权益市场资金流向追踪：北向资金8月流出近900亿元

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 北向资金8月流出近900亿元 ——权益市场资金流向追踪（2023W34） 2023年9月3日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 证券研究报告金工研究 金工专题报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 权益市场资金流向追踪（2023W34） 2023年9月3日 北向资金8月流出近900亿元。本周金融、地产相关利好政策迎来密集落地进一步强化底部信号，提升A股配置价值。相应地，本周市场整体情绪迎来明显缓和，但北向资金依旧维持流出态势，当周共计净流出约156.87亿元，8月共计净流出约896.83亿元，创下单月净流出新高。2023年中报披露完结，A股5260余家上市公司合计归母净利润2.95万亿元，同比降幅4.30%；当前盈利仍在筑底，我们预计：后续基本面拐点可能成为牵引资金（包括外资）情绪的关键变量，建议持续关注政策落地与经济复苏节奏。 公募：截至2023/9/1，主动权益型平均测算仓位85.71%。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位88.00%、86.22%、83.84%。主动权益型基金行业配置方面：本周基金重仓行业、部分顺周期板块测算仓位均有一定幅度提升。低仓位基金方面：低仓位基金平均测算权益仓位20.86%。受市场行情等因素影响，主动权益型基金发行数量及规模不及以往。 私募：截至2023年7月底，私募证券投资基金规模5.88万亿元。截至2023年7月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位65.28%，较6月底提升1.70pct。 保险：7月估算仓位13.92%，较6月底提升超过1pct。 信托：2023Q1估算仓位4.45%，持平上年底水平。 大中小单：本周市场情绪有所缓和。行业方面：本周主力看好家电、电子非银、电力及公用事业遭主力卖出。分歧个股：（1）主力（超大单+大单净流入&中小单净流出：迈瑞医疗、中国平安、比亚迪、C儒竞、中芯国际等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：东方财富、指南针、太平洋、五粮液、中信证券等。分歧行业：（1）主力（超大单+大单净流入&中小单净流出：家电、电子、商贸零售、建材。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：非银行金融、计算机、机械、电力及公用事业、医药等。主动资金方面：2023W34周主买净额-364亿元，主动资金流入电子，流出非银。（1）个股：主动资金更看好中芯国际、中国平安、昆仑万维等标的，中信证券、太平洋、东方财富等标的遭大幅净流出 （2）行业：主买净额居前的行业有：电子、机械、煤炭、汽车、医药等流出较多的行业有：非银行金融、电力及公用事业、银行、农林牧渔、建筑等。 外资：北向资金当周共计净流出约156.87亿元，其中沪股通净流出约 119.73亿元，深股通净流出约37.14亿元。年初以来北向资金累计净流入约1406.53亿元，8月累计净流出约896.83亿元。行业方面：本周北向流出行业以金融、食饮为主。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 两融：本周融资余额及成交活跃度开始回升。截至2023/8/31，沪深两市两融余额15710亿元，其中融资余额14771亿元。 一级：2023M8沪深上市新股共计27只，首发募资金额约566.53亿元。 限售解禁：2023M9沪深限售解禁金额预计约3900亿元。 产业资本：2023M8重要股东净减持约280亿元。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录权益市场资金流向追踪（2023W34）5 1.公募：最新主动权益型平均测算仓位85.71%5 2.私募：7月私募权益仓位约65.28%，较6月底上升1.70pct7 3.保险：7月估算仓位13.92%，较6月底提升超过1pct7 4.信托：2023Q1估算仓位4.45%，持平上年底水平8 5.大中小单：本周市场情绪有所缓和，主力流入家电、电子8 6.外资：北向资金当周共计净流出约156.87亿元11 7.两融：本周融资余额及成交活跃度开始回升12 8.一级：2023M8沪深上市新股共计27只，首发募资金额约566.53亿元12 9.限售解禁：2023M9沪深限售解禁金额预计约3900亿元13 10.产业资本：2023M8重要股东净减持约280亿元13 风险因素13 表目录表1：2023W34周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表2：2023W34周中信一级行业净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表3：2023W34周个股资金主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 表4：2023W34周中信一级行业主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 图目录图1：主动权益型基金平均仓位测算值5 图2：固收加基金平均仓位测算值5 图3：主动权益型基金行业仓位测算值（医药）6 图4：主动权益型基金行业仓位测算值（电子）6 图5：主动权益型基金历年以来新成立数量6 图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份）6 图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份）6 图8：私募证券投资基金规模及月频仓位7 图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元）7 图10：信托资金余额及流向结构（亿元）8 图11：沪深A股资金净流入结构分布9 图12：陆股通成交净流入、累计净流入额（亿元）11 图13：陆股通成交净流入vs中证800（按月，亿元）11 图14：陆股通W34周分行业持股市值及净买入额（亿元）11 图15：全市场融资融券余额（亿元）12 图16：近三周杠杆资金分行业单向融资买入额（亿元）12 图17：沪深新股一级首发募资规模及家数（按月）12 图18：分上市板限售解禁规模合计（亿元）13 图19：沪深产业资本净增持规模（按月，亿元）13 图20：分行业产业资本净增持情况（近三月，亿元）13 权益市场资金流向追踪（2023W34） 资金博弈是推动资产价格形成的重要因素，资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的“必修课”。