集成化产品布局优化，全球化体系提升竞争力

事件：公司发布2023年中报，23H1实现营收23.60亿元，同比+18.41%。实现归母净利润3.94亿元，同比+43.39%；实现扣非归母净利润3.74亿元，同比+49.46%。 23H1业绩同环比增长，利润率同比实现高水平上进一步提升。 23H1实现营收23.60亿元，同比+18.41%。实现归母净利润3.94亿元，同比+43.39%； 实现扣非归母净利润3.74亿元，同比+49.46%。其中，23Q2实现营收11.87亿元，同环比+18.54%/+1.21%；实现归母净利润2.01亿元，同环比+29.90%/+4.26%。23H1公司数智化转型持续降本增效，实现毛利率25.01%，同比+3.56pct；销售净利率16.64%，同比+2.88pct，盈利能力同比提升。 铝合金产品布局优化，夯实盈利壁垒。 基于优势产品高压压铸培育的核心技术能力与优质客户资源，公司协同布局铝合金压铸、锻造、挤压板块，持续加大集成类新产品推广力度。作为行业内少有的同时掌握三大铝合金成型工艺且具备量产能力的企业，获得多家知名车企集成化订单，横向产品布局优化带来后续收入增量，夯实盈利壁垒。 打造全球化供应链及服务体系，提升核心竞争力。 聚焦新能源汽车领域，构建全球化供应链及客户体系。在持续推进国内厂房建设的同时，新设立北美技术研发中心及墨西哥制造基地，全球产能进一步提升。海内外重点客户如特斯拉、理想等产品附加值高、订单稳定且增量可期，全球产能提升保障重点客户订单交付能力，提升核心竞争力。 盈利预测：预计公司23-25年收入依次为55.6亿元、75.9亿元、100.0亿元，同比增速依次为25%、36%、32%，考虑到公司下游客户需求放缓，我们将23-25年归母净利润从9.89亿元、14.31亿元、18.41亿元下调至8.68亿元、11.92亿元、14.91亿元，同比增速依次为24%、37%、25%，对应PE 24.5X、17.9X、14.3X，维持“买入”评级。 风险提示事件：行业需求不及预期、客户拓展不及预期、竞争加剧等 盈利预测表