股指期货日报：股指行至底部，积极思路对待

期货研究报告|股指期货日报2023-08-29 股指行至底部，积极思路对待 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，市场等待美国经济数据公布，9月大概率不加息，三大指数集体收涨。中美商务部长进行会谈，成立工作组寻求解决具体商业问题的办法，国内政策不断，将年终奖个税优惠政策延长4年，以此减轻纳税人负担。大盘冲高回落表明市场仍未扭转悲观情绪，但受一揽子“活跃资本市场”的政策影响，股指活跃度提升，为长期蓄能，股指行至底部，积极思路对待。 核心观点 ■市场分析 延长个税优惠政策。宏观方面，财政部、税务总局发布公告，延长年终奖个税优惠政策至2027年底。中美商务部长举行会谈，双方宣布成立工作组，由中美官员组成，并有企业代表参加，以寻求解决具体商业问题的办法，同时双方还启动�口管制信息交 流机制，作为解释各自�口管制制度和改善沟通的机制。海外方面，等待美国经济数据�炉，市场预计即将公布的就业数据�现下滑，PCE数据有所回升。 地产再度领涨。现货市场，受一揽子“活跃资本市场”的政策影响，A股主要指数全线高开，但券商走弱带动市场回落，两市近3500只个股上涨。行业方面，盘面几乎全红，仅食品饮料收跌，地产再度领涨，煤炭、非银金融板块走势偏强。两市成交额突破万 亿，北向资金暂未止住明显流�趋势，当日净卖�超82亿元。因规范股份减持行为的新规限制，十余家上市公司重要股东中止减持。美股方面，联储掉期工具显示，9月大概率不加息，三大指数集体收涨。 期指活跃度提升。期货市场，基差方面，仅IM上市合约基差均为负，IF、IH期指全线升水；股指期货成交量及持仓量增加，活跃度提升。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险策略摘要 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.公司法修订草案三审稿进一步落实产权平等保护要求，进一步完善中小股东权利保护相关规定，规定控股股东滥用股东权利，严重损害公司或者其他股东利益的，其他股东有权请求公司按照合理价格收购其股权。 2.外交部宣布，自8月30日起，来华人员无需进行入境前新冠病毒核酸或抗原检测。 3.生态环境部推动《碳排放权交易管理暂行条例》�台，组织编制下一个履约周期配额分配方案，研究扩大行业覆盖范围路线图，力争今年年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场。 4.中国互联网络信息中心发布报告显示，截至2023年6月，我国网民规模达10.79亿人，较2022年12月增长1109万人，互联网普及率达76.4%。即时通信、网络视频、短视频用户规模分别达10.47亿人、10.44亿人和10.26亿人。 5.前7月我国软件业务收入64570亿元，同比增长13.6%；软件业利润总额7374亿元，增长13.4%；软件业务�口280.5亿美元，下降3.3%。 6.前7月我国汽车制造业利润2583.1亿元，同比增加1%，占规模以上工业企业利润总额比重为6.5%；汽车制造业完成营业收入53148.4亿元，增长11.8%。 7.青岛市宣布，自8月28日起，购买青岛市非限购区域的首套和第二套自住住房，公积金贷款首付比例分别调整为20%和30%。 8.易方达基金、南方基金、汇添富基金、嘉实基金公告，旗下中证2000ETF均将于9 月1日开始发售，首次募集规模上限均为20亿元。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-08-28 2023-08-25 日度涨跌幅 上证综指 3,098.64 3,064.07 1.13% 深证成指 10,233.15 10,130.47 1.01% 创业板指 2,060.04 2,040.40 0.96% 中小综指 10,952.29 10,836.73 1.07% 沪深300指数 3,752.62 3,709.15 1.17% 上证50指数 2,518.19 2,485.33 1.32% 中证500指数 5,644.14 5,581.21 1.13% 中证1000指数 5,922.16 5,879.03 0.73% 科创50指数 880.19 870.40 1.13% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.61 0.19 1.23 0.01 上证50指数 9.91 0.52 1.16 0.2 中证500指数 22.4 0.34 1.68 0.1 中证1000指数 34.71 0.37 2.11 0.08 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 197.99 0.9 0.65 0.85 上证50指数 54.53 0.95 0.42 0.97 中证500指数 185.75 0.89 1.6 0.78 中证1000指数 210.87 0.9 2.27 0.76 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 房煤非建综地炭银筑合产金材 融料 钢建传轻银铁筑媒工行装制 饰造 通石环信油保石 化 家商交电纺用贸通力织电零运设服器售输备饰 机电基械子础设化 备工 汽美国车容防 护军 理工 医社计有农公食药会算色林用品生服机金牧事饮物务属渔业料 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-08-28收盘价 2023-08-25结算价 日度涨跌幅 IF 3757.20 3716.40 1.10% IH 2523.00 2491.00 1.28% IC 5647.20 5582.20 1.16% IM 5907.60 5878.40 0.50% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 191333 99% 77554 290513 100% 25679 IH 116166 100% 42857 158957 100% 12201 IC 111213 73% 26359 313955 88% 5673 IM 109659 100% 22005 217593 100% 1310 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 4.58 81% 15.58 94% 33.98 98% 58.38 99% IH 4.81 83% 10.21 88% 20.81 93% 45.21 99% IC 3.06 83% 5.06 93% 1.66 97% -1.74 99% IM -14.56 26% -20.16 54% -33.16 80% -48.1 91% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 11.00 5.40 2.00 -5.60 分位数 97% 81% 95% 58% 当日值 29.40 16.00 -1.40 -18.60 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 53.80 99% 40.40 99% -4.80 99% -33.60 75% 当日值 18.40 10.60 -3.40 -13.00 当季-次月 分位数99%93%97%74% 分位数99%92%99%74% 当日值 42.80 35.00 -6.80 -28.00 下季-次月 分位数 99% 99% 100% 79% 当日值 24.40 24.40 -3.40 -15.00 下季-当季 分位数100%100%100%79% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或