有色金属行业周报：国内利好政策提振基本金属，锂盐厂出货压力增加

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4310.88，周变化1.25%，排名第20，跑输上证综指-0.57pct。 子板块表现：钨领涨，磁材紧随其后。其中，子板块市场表现前三名：钨（5.33%）、磁性材料（5.03%）、铝（3.07%）；子板块市场表现后三位：锂 （0.79%）、锡（0.65%）、钴（-5.98%）。 数据来源：最闻 首选股票评级 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8468美元/吨，周变动1.28%；上期所阴极铜（活跃合约）报收69430元/吨，周变动0.81%。LME铝报收2163美元/吨，周变动1.47%；上期所铝（活跃合约）报收18980元/吨，周变动1.96%。 贵金属：COMEX黄金报收1942.90美元/盎司，周变动1.29%；国内黄 金期货价格（活跃合约）报收458.56元/克，周变动0.54%。COMEX白银报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年9月1日 行业周报（20230828-20230901）领先大市-B(维持 国内利好政策提振基本金属，锂盐厂出货压力增加 有色金属 相关报告： 【山证有色金属】美联储维持偏鹰立场，终端需求主导金属价格-【山证有色】行业周报（20230814-20230818）2023.8.18 【山证有色金属】电解铝利润增厚，开工率回升到90%以上-【山证有色】行业周报（20230807-20230811）2023.8.11 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 研究助理：刘聪颖 邮箱：liucongying@sxzq.com 收24.67美元/盎司，周变动1.24%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5927.00 元/千克，周变动2.56%。 能源金属：氢氧化锂价格19.00万元/吨，周变动-4.52%；工业级碳酸锂价格20.00万元/吨，周变动-3.85%；电池级碳酸锂价格21.00万元/吨，周变动-5.83%。钴酸锂价格25.50万元/吨，周变动-1.92%；电解钴价格24.95万元/吨，周变动-2.73%；硫酸钴价格35.25元/千克，周变动-0.70%；四氧化三钴价格142.50元/千克，周变动-3.39%。LME镍收盘价20350美元/吨，周变动-3.00%；SHFE镍收盘价165210元/吨，周变动-2.13%；电池级硫酸镍价格30450元/吨，周变动0.00%。 小金属：镁锭价格24050元/吨，周变动-0.21%；钯价格325元/克，周变动-0.91%；钛铁价格34000元/吨，周变动0.00%；金属硅价格17800元/吨，周变动0.28%；镨钕氧化物价格500000元/吨，周变动1.63%。 投资建议 基本金属：宏观方面，证监会连发政策，减半印花税、规范减持和收紧IPO，发改委表示未来要加大调控力度，扩大内需，提振市场情绪。铜供应端保持稳定，本周国内电解铜产量20.86万吨，周环比+0.34%；厂内库存4.7万吨，周环比-2.29%；7月我国进口电解铜28.72万吨，同比+2.78%，环比 +2.38%；7月我国出口电解铜2.74万吨，同比+104.69%，环比+23.05%，本月出口增长主要是因为国内需求较弱，进口亏损比较严重，冶炼企业发往保税区进行出口保值的货物增加。房地产刺激政策有望兑现，逐渐进入传统需 求旺季，预计铜价维持震荡走势，建议关注博威合金、紫金矿业、西部矿业等。铝方面，云南电解铝企业继续释放新投产与待复产产能，本周国内电解铝产量为82.08万吨，环比+0.12%，开工率提升至90.58%；截至8月31日， 国内电解铝已复产规模327.2万吨，待复产规模32.5万吨，预计年内可复产 规模4.5万吨；截至8月31日，国内已建成投产新产能规模87.7万吨，待开 工新产能88万吨，预期年内还可投产35万吨。受低库存支撑以及房地产、经济发展等政策利好，本周铝价持续上涨，且涨幅大于成本涨幅，本周电解铝利润增厚；预计电解铝持续震荡走势，建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份等。 能源金属：本周，锂价继续下跌，国内工碳市场成交价格区间在18.5-20万元/吨之间，电碳成交价格在19.8-21万元/吨之间。部分小厂由于利润压缩或成本倒挂而减产停产，本周碳酸锂产量8305吨，周环比-6.58%；碳酸锂工厂库存3.16万吨，周环比+0.86%。下游正极材料厂商对原料采购态度谨慎，采购以刚需为主，观望与压价情绪持续，预计短期内锂盐价格仍有下降空间。虽然碳酸锂利润空间有所收窄，但自有优质锂资源的企业仍有一定利润空间，建议关注成本控制能力较强的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 风险提示 终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现6 2.1有色板块市场表现：板块周变化1.25%，跑输上证综指6 2.2子板块市场表现：钨涨势明显7 2.3上市公司市场表现：*ST园城涨幅居前8 3.行业数据跟踪8 3.1基本金属8 3.1.1铜：价格区间震荡，沪铜库存去化明显8 3.1.2铝：价格持续震荡，库存持续低位9 3.2贵金属11 3.2.1黄金：价格高位小幅上涨11 3.2.2白银：价格高位震荡12 3.3能源金属13 3.3.1锂：价格持续下跌13 3.3.2钴：钴酸锂价格小幅下滑13 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格周内持平14 3.4小金属：价格普跌，稀土逆势微涨15 4.宏观政策15 5.行业与上市公司动态16 5.1行业动态16 5.2上市动态16 6.