计算机周报：2023年中报总结：低点已现，春天不远

市场回顾 本周（8.28-9.1）沪深300指数上涨2.22%，中小板指数上涨3.4%，创业板指数上涨2.93%，计算机（中信）板块上涨5.66%。板块个股涨幅前五名分别为：拓维信息、先进数通、中科信息、宝兰德、佳发教育；跌幅前五名分别为恒银金融、指南针、京天利、新晨科技、安硕信息。 行业要闻 中国信通院：与紫金山实验室联合发布未来网络十大发展趋势。 乘联会：2023年中国占世界汽车1-7月累计份额32%。 工信部：完善消费信贷、保险等支持政策，为新能源汽车下乡创造积极条件。 工信部：加快推进工业母机高质量发展，巩固扩大新能源汽车产业发展优势。 公司动态 品茗科技：公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于人民币3,000万元（含）且不超过人民币5,000万元（含），回购价格不超过人民币37元/股（含）。 金溢科技：公司实际控制人、董事长罗瑞发计拟通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份不超过2,000,000股，占公司总股本的1.11%，基于个人原因，决定提前终止本次减持计划。 航天宏图：公司以集中竞价方式首次回购公司股份86,150股，占公司总股本的0.033%，成交总金额为人民币4,999,219.80元。 朗新科技：公司首次通过股票回购专用账户以集中竞价方式实施回购公司股份1,470,000股，占公司总股本的0.1340%，成交总金额为31,758,672.44元。 本周观点 2023年上半年，计算机板块整体收入略降，扣非净利润显著下滑，但从中位数看，计算机板块收入、归母净利润及扣非归母净利润增速中位数均高于全部A股、创业板；板块净利率显著回升，行业整体净利润增速显著高于收入增速，但整体盈利质量下降；子领域景气度分化显著，轨交IT、智慧矿山、网络安全营收增速居前，支付IT、财税IT等细分领域归母净利润增速位列前茅，支付IT、车联网等细分领域扣非净利润增速位于前列。 风险提示 政策落地不及预期；行业竞争加剧。 12023年中报总结 计算机板块2023年中报整体收入略降，扣非净利润显著下滑。2023年上半年计算机板块整体实现营业收入5247.07亿元，同比下滑1.44%，主要由于浪潮信息、神州数码等收入体量权重较高的上市公司收入增速为负；2023年上半年计算机板块实现归母净利润207.89亿元，同比增长10.72%，主要受益于大华股份、神州数码等净利润体量权重较高的上市公司净利润增速较快；2023年上半年计算机板块实现扣非净利润127.19亿元，同比下滑8.79%。 表1：2017H1-2023H1计算机板块业绩单位：亿元2017H1 2018H1 从中位数看，计算机板块收入及归母净利润增速中位数高于全部A股、创业板。由于上市公司业绩增速非正态分布，中位数较整体均值更能反映大部分企业业绩增速水平。2023年中报： 计算机板块总收入增速中位数为4.81%，全部A股总收入增速中位数为3.37%，创业板总收入增速中位数为2.93%，中小综指总收入增速中位数为2.41%； 计算机板块归母净利润增速中位数为4.54%，全部A股归母净利润增速中位数为2.96%，创业板归母净利润增速中位数为-1.58%，中小综指归母净利润增速中位数为5.12%； 计算机板块扣非净利润增速中位数为3.61%，全部A股扣非净利润增速中位数为2.97%，创业板扣非净利润增速中位数为-1.33%，中小综指扣非净利润增速中位数为6.93%。 从分布结构上，1）静态来看，收入增速在0%-30%这一区间内分布最为集中，其中143家公司的收入增速在此区间内，占比46%；归母净利润增速在低于-30%这一区间内分布最为集中，93家公司的归母净利润增速在此区间内，占比30%； 扣非净利润在低于-30%这一区间内分布最为集中，95家公司的扣非净利润增速在此区间，占比31%；2）动态来看，2023年中报收入增速在0%-30%区间数量有所上升，绝对值上增加9家；归母净利润和在≥100%区间数量上升最多，绝对值上增加15家；扣非归母净利润增速在0%-30%区间数量有所上升，绝对值上增加20家。 图1：2017H1-2023H1计算机板块与各指数收入增速对比 图2：2017H1-2023H1计算机板块与各指数归母净利润增速对比 图3：2017H1-2023H1计算机板块与各指数扣非净利润增速对比 对2023年中报收入增速分布进行分析： 收入增速超过100%的公司数量由2022年H1的2家上升到2023年H1的4家； 收入增速处于50%至100%区间的公司数量由2022年H1的16家下降到2022年H1的9家； 收入增速处于30%至50%区间的公司数量由2022年H1的35家上升到2023年H1的38家； 收入增速处于0%至30%区间的公司数量由2022年H1的134家上升到2023年H1的143家； 收入增速处于-30%至0%区间的公司数量由2022年H1的84家上升到2023年H1的90家； 收入增速处于低于-30%区间的公司数量由2022年H1的36家下降到2023年H1的26家。 对2023年中报归母净利润增速分布的变化进行分析： 归母净利润增速超过100%的公司数量由2022年H1的28家上升到2023年H1的43家； 归母净利润增速处于50%至100%区间的公司数量由2022年H1的15家下降到2023年H1的29家； 归母净利润增速处于30%至50%区间的公司数量由2022年H1的24家下降到2023年H1的23家； 归母净利润增速处于0%至30%区间的公司数量由2022年H1的58家上升到2023年H1的69家； 归母净利润增速处于-30%至0%区间的公司数量由2022年H1的59家下降到2023年H1的53家； 归母净利润增速处于低于-30%区间的公司数量由2022年H1的123家下降到2023年H1的93家。 