基础化工行业周报：半导体材料板块走强，供需利好原油价格上行

本周板块表现 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3133.25，本周上涨2.26%，深证成指本周上涨3.29%，创业板指上涨2.93%，化工板块上涨3.10%。 本周化工各细分板块多数上行，半导体材料涨幅最明显，板块指数上涨8.10%；橡胶和氟化工板块分别上涨4.73%和4.11%。 本周化工个股表现 本周涨幅居前的个股有容大感光、同益股份、宏和科技、华特气体、洁特生物、金宏气体、扬帆新材、宝丽迪、三孚新科、永利股份。9月1日起荷兰光刻机出口管制正式生效，本周半导体材料板块走强，容大感光、同益股份、华特气体、金宏气体分别上涨了27.00%、24.73%、15.46%、13.83%； 本周宏和科技上涨19.05%，公司具备全球领先的高端电子布制造能力，产品用于消费电子领域；本周洁特生物上涨17.34%，2023Q2公司营业收入环比增长64.73%，归母净利润环比增长233.67%；本周宝丽迪上涨13.70%，公司的纳米级水性色浆可应用于光刻胶领域。 本周重点化工品价格 原油：本周布伦特原油期货上涨4.8%，至88.55美元/桶。原油市场供应面多重利好叠加EIA库存骤降致油价宽幅上行。 化工品：截止至8月31日，中国化工产品价格指数（CCPI）收于4846点，周涨跌幅为+1.4%。本周我们监测的化工品涨幅居前的为轻质纯碱(+10.7%)、丙烯酸丁酯(+8.5%)、甲醇（+5.1%）、苯酚（+3.9%）、双氧水（+3.1%）。本周国内纯碱装置开工率较低，叠加纯碱现货库存持续走低，轻质纯碱价格上涨；本周正丁醇价格上涨带动丙烯酸丁酯市场走高；本周安徽、山西、宁夏、内蒙古地区部分甲醇装置停车或降负，叠加工厂库存中低位，甲醇价格上行；本周下游双酚A开工率上行致苯酚价格走高；本周部分地区双氧水开工率较低，货源偏紧致双氧水价格上涨。 投资建议 俄乌冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 持续推荐民用尼龙标的台华新材、尼龙成套工程技术服务龙头三联虹普、固废处理科技龙头惠城环保、卫材热熔胶龙头聚胶股份、芳香烃化学品龙头新瀚新材；推荐半导体材料领先企业上海新阳、成长性油气标的中曼石油。 风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险 1.化工行业23年二季报回顾 在美联储持续加息、外需收缩、出口下滑的背景下，2023年第二季度化工板块整体营业收入实现了8%的同比下滑，归母净利润同比下滑了33%，环比下滑5%，扣非后归母净利润同比下滑了35%，环比下滑4%。 从各细分板块来看，行业整体业绩依旧跌多涨少，仅民爆、油田服务、非金属材料Ⅲ、涤纶、其他橡胶制品营收和净利润实现了同比大幅增长，而改性塑料、胶粘剂、食品及饲料添加剂等板块虽然实现营收端同比显著增长，但净利润下滑明显，钾肥、氮肥、有机硅、磷肥及磷化工、农药、复合肥、纯碱、氯碱、锦纶等板块营收和利润均有显著下行。 从现金流来看，23年二季度化工领域39个细分板块中自由现金流多为负，23年二季度多个板块自由现金流同比22年转负，但也有油服板块、橡胶助剂板块自由现金流同比由负转正。 油气油服：一季度实现归母净利润同比增长了107%；二季度是营收同比增长7%，而归母净利润同比增长了26%，依然是归母净利润增长最为显著的化工细分板块之一。 二季度俄乌冲突持续，沙特和俄罗斯联合减产致国际市场原油供给受限，国际油价稳在较高水平，油气勘探盈利水平继续大幅提升；与此同时，高油价推动油气行业资本开支持续增加，油服行业景气度持续提升。推荐中曼石油、建议关注中海油服、中国海油。 民爆板块：23年二季度实现营业收入同比增长37%，扣非后归母净利润同比增长52%。民爆企业的经营范围具有一定的地域性，供给端相对有序，行业需求和产值近年来维持着较快增速；在民爆产业政策的带动下，现场混装炸药和电子雷管成为了民爆行业的发展趋势，其在传统民爆产品渗透率快速提升，也带动了民爆企业的盈利能力持续提升。