食品饮料行业周报：中报落下帷幕，关注旺季回款

证 券 研2023年09月03日 究 报中报落下帷幕，关注旺季回款 告 推荐(维持)投资要点 —食品饮料行业周报 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -4.2 2.0 -4.7 沪深300 -5.3 -1.8 -5.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：板块回归理性，注重良性增长》2023-08-272、《食品饮料行业周报：地产酒可圈可点，关注旺季打款政策》2023-08-20 3、《食品饮料行业周报：关注旺季打款政策，财报季个股反馈》2023-08-13 行业研究 ▌一周新闻速递 行业新闻：1）京东上半年白酒销售近163亿。2）前7月酒 饮茶制造业营收9144.4亿。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台旗下基金完成备案。2）五粮液：五粮液详解下半年产品规划。3）泸州老窖：泸州老窖撤出对外投资。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周外部环境及市场情绪面回暖，同时业绩集中披露期对板块亦有催化作用，泸州老窖、酒鬼酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖、老白干酒、金种子酒、华致酒行发布2023年半年报。酒企业绩表现分化较明显，大环境承压下大部分区域酒依靠深厚的消费者和经销商基础仍取得较好业绩表现，其中，老白干酒处于大力改革期，受影响较大；次高端酒需消化较多库存、恢复渠道力，同时主流价位带消费场景恢复较慢，业绩仍承压，其中，酒鬼酒处于费用改革推进期，渠道端表现阵痛，终端动销表现较好；高端酒基本保持稳健增长，体现龙头韧性，其中五粮液主动放缓节奏，为中秋国庆双节旺季奠定基础，期待动销逐步恢复。下半年仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复，继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。 大众品板块：中报落下帷幕，业绩分化明显，关注零食专营渠道行情及下半年成本改善趋势，目前优质个股股价回落，建议关注。软饮料行业Q2整体表现较疲软，随着旺季来临，期待消费复苏。其中佳禾食品发布半年度报告，业绩表现与此前预告一致，粉末油脂业务快速增长，咖啡业务高增，植物基业务切入燕麦奶细分赛道，下半年看好咖啡业务继续增长，同时客户结构持续优化。建议关注二季度有边际改善以及季报表现良好的个股，现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+爱普股份）。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 2023/9/1 EPS PE 名称投资评级 重点关注公司及盈利预测 贵州茅台 股价 1851.05 2023E 58.84 2024E 68.96 2025E 80.20 2023E 31.46 2024E26.84 2025E 23.08 买入 五粮液 159.74 7.63 8.94 10.31 20.94 17.87 15.49 买入 泸州老窖 237.80 8.90 10.89 13.15 26.72 21.84 18.08 买入 山西汾酒 249.20 8.63 10.69 13.05 28.88 23.31 19.10 买入 洋河股份 137.40 7.48 8.97 10.59 18.37 15.32 12.97 买入 酒鬼酒 92.69 3.25 3.99 4.84 28.52 23.23 19.15 买入 舍得酒业 140.00 5.86 7.74 9.50 23.89 18.09 14.74 买入 水井坊 67.68 2.74 3.26 3.74 24.70 20.76 18.10 买入 古井贡酒 292.49 7.75 9.67 11.95 37.74 30.25 24.48 买入 今世缘 62.08 2.53 3.19 3.97 24.54 19.46 15.64 买入 口子窖 57.07 3.16 3.72 4.33 18.06 15.34 13.18 买入 迎驾贡酒 78.09 2.76 3.45 4.23 28.29 22.63 18.46 买入 金种子酒 25.40 0.04 0.19 0.39 635.00 133.68 65.13 买入 金徽酒 26.85 0.79 1.03 1.30 33.99 26.07 20.65 买入 伊力特 24.39 0.84 1.08 1.34 29.04 22.58 18.20 买入 老白干酒 23.92 0.83 1.11 1.42 28.82 21.55 16.85 买入 顺鑫农业 25.09 0.74 0.97 1.10 33.91 25.87 22.81 买入 海天味业 39.45 1.17 1.35 1.55 33.72 29.22 25.45 买入 千禾味业 17.88 0.45 0.58 0.72 39.73 30.83 24.83 买入 天味食品 13.30 0.41 0.53 0.68 32.44 25.09 19.56 买入 中炬高新 34.90 1.02 1.21 1.41 34.22 28.84 24.75 买入 涪陵榨菜 16.21 1.07 1.25 1.44 15.15 12.97 11.26 买入 恒顺醋业 10.66 0.16 0.20 0.24 66.63 53.30 44.42 买入 日辰股份 30.55 0.70 1.00 1.34 43.64 30.55 22.80 买入 宝立食品 19.60 0.68 0.86 1.08 28.82 22.79 18.15 买入 金龙鱼 35.86 0.70 0.96 1.31 51.23 37.35 27.37 买入 仲景食品 42.48 1.66 1.91 2.17 25.59 22.24 19.58 买入 安琪酵母 33.15 1.68 2.04 2.39 19.73 16.25 13.87 买入 晨光生物 15.79 1.02 1.27 1.58 15.48 