晶澳科技机构调研纪要

晶澳科技机构调研报告 调研日期:2023-08-31 晶澳太阳能科技股份有限公司成立于2005年,是一家光伏发电解决方案平台企业,产业链覆盖硅片、电池、组件及光伏电站。公司在全球拥有12个生产基地,在海外拥有13个销售公司,产品足迹遍布135个国家和地区。晶澳凭借持续的技术创新、稳健的财务优势和发达的全球销售与服务网络,备受国内外客户的认可,多年荣登《财富》中国500强和“全球新能源企业500强”榜单。 2023-08-31 2023-08-31 董事、副总经理杨爱青,财务负责人李少辉,副总裁祝道诚,董事会秘书武廷栋 业绩说明会电话会议 摩根大通 其它金融公司 - 泉观资本 资产管理公司 - CitadelAsia - - 易方达基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 农银汇理基金 基金管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 中信里昂 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 花旗银行 外资银行 - USINVESTMENT - - TigerPacific 其它 - 富瑞集团 其它 - 摩根士丹利亚洲 产业基金 - 中投国际香港 - - 圆方资本 其它 - 一、公司经营业绩介绍1、业绩、出货 公司坚持以“稳健增长、持续盈利”为经营原则,加大市场销售力度,稳步推进新产能建设,持续优化供应链管理,快速提升研发工艺技术水平,推出人才激励计划,有力的保证了公司经营业绩持续稳健增长。 2023年上半年,公司实现营业收入408.43亿元,较上年同期增长43.47%;实现归属于上市公司股东的净利润为48.13亿元,较上年同期增长182.85%;公司报告期末总资产为879.13亿元,归属于上市公司股东的净资产为325.31亿元。 其中,第二季度实现营业收入203.63亿元,实现归属于上市公司股东的净利润为22.31亿元。2023年上半年,公司电池组件出货量23.95GW(含自用497MW),其中组件海外出货量占比约55%,分销出货量占比约34%。 其中,二季度电池组件出货12.25GW。2、持续加强科技创新,优化技术和产品路线 公司长期持续支持技术研发和工艺创新工作。公司研发团队以市场需求为导向,技术研发为基础,工艺创新为抓手,持续加大研发力度,技术优势进一步强化。2023年半年度研发投入22.28亿元,占营业收入5.46%。截至报告期末,公司自主研发已授权专利1,296 项,其中发明专利259项。目前公司最新量产的n型倍秀(Bycium+)电池转换效率最高达到25.6%,并将持续优化,进一步提升效率 和稳定性。基于硅基异质结技术的高效“皓秀(Hycium)”异质结高效电池研发项目中试线陆续试产,中试转换效率稳步提升,通过 一系列工艺提升措施的导入降低生产成本,从而具备大规模量产条件。同时,研发中心积极研究和储备多种全背接触电池、钙钛矿及叠层电池技术,保持核心竞争力。 公司积极布局n型产品生产能力,按照规划,截至2023年末公司n型电池产能将超过57GW。3、新建产能如期投产,彰显全产业链一体化优势 报告期内越南2.5GW拉晶及切片、包头10GW拉晶及切片(包头20GW拉晶及切片项目一期)、宁晋6GW电池、邢台10GW组件、合肥10GW组件等项目顺利投产,各环节产能规模有序增加。此外,包头10GW拉晶及切片(包头20GW拉晶及切片项目二期)、宁晋10GW切片、 扬州20GW电池、曲靖10GW电池和5GW组件、东台10GW电池及10GW组件、石家庄10GW切片及10GW电池、美国2GW组件、包头四期5GW组件、鄂尔多斯高新区30GW拉晶及硅片、30GW电池、10GW组件项目等新建项目按计划推进,按照公司未来产能规划,2023 年底公司组件产能将达95GW,硅片和电池产能约为组件产能的90%。