建议关注民爆板块广东宏大、凯龙股份、易普力、雪峰科技、国泰集团。 化纤：一季度氨纶、锦纶、粘胶、涤纶等化纤板块受宏观经济下滑、行业需求疲软影响，盈利能力不佳。但伴随着疫情后疤痕效应逐步消退，化纤企业盈利能力逐步回暖，尤其涤纶率先受益于国内需求逐步复苏及消费降级，织造、加弹企业开机率持续回暖，价差逐步修复，二季度涤纶板块收入同比增长了16%，盈利能力同比增长了114%。 农化：国际政治局势动荡，去全球化下，各国政府更加重视粮食安全问题。供给端的不确定性强与下游刚性需求形成矛盾。粮价居于较高位置，农民种植积极性较高支撑农肥、农药需求。建议关注农药板块广信股份、中旗股份；磷肥、氮肥、复合肥板块：川发龙蟒、云天化、东方铁塔、新洋丰；中国市场钾肥对外依存度居高不下，关注亚钾国际、东方铁塔、盐湖股份。 图表1：2023第二季度化工各板块营业收入同比变动情况 图表2：2023第二季度化工各板块归母净利润与扣非后归母净利润的同比变动情况 环比来看，随着疫情疤痕效应的逐步消退，二季度部分板块已有明显修复。业绩同比、环比均大幅改善的有民爆板块、油服、其他橡胶制品等板块；业绩同比下行，但环比改善居前的主要有橡胶助剂、纺织化学制品、膜材料、钛白粉、氟化工、钾肥等板块。 橡胶助剂：随着二季度国内物流的进一步修复，海运费下降、一带一路推动、海外市场补库等因素至轮胎出口市场持续扩张，橡胶助剂市场景气提升，盈利改善明显，关注彤程新材、阳谷华泰。 膜材料：二季度随着宏观经济的持续复苏，消费电子市场谷底回暖，膜材料板块市场需求及盈利水平环比改善，下半年华为、苹果、小米等厂商发布会集中，有望催动膜材料行业景气度进一步提升，关注长阳科技。 钛白粉：钛白粉需求与地产强相关，随着房地产限制政策的放松，钛白粉需求有望改善。短期尤其看好2023年下半年房地产竣工周期。关注龙佰集团、中核钛白。 氟化工：23年制冷剂配额竞争告一段落，制冷剂生产重回理性有序，同时二代制冷剂加速淘汰，三代制冷剂配额管控方案也即将落地，供给锐减且向龙头集中，制冷剂行业盈利水平有望提升，建议关注巨化股份、永和股份、金石资源。 图表3：2023第二季度化工各板块归母净利润与扣非后归母净利润的环比变动情况 在建工程：在建项目为驱动化工类企业成长的重要因素，但从往期经验来看，过量的细分板块集中的在建工程可能导致未来激烈的行业竞争，因而在建工程大幅增长的行业述说着机会、也蕴含着风险。而在建工程相对少的行业可能进入了行业修整阶段，行业或已不在高景气阶段，但可能存在一定的盈利修复机遇。 从具体数据来看，截至23年二季报，纯碱、氯碱、非金属材料、粘胶、钾肥、氮肥、有机硅、复合肥等板块在建工程同比有大幅提升，其中有机硅、氟化工在建工程增幅相对固定资产尤为明显，需警惕未来竞争加剧的风险。 而涤纶、改性塑料、橡胶助剂、合成树脂、油气及炼化工程等板块在建工程同比有所缩减。涤纶、油服、油气及炼化工程、合成树脂在建工程占固定资产比重较低。 建议关注涤纶、油气及炼化工程板块，或存景气提升、盈利上行的机遇。 图表4：2023年二季报化工各板块在建工程同比变动 图表5：2023年二季报化工各板块在建工程/固定资产情况 2.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3133.25，本周上涨2.26%，深证成指本周上涨3.29%，创业板指上涨2.93%，化工板块上涨3.10%。 图表6：本周大盘指数行情 2.1化工细分板块行情 本周化工各细分板块多数上行，半导体材料涨幅最明显，板块指数上涨8.10%； 橡胶和氟化工板块分别上涨4.73%和4.11%。 图表7：本周化工板块行情 2.2化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有容大感光、同益股份、宏和科技、华特气体、洁特生物、金宏气体、扬帆新材、宝丽迪、三孚新科、永利股份。