家,产品性能领先,步科经过多年对无框力矩电机的研究,去年上市的第三代无框力矩电机产品已经可以和科尔摩根产品在产品性能上对标,同时价格上具备较大优势,目前国内机器人客户基本是以采购国产无框力矩电机为主。公司在机器人板块布局较早,目前已经在积极扩展和各个机器人厂家的合作。 Q5:怎么看待高密度扭矩电机的发展?是否代表着无框力矩电机的发展方向?电机扭矩密度提升的上限在哪里? A:高密度扭矩电机的发展是伴随永磁同步伺服电机一起发展的。伴随着材料技术的不断革新,伺服电机也在不断的优化,高效能的伺服电机会是未来发展的趋势。针对机器人行业电机的发展,高扭矩密度的无框力矩电机应该会是未来的发展趋势之一,具体还要结合客户应用场景分析。电机扭矩密度的上限难以有明确数值,需要在设计阶段充分考虑客户行业属性和具体场景需求进行寻优设计,达成性能和成本之间的平衡。目前公司第三代无框力矩电机产品充分考虑了客户的痛点和需求,基于目前市场上合适的材料进行设计,未来伴随材料的发展,电机性能仍有提升空间。 Q6:公司如何看待无框电机领