4、发行可转债 公司顺利完成可转债发行工作,于2023年8月4日起在深圳证券交易所挂牌交易,募集资金89.60亿元,用于“包头晶澳(三期)20GW拉晶、切片项目”、曲靖“年产10GW高效电池和5GW高效组件项目”、扬州“年产10GW高效率太阳能电池项目”及补充流动资金,抓住产品技术迭代的历史性机遇,奠定在大尺寸n型产品产业化发展的领先优势。 5、实施股权激励,健全长效激励机制 为了进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动公司优秀管理人员及核心技术(业务)骨干的积极性,提升公司的人才核心竞争力,公司拟定了2023年股票期权与限制性股票激励计划,向2,722名激励对象授予8,021.1836万份股票期权 ;向11名激励对象授予340万股限制性股票,同时,结合未来行业和公司发展,制订了公司层面业绩考核目标,2023年、2024年 、2025年实现净利润分别不低于95亿元、125亿元、160亿元;或2023年、2024年、2025年实现营业收入分别不低于1,000亿元、1,200亿元、1,500亿元。 二、问答环节 1、今年出货目标是否有调整?明后年的出货目标如何? 2023年出货目标不变,维持60-65GW。明后年出货目标会根据市场需求情况,结合公司市场占有率稳步提升的经营策略来制定。 2、未来扩产计划? 在越南投资建设5GW电池项目。目前在建项目会在2024年贡献一部分产出,并为2025年出货做支撑。未来会根据公司全球化战略 ,进一步完善公司全球产能布局。3、公司近期排产情况? 公司订单饱满,排产环比略升。4、2024年市场需求如何展望? 今年整体装机需求可以突破400GW,明年预计会有20%-30%的增长。5、如何看待组件价格走势? 从6月份以后,组件价格和原材料都属于下行阶段,8月份随着原材料价格企稳向上,组件价格也有企稳向上的趋势。目前价格在1.2-1 .3左右。 6、汇率的影响? 锁汇损失4.7亿,汇兑收益6亿,对利润表贡献约1.3亿7、下半年资产减值风险 固定资产方面公司会根据资产情况审慎评估,在2021年计提约6亿元,2022年计提约8亿元,计提比较充分,预计未来不会出现较大幅度减值风险。 关于存货的减值,期末存货跌价准备余额近6亿,存货账面价值141亿,近4.2%,属于正常水平。从周转率上来说我们是2.5次,在同业中表现是较好的。 8、公司n型产能投产进度及今年出货指引? 目前宁晋7GW电池已经满产,9月或10月份陆续有近40GWn型电池投产,到年底还会有10GW投产。投产后电池自供比例会大幅提升,外购减少。2023年n型产品出货目标是占总出货量的25%左右。 9、境内外毛利率差异原因? 境内外毛利率差异主要是价格原因,光伏的主要产能在国内,竞争更充分,所以国外的毛利率会比国内高。10、公司对除了欧洲美国以外的其他新兴市场需求怎么看? 2024年,中国、欧洲、美国等传统市场需求仍将保持较快增速,除此之外,在碳中和目标、能源结构转型、高能源价格以及组件价格大幅降低等多重因素驱动下,越来越多的新兴市场国家也将快速成长,比如中东、非洲、中亚这些地区。 11、公司库存增长的原因? 公司库存增长,最主要原因是销售规模增加。公司会尽可能的降低库存,提高运营效率。12、未来融资规划 一方面通过资本市场,公司刚刚完成可转债发行募资近90亿元,用于新产能建设。目前也能看到再融资政策有调整,公司也在密切关注。另一方面引入一些大型金融机构,在子公司股权层面深度合作,也在积极吸引一些产业性资金在一级市场上合作,这样不单单解决融资的问题,更多的是有产业的上下游协同,对业务可能还会有更多的一些帮助。再有就是金融机构授信,对我们整体债务融资这方面给到一个很好的一个保障。 当然从我们公司角度来讲,首先是要控制公司发展的风险,降低负债率,持续的去提升抗风险的能力。