9月1日起荷兰光刻机出口管制正式生效，本周半导体材料板块走强，容大感光、同益股份、华特气体、金宏气体分别上涨了27.00%、24.73%、15.46%、13.83%；本周宏和科技上涨19.05%，公司具备全球领先的高端电子布制造能力，产品用于消费电子领域；本周洁特生物上涨17.34%，2023Q2公司营业收入环比增长65%，归母净利润环比增长234%；本周宝丽迪上涨13.70%，公司的纳米级水性色浆可应用于光刻胶领域。 图表8：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有天晟新材、苏盐井神、永悦科技、雪天盐业、洪汇新材、龙蟠科技、鸿达兴业、中晟高科、清水源、振华新材。本周盐业标的走弱，苏盐井神、雪天盐业分别下跌11.56%和9.48%；本周永悦科技下跌10.76%，公司上半年实现归母净利润-0.18亿元，同比下降247%；本周洪汇新材下跌8.73%，上半年公司实现归母净利润0.26亿元，同比下降38%；本周龙蟠科技下跌8.00%，上半年公司实现归母净利润-6.54亿元，同比下降251%。 图表9：本周化工板块跌幅前十标的 3.本周重点化工品价格 3.1本周原油价格变动 原油：本周布伦特原油期货上涨4.8%，至88.55美元/桶。 本周原油市场供应面多重利好叠加EIA库存骤降致油价宽幅上行。 供应端，沙特或将100万桶/日的额外减产延长至10月份提振油价；同时沙特飓风“伊达利亚”或将影响美国墨西哥湾燃料配送系统的预期也对油价起到提振作用。 此外，美国石油钻机减少也利好原油，贝克休斯数据显示，美国石油钻机数连续9个月减少，截至8月25日当周，美国石油钻机数减少至512座，为2022年2月以来最少。 需求方面，美国原油库存减少也对油价起到提振作用。据EIA，截至8月25日当周，EIA商业原油库存骤降1058.4万桶，库存创下2022年以来最低。此外，中国国有炼油厂计划将8月份的原油加工率提高到创纪录水平，导致需要向供应商申请更多的石油货物。随着中国一家大型炼油厂开始根据新协议进口更多石油，中国9月份通过定期合同从沙特阿拉伯进口的原油可能将多出约40%，中国原油需求增加亦提振油价。 不过，伊朗原油供应增加的预期或抑制油价上行。本周油价上行，后续需要重点关注OPEC+减产情况、伊朗、伊拉克供应情况、欧美加息情况、中国需求侧恢复情况及俄乌局势。 图表10：布伦特原油期货价格变动情况(美元/桶) 3.2本周化工品涨跌排行 本周国内化工品市场小幅下滑，截止至8月31日，中国化工产品价格指数（CCPI）收于4846点，周涨跌幅为+1.4%。 图表11：中国化工品价格指数（CCPI）变动情况 本周我们监测的化工品涨幅居前的为轻质纯碱(+10.7%)、丙烯酸丁酯(+8.5%)、甲醇（+5.1%）、苯酚（+3.9%）、双氧水（+3.1%）。本周国内纯碱装置开工率较低，叠加纯碱现货库存持续走低，轻质纯碱价格上涨；本周正丁醇价格上涨带动丙烯酸丁酯市场走高；本周安徽、山西、宁夏、内蒙古地区部分甲醇装置停车或降负，叠加工厂库存中低位，甲醇价格上行；本周下游双酚A开工率上行致苯酚价格走高；本周部分地区双氧水开工率较低，货源偏紧致双氧水价格上涨。 本周化工品跌幅居前的为纯MDI（-4.2%)、有机硅DMC(-2.2%)、邻二甲苯(-2.2%)、TDI(-1.9%)、丁酮(-1.9%)。本周下游成品库存消耗缓慢致纯MDI市场价格下行；本周部分地区有机硅DMC装置恢复致有机硅DMC价格下调；本周下游邻法苯酐低迷致邻二甲苯价格走弱；本周终端海绵厂需求恢复缓慢致TDI市场价格下滑；本周丁酮终端需求寡淡，叠加原料醚后碳四价格下跌，丁酮市场走弱。 图表12：本周化工品涨幅前五 图表13：本周化工品跌幅前五 3.3重点化工品价格变动 图表14：重点化工品价格变动情况 4.本周重点公司公告、行业新闻 4.1本周重点公司公告 图表15：重点公司公告 4.2本周中报业绩汇总 图表16：本周基础化工&石油石化行业业绩汇总（8.27-8.31） 4.3本周