12.43 9.99 买入 华致酒行 21.20 0.70 0.97 1.25 30.29 21.86 16.96 买入 东鹏饮料 197.00 4.95 6.22 7.68 39.80 31.67 25.65 买入 香飘飘 17.23 0.68 0.83 0.98 25.34 20.76 17.58 买入 李子园 16.92 0.74 0.89 1.06 22.86 19.01 15.96 买入 燕京啤酒 10.40 0.21 0.27 0.34 49.52 38.52 30.59 买入 重庆啤酒 91.90 3.18 3.78 4.38 28.90 24.31 20.98 买入 青岛啤酒 92.18 3.32 3.88 4.44 27.77 23.76 20.76 买入 安井食品 133.56 5.16 6.75 8.45 25.88 19.79 15.81 买入 绝味食品 36.09 1.11 1.61 2.27 32.51 22.42 15.90 买入 紫燕食品 23.42 0.98 1.24 1.55 23.90 18.89 15.11 买入 盐津铺子 77.38 2.50 3.43 4.53 30.95 22.56 17.08 买入 良品铺子 23.02 1.00 1.30 1.68 23.02 17.71 13.70 买入 甘源食品 74.50 2.59 3.49 4.61 28.76 21.35 16.16 买入 洽洽食品 33.88 1.65 2.35 2.68 20.53 14.42 12.64 买入 劲仔食品 10.70 0.40 0.52 0.66 26.75 20.58 16.21 买入 巴比食品 23.81 0.99 1.18 1.40 24.05 20.18 17.01 买入 立高食品 69.83 1.94 3.30 5.13 35.99 21.16 13.61 买入 三全食品 14.94 0.95 1.07 1.22 15.73 13.96 12.25 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究预测 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈7 2.1、本周行业涨跌幅7 2.2、公司公告7 2.3、本周公司涨跌幅10 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览11 2.5、重点公司信息反馈15 3、行业评级及投资策略28 4、重点推荐个股28 5、风险提示30 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)7 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告7 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览10 图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2%11 图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%11 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%11 图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2020年1627万吨，7年CAGR为13%11 图表8：全国大豆市场价（元/吨）12 图表9：白砂糖现货价（元/吨）12 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）12 图表11：瓦楞纸市场均价（元/吨）12 图表12：2022年啤酒行业产量3569万千升，同+0.2%13 图表13：2023年7月啤酒行业产量累计同比+4.9%13 图表14：2022年葡萄酒行业产量21.4万千升，同-20.1%13 图表15：2023年7月葡萄酒行业产量累计同比-17.8%13 图表16：休闲食品市场规模从2014年0.66万亿增至2021年1.4万亿，7年CAGR为11%14 图表17：休闲食品各品类市场份额14 图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%14 图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR14 图表20：预制菜市场规模从2015年650亿增至2020年2527亿，5年CAGR为31%15 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2021年4.69万亿，11年CAGR为9%15 图表22：重点关注公司及盈利预测28 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.京东上半年白酒销售近163亿。 2.前7月酒饮茶制造业营收9144.4亿。 3.前7月广州啤酒产量约64万千升。 4.前7月宜宾食烟酒价格上涨1.4%。 5.泸州召开酒类安全生产大会。 6.仁怀产值上亿白酒企业25家。 7.贵州新增5.5亿酱酒项目。 8.87.6亿酱酒项目落户遵义汇川。 9.宁夏葡萄酒在京签约近6100万元。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台旗下基金完成备案。茅台与华为签约深化合作。茅台1935与京东联合上新。茅台“四个顶格”部署市场。 2.五粮液：五粮液详解下半年产品规划。五粮液与金熊猫奖战略合作。 3.泸州老窖：泸州老窖和蚂蚁集团合作。泸州老窖撤出对外投资。 4.山西汾酒：汾酒携手联通推进数字化。 5.洋河股份：洋河将下沉县乡级市场。 6.酒鬼酒：酒鬼酒5亿建生态制曲园区。 7.水井坊：艾恩华继续代行水井坊总经理。 8.青岛啤酒：半年营收215.92亿元。 9.珠江啤酒：海丰珠江啤酒联合治污。 10.燕京啤酒：燕京联合顺丰打造鲜啤半日达。13家机构调研燕京啤酒。 11.习酒：习酒集团与清华大学交流座谈。 12.国台酒业：与怡亚通洽谈文创等合作。 13.西凤酒：召开基酒生产动员大会