煤价下降释放利润，新能源资源获取超额完成

国电电力半年报点评：煤价下降释放利润，新能源资源获取超额完成。公司报告指出，23H1公司实现营收883.52亿元，同比-3.08%，实现归母净利润29.88亿元，同比+28.21%，实现扣非归母净利润26.91亿元，同比+29.7%。其中，Q2业绩高增，费率改善，煤价下行释放业绩，电量电价同增，新能源资源超计划完成，公司拟派发23H1现金红利0.05元/股。我们预计公司2023-25年营收分别为1949.8/2039.8/2147.0亿元，增速分别为1.2%/4.6%/5.3%，归母净利润分别为71.9/86.3/100.9亿元，增速分别为154.5%/20.1%/16.9%，EPS分别为0.40/0.48/0.57元/股。我们给予2024年10xPE，目标价4.8元/股，维持“买入”评级。

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