多因素导致业绩波动，培养基项目数快速扩充

公司业绩与展望

业绩回顾

• 2023年上半年：公司实现营收1.21亿元，同比下降17.36%；归母净利润3788.58万元，同比下降29.00%；扣非归母净利润2962.08万元，同比下降38.76%。
• 第二季度表现：营收5333.04万元，同比下降27.98%，环比下滑21.48%；归母净利润1369.47万元，同比下滑51.24%，环比下滑43.39%；扣非归母净利润856.61万元，环比下滑59.32%。

业务亮点与展望

• 培养基项目：培养基业务收入7747.66万元，虽同比下降13.19%，但剔除特定影响后，业务增长显著。截至2023年H1，已有142个药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，较2022年末增加31个，增长27.93%。这表明公司在产品开发与市场拓展上取得了积极进展。
• CDMO业务：尽管面临压力，但公司在ADC CDMO新领域的开拓表现出色。已完成一个PEG偶联单克隆抗体项目的生产，并在中试阶段实现了多个关键步骤的生产。公司正致力于完善ADC偶联服务，提升技术平台能力，并积累良好口碑。

风险考量

• CDMO产能落地风险：可能影响业务扩张速度。
• 海外拓展风险：可能遇到市场准入、政策变动等不确定因素。
• 国内需求风险：市场需求减少可能影响业务增长。

总体评价与建议

面对业绩波动，公司通过调整盈利预测，并强调了培养基业务的快速增长潜力和CDMO业务的新领域探索，展现了其长期成长的确定性。考虑到公司项目数量的快速扩充和业务创新，维持“买入”评级，认为公司具备进一步加速成长的潜力。

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