对2023年中报扣非净利润增速分布的变化进行分析： 扣非净利润增速超过100%的的公司数量由2022年H1的23家上升到2023年H1的37家； 扣非净利润增速处于50%至100%区间的公司数量由2022年H1的16家上升到2023年H1的29家； 扣非净利润增速处于30%至50%区间的公司数量由2022年H1的24家上升到2023年H1的26家； 扣非净利润增速处于0%至30%区间的公司数量由2022年H1的54家上升到2023年H1的74家； 扣非净利润增速处于-30%至0%区间的公司数量由2022年H1的58家下降到2023年H1的49家； 扣非净利润增速处于低于-30%区间的公司数量由2022年H1的130家下降到2023年H1的95家。 图4：计算机板块上市公司2017-2023年中报收入增速分布（家） 图5：计算机板块上市公司2017-2023年中报归母净利润增速分布（家） 图6：计算机板块上市公司2017-2023年中报扣非净利润增速分布（家） 1.1行业净利率显著回升，整体盈利质量下降 2023年中报，计算机板块毛利率（整体法）为41.18%，同比下降0.12pct； 净利率（整体法）为-7.79%，同比上升12.06pct；扣非净利率（整体法）为-9.88%，同比上升6.60pct。另外，板块整体销售费用率为15.65%，同比上升0.68pct； 管理费用率为35.21%，同比下降0.77pct；研发费用率为20.98%，同比下降0.76pct。 图7：计算机板块上市公司半年报利润率及费用率（%） 1.2行业整体盈利质量有所下滑 2023年中报，计算机板块上市公司应收账款与营业收入的比重为64.13%，较去年上升4.87pct；应付账款与营业收入的比重为33.02%，较去年上升2.56pct；存货与营业收入的比重为47.36%，较去年上升9.53pct；经营性现金流净额/营业收入为-29.47%，较去年下降5.03pct，行业整体盈利质量有所下滑。 图8：计算机板块上市公司中报盈利质量 1.32023年中报子行业业绩分化加剧 我们按照上市公司主营业务所处行业将计算机行业公司分类为28个细分板块。 2023年中报板块业绩分化加剧，轨交IT、智慧矿山、网络安全营收增速抢眼，支付IT、财税IT、车联网、教育IT、视频与安防、数字创作归母净利润增速位列前茅，支付IT、车联网扣非净利润增速位于前列。 中报收入增速中位数在20%以上的的细分行业为：轨交IT、智慧矿山、网络安全，增速分别为23.06%、20.82%、20.15%； 中报收入增速中位数在10%-20%之间的的细分行业为：视频与安防、智能制造、教育IT、财税IT、数字创作，增速分别为15.96%、12.87%、10.52%、10.46%、10.35%； 中报归母净利润增速中位数在30%以上的细分行业依次为：支付IT、财税IT、车联网、教育IT、视频与安防、数字创作，增速分别为71.04%、65.25%、43.38%、31.90%、31.06%、30.71%； 中报归母净利润增速中位数在20%-30%之间的细分行业依次为：产业互联网、轨交IT、智慧矿山，增速分别为28.96%、27.87%、23.58%。 中报扣非净利润增速中位数在50%以上的细分行业依次为：支付IT、车联网，增速分别为94.54%、51.30%； 中报扣非净利润增速在20%-40%之间的细分行业依次为：视频与安防、教育IT、智慧矿山、财税IT，增速分别为32.96%、31.38%、30.53%、28.78%。 图9：2023年中报计算机各细分行业收入增速中位数对比 图10：2023年中报计算机各细分行业归母净利润增速中位数对比 图11：2023年中报计算机各细分行业扣非归母净利润增速中位数对比 1.42023年第二季度业绩分析 计算机板块2023年二季度收入略降，净利润/扣非净利润同比略增。2023年第二季度计算机板块整体实现营业收入2881.17亿元，同比下滑1.17%，主要由于浪潮信息、神州数码等收入体量权重较高的上市公司收入增速为负；2023年第二季度计算机板块实现归母净利润137.08亿元，同比增长1.02%，主要受益于中控技术、大华股份等净利润体量权重较高的上市公司净利润增速较快；2023年第二季度计算机板块实现扣非净利润108.74亿元，同比增长4.03%。 表2：2017Q2-2023Q2计算机板块业绩单位：亿元2017Q2 2018Q2 2023年第二季度，计算机板块毛利率（整体法）为41.16%，同比上升0.02pct； 净利率（整体法）为-6.11%，同比上升20.94pct；扣非净利率（整体法）为-9.79%，同比上升6.69pct。另外，板块整体销售费用率为14.49%，同比上升0.36pct； 管理费用率为32.93%，同比下降1.44pct；研发费用率为19.43%，同比下降0.78pct。 图12：计算机板块上市公司二季度利润率及费用率（%） 1.5投资建议 2023年上半年，计算机板块整体收入略降，扣非净利润显著下滑，但从中位数看，计算机板块收入、归母净利润及扣非归母净利润增速中位数均高于全部A股、创业板；板块净利率显著回升，行业整体净利润增速显著高于收入增速，但整体盈利质量下降；子领域景气度分化显著，轨交IT、智慧矿山、网络安全营收增速居前，支付IT、财税IT等细分领域归母净利润增速位列前茅，支付IT、车联网等细分领域扣非净利润增速位于前列。 2行业新闻 工信部：1—7月份软件业务收入保持两位数增长。 每日经济网8月28日消息，1—7月份，我国软件和信息技术服务业（以下简称“软件业”）运行态势平稳，软件业务收入保持两位数增长，利润总额增长加快，软件业务出口小幅回落。1—7月份，我国软件业务收入64570亿元，同比增长13.6%。利润总额增长加快。1—7月份，软件业利润总额7374亿元，同比