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重庆百货(600729.SH)2023年半年报显示,公司净利润同比增长130%,主要是由于马消金融持续贡献投资收益和登康口腔上市后增厚公司利润。此外,公司四大主业与线下消费景气度高度相关,随着线下客流逐渐修复,以及公司自身对各大业务进行的改革和股权与管理的改革,预计公司收入和利润有望迎来高弹性恢复。此外,公司发布股权激励计划,绑定核心管理层利益,激发团队活力。预计公司2023-2025年实现归母净利润分别为14.07、15.82、17.59亿元,对应PE为10、9、8X。维持“推荐”评级。风险提示包括消费恢复不及预期、拓张计划不及预期、马上金融经营风险等。