风险提示17 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现7 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现7 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司8 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司8 图5：LME铜价格及库存9 图6：SHFE铜价格及库存9 图7：铜矿TC/RC加工费情况9 图8：电池级铜箔加工费情况9 图9：LME铝价格及库存10 图10：SHFE铝价格及库存10 图11：电解铝盈利情况（元/吨）10 图12：COMEX黄金价格及库存11 图13：SHFE黄金价格及库存11 图14：SPDR黄金ETF持有量11 图15：COMEX白银价格及库存12 图16：SHFE白银价格及库存12 图17：SLV白银ETF持有量12 图18：氢氧化锂价格（元/吨）13 图19：碳酸锂价格（万元/吨）13 图20：钴酸锂价格（元/吨）13 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格13 图22：LME镍价格（美元/吨）14 图23：SHFE镍价格（元/吨）14 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨）14 表1：稀贵金属及小金属价格表现15 表2：宏观政策汇总15 表3：有色金属行业本周重要动态汇总16 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总16 1.本周观点 基本金属：宏观方面，证监会连发政策，减半印花税、规范减持和收紧IPO，发改委表示未来要加大调控力度，扩大内需，提振市场情绪。铜供应端保持稳定，本周国内电解铜产量20.86万吨，周环比+0.34%；厂内库存4.7万吨，周环比-2.29%；7月我国进口电解铜28.72万吨，同比+2.78%，环比+2.38%；7月我国出口电解铜2.74万吨，同比+104.69%，环比+23.05%，本月出口增长主要是因为国内需求较弱，进口亏损比较严重，冶炼企业发往保税区进行出口保值的货物增加。房地产刺激政策有望兑现，逐渐进入传统需求旺季，预计铜价维持震荡走势，建议关注博威合金、紫金矿业、西部矿业等。铝方面，云南电解铝企业继续释放新投产与待复产产能，本周国内电解铝产量为82.08万吨，环比+0.12%，开工率提升至90.58%；截至8月31日，国内电解铝已复产规模327.2万吨，待复产规模32.5万吨，预计年内可复产规模4.5万吨； 截至8月31日，国内已建成投产新产能规模87.7万吨，待开工新产能88万吨，预期年内还可投产35万吨。受低库存支撑以及房地产、经济发展等政策利好，本周铝价持续上涨，且涨幅大于成本涨幅，本周电解铝利润增厚；预计电解铝持续震荡走势，建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份等。 能源金属：本周，锂价继续下跌，国内工碳市场成交价格区间在18.5-20万元/吨之间，电碳成交价格在 19.8-21万元/吨之间。部分小厂由于利润压缩或成本倒挂而减产停产，本周碳酸锂产量8305吨，周环比-6.58%； 碳酸锂工厂库存3.16万吨，周环比+0.86%。下游正极材料厂商对原料采购态度谨慎，采购以刚需为主，观望与压价情绪持续，预计短期内锂盐价格仍有下降空间。虽然碳酸锂利润空间有所收窄，但自有优质锂资源的企业仍有一定利润空间，建议关注成本控制能力较强的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化1.25%，跑输上证综指 本周,上证综指报收3119.88，周变化1.82%；有色金属板块报收4310.88，周变化1.25%，排名第20，跑输上证综指-0.57pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：钨涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，钨领涨，磁性材料紧随其后。其中，子板块市场表现前三名：钨（5.33%）、磁性材料（5.03%）、铝（3.07%）；子板块市场表现后三位：锂（0.79%）、锡（0.65%）、钴（-5.98%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：*ST园城涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：*ST园城（14.14%）、云路股份（11.91%）、图南股份（10.65%）、屹通新材（10.50%）、兴业矿业（9.26%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：华友钴业（-12.29%）、凯立新材（-8.55%）、吉翔股份（-4.38%）、盛达资源（-4.18%）、中金岭南（-3.67%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属 3.1.1铜：价格区间震荡，沪铜库存去化明显 价格方面，本周LME铜报收8468美元/吨，周变动1.28%；上期所阴极铜（活跃合约）报收69430元/吨，周变动0.81%。 库存方面，本周LME铜总库存99225吨，周变动3.98%；上期所阴极铜库存小计为7285吨，周变动 -29.69%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费93.20美元/吨，周变动0.43%。本周，4.5μm/6μm/8μm锂电铜箔加工费分别为4.80/2.20/1.85万元/吨，均周内持平。 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：价格持续震荡，库存持续低位 价格方面，本周LME铝报收2163美元/吨，周变动1.47%；上期所铝（活跃合约）报收18980元/吨，周变动1.96%。 库存方面，本周LME铝总库存515750吨，周变动-2.24%；上期所铝库存小计为26195吨，周变动-9.18%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，电解铝成本16465.08元/吨，周环比0.06%；价格为19160.00元/吨，周环比1.75%；周平均单吨毛利为2537.80元/吨，周环比9.21%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所