1H23 净资产收益率超出共识 ； 中期股息同比增长 1.1% ， 巩固了长期增长的前景

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根据提供的研报内容，以下是针对中国平安（股票代码：2318.HK）的2023年上半年（1H23）业绩总结：

主要亮点：

• 净利润增长：2023年全年净利润预测从上一年的129.778亿元增长到152.547亿元。
• 每股收益（EPS）增长：从2022年的4.87元增长至2023年的7.1元。
• 新业务价值（NVB）增长：人寿与健康保险部门的NVB同比增长32.6%，达到259.6亿元，超过市场共识。
• 中期股息增长：尽管总体经营利润（Operating Profit to Shareholders，OPAT）下降5%，公司仍上调了中期股息，从0.92元增加到0.93元。
• 利润率提升：银行保险部门的NVB利润率上升至19.7%，远高于行业平均水平的5%。
• 机构改革成果：机构代理的生产率显著提升，同比增长94.3%，带动机构NVB增长29.6%。
• 交叉销售和向上销售潜力：平安人寿超过68%的NVB来自于拥有医疗保健服务的客户，显示出内部交叉销售和向上销售的潜力。

关键数据概览：

• 净利润：FY23E预测为152.547亿元，较FY22增长。
• 每股收益：FY23E预测为7.1元，较FY22增长。
• 新业务价值：人寿与健康保险部门的NVB同比增长32.6%，达到259.6亿元。
• 中期股息：上调至0.93元，表明对长期增长的信心。
• 利润率：银行保险部门的NVB利润率从5%升至19.7%。
• 机构代理生产率：同比增长94.3%，机构NVB增长29.6%。
• 交叉销售：银行保险部门的NVB增长166.5%，达到28.25亿元，较上一年增长174.7%。

投资评价：

• 估值：FY23E P/EV为0.5倍，P/B为0.8倍，表明估值较低。
• 基本面转机：1H23的NVB表现表明平安人寿与健康保险部门的基本面出现转机。
• 增长故事强化：中期股息的增加进一步加强了长期增长的故事。
• 投资建议：维持“买入”评级，考虑释放更多协同效应的可能性。

风险因素：

• 监管变化：产品转移可能需要一定过渡期。
• 资产和负债风险：存在潜在的资产和负债风险。
• 利率和股票波动：CN10Yr国债收益率和股票波动幅度可能超出预期。

结论：

中国平安在2023年上半年展现了强劲的NVB增长和利润率提升，特别是在人寿与健康保险领域，以及银行保险部门的卓越表现。公司通过机构改革实现了代理生产率的显著提升，并上调中期股息，展示了对长期增长的乐观预期。虽然存在一定的风险，但总体而言，平安的业绩和增长故事值得投资者关注。