半年报点评：大数据基础软件业务持续高增 围绕大模型及数据要素领域加速布局

星环科技（688031.SH）的2023年半年报显示，公司实现营业收入1.38亿元，同比增长41.38%，主要由于外部环境因素的消退后，产品和服务的实施和交付节奏恢复正常，导致软件和服务收入增加。归母净利润为-1.90亿元，同比减少14.71%，扣非归母净利润为-2.10亿元，同比减少14.75%。

公司的核心业务——大数据基础软件业务持续保持高增长态势，其中分布式关系型数据库软件、数据开发与智能分析工具软件表现出色。新产品如TDH的大数据基础平台9.3版本、TDC的数据云平台3.2版本、ArgoDB6.0的实时分析能力增强、KunDB 3.2的高可用与跨数据中心容灾能力提升等，展示了公司在技术上的领先地位。

此外，星环科技积极布局大模型和数据要素领域，推出向量数据库产品Transwarp Hippo，以及金融量化大模型“无涯”和通用查询工具“求索”。这些创新举措有助于公司进一步扩大业绩规模。

财务预测显示，预计2023-2025年的营收分别为5.26亿、7.27亿、10.14亿元，对应的PS分别为19.97x、14.44x、10.34x。参考可比公司平均PS，给予公司2023年25倍PS的合理估值，对应目标市值约132.5亿元，目标价格约为109.5元，维持“买入”评级。

公司基本面稳健，拥有强大的研发实力和技术优势，特别是在分布式数据库、大数据平台、向量数据库和大模型等领域。随着信创政策的推动和大数据需求的增长，星环科技有望在多个业务领域实现持续增长。然而，也需要注意产品结构性风险、行业竞争、全球外部性风险和数据安全风险等潜在风险。

总的来说，星环科技作为国内领先的大数据公司，凭借其在关键技术领域的创新和市场定位，展现出良好的增长潜力和投资价值。

上发现报告（www.fxbaogao.com），看遍全网研报。我们的报告库存量巨大，内容覆盖面极广，是很多金融从业者的首选。用户量每天都在涨，因为大家都知道这里资料最全。我们用最朴素实用的方式呈现数据，没有多余的干扰，帮您节省宝贵时间。无论是看行业趋势还是分析公司财报，这里都能助您高效获取信息，决策更精准。