为此，信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报，从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画资金动向，目前涵盖公募、私募、保险、信托、大中小单、外资、两融、一级新发、限售解禁、产业资本等主要市场参与者，部分数据经公开披露值加工计算得到。 1.公募：最新主动权益型平均测算仓位85.71% 国内公募基金仓位真实数据具备低频性、滞后性，仅能从定期报告中提炼，追踪价值受数据可得性限制。为解决这一问题，传统方法常用回归法结合行情信息实现插值；我们的创新方法考虑了持仓信息，为每只基金针对性构建模拟组合，同时根据基金换手特征“因基施策”，进一步提升了测算精度。具体测算方法论详见团队此前报告 《基于模拟组合的公募基金仓位测算——探索高精度的基金仓位测算方法》。 截至2023/9/1，主动权益型平均测算仓位85.71%。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位88.00%、86.22%、83.84%。 低仓位基金方面：截至2023/9/1，低仓位基金平均测算权益仓位20.86%。 图1：主动权益型基金平均仓位测算值 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/9/1 图2：固收加基金平均仓位测算值 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2021/1/1-2023/9/1 注：（1）本系列周报中，主动权益型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类（以万得二级分类计，下同），其中灵活配置型、平衡混合型合称配置型基金。固收加基金包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、灵活配置型基金。 （2）市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到。其中，主动权益型基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%。固收加基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位在10%-30%。 （3）以上测算均剔除不完全投资于A股的基金。 本系列周报同样使用模拟持仓法即时估计基金产品行业暴露情况。具体测算方法论详见团队此前报告《如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位》。本周基金重仓行业、部分顺周期板块测算仓位均有一定幅度提升。 图3：主动权益型基金行业仓位测算值（医药） 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/9/1 图4：主动权益型基金行业仓位测算值（电子） 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/9/1 公募新发情况：受市场行情等因素影响，主动权益型基金发行数量及规模不及以往。 图5：主动权益型基金历年以来新成立数量 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份） 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份） 资料来源:Wind、信达证券研发中心 2.私募：7月私募权益仓位约65.28%，较6月底上升1.70pct 截至2023年7月底，私募证券投资基金规模5.88万亿元。截至2023年7月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位65.28%，较6月底提升1.70pct。 图8：私募证券投资基金规模及月频仓位 资料来源:华润信托、Wind、信达证券研发中心统计日期：2015/1/1-2023/7/31 3.保险：7月估算仓位13.92%，较6月底提升超过1pct 图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元） 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2013/4/1-2023/7/31 4.信托：2023Q1估算仓位4.45%，持平上年底水平 图10：信托资金余额及流向结构（亿元） 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2010/3/1-2023/3/31 5.大中小单：本周市场情绪有所缓和，主力流入家电、电子 本周市场情绪有所缓和。行业方面：本周主力看好家电、电子，非银、电力及公用事业遭主力卖出。 注：按万得订单体量分类标准：（1）挂单额小于4万元，小单；（2）挂单额4万元到20万元之间，中单；（3）挂单额20万元至100 万元之间，大单；（4）挂单额大于100万元，超大单。下同。 分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：迈瑞医疗、中国平安、比亚迪、C儒竞、中芯国际等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：东方财富、指南针、太平洋、五粮液、中信证券等。 分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：家电、电子、商贸零售、建材。（2）主力（超大单 +大单）净流出&中小单净流入：非银行金融、计算机、机械、电力及公用事业、医药等。 主动资金方面：2023W34周主买净额-364亿元，主动资金流入电子，流出非银。（1）个股：主动资金更看好中芯国际、中国平安、昆仑万维等标的，中信证券、太平洋、东方财富等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：电子、机械、煤炭、汽车、医药等；流出较多的行业有：非银行金融、电力及公用事业、银行、农林牧渔、建筑等。 图11：沪深A股资金净流入结构分布 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2022/1/1-2023/9/1 表1：2023W34周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元） 超大单大单中单小单 证券简称 净流入额 证券简称 净流入额 证券简称 净流