游戏业务占比过七成，新游戏版号获批

名臣健康游戏业务占比提升及财务分析

业务聚焦与财务表现

• 业务转型：名臣健康在2023年进一步聚焦游戏研发及发行业务，游戏业务营收占比首次超过日化用品业务，达73.17%。
• 业绩增长：第二季度单季实现营收4.38亿元，同比增长107.62%；净利润6553.88万元，同比增长156.93%。
• 毛利率提升：整体毛利率提升至63.67%，其中网络游戏业务毛利率为72.99%，日化用品业务毛利率为38.25%。

子公司运营与整合

• 喀什奥术并表：喀什奥术的并入带来显著业绩增长，各游戏子公司如名臣日化、杭州雷焰、海南华多、海南星炫、喀什奥术分别实现了亮眼的净利润表现。
• 团队与业务调整：原收购计划调整后，喀什奥术进行了团队和业务重组，引入多个研发团队，并在公司内部完成评估定价。

新游戏版号与产品上线

• 版号获批：海南星炫的《迷雾公式》获得版号，预计《锚点降临》于8月11日上线，将为下半年业绩贡献新增量。
• 新产品储备：子公司喀什奥术参与开发的基于死神IP的游戏《境·界 刀鸣》已开放预约，显示公司产品线丰富。

投资建议与风险提示

• 业绩预测与估值：调整盈利预测至16.14、18.37、20.37亿元，预计EPS分别为0.87、1.27、1.60元，维持“增持”评级。
• 风险考量：面临日化市场竞争风险、行业监管政策变化风险及新游戏市场表现不及预期风险。

财务摘要与预测

• 财务预测：2023-2025年的营业收入预计分别为16.14、18.37、20.37亿元，归母净利润预计为1.94、2.82、3.56亿元，每股收益预测为0.87、1.27、1.60元，市盈率分别对应41、28、23倍。

结论

名臣健康通过聚焦游戏业务，实现了营收和净利润的显著增长，游戏业务占比提升至73.17%，并成功整合了喀什奥术，增强了游戏研发与发行能力。新游戏版号的获批与多款游戏的上线计划，为公司提供了稳定的业绩增长动力。综合考虑其财务表现与市场前景，维持“增持”评级，但需关注市场竞争、政策风险及新游戏市场表现等因素。

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