美瑞新材机构调研纪要

美瑞新材机构调研报告 调研日期:2023-08-30 美瑞新材料成立于2009年,是一家深交所创业板上市公司,位于中国(山东)自由贸易试验区烟台片区。公司专业生产聚氨酯材料和全生物降解类材料,并拥有多项核心技术及自主知识产权。产品广泛应用于3C电子、医疗健康、个人护理、汽车制造、运动休闲、工业装备、绿色能源、家居生活、3D打印等领域。公司通过了ISO9001、ISO14001、ISO45001和汽车领域IATF16949体系认证,并荣获多项荣誉称号,如“国家高新技术企业”、“国家级‘专精特新’小巨人”、“国家知识产权优势企业”、“山东省制造业单项冠军企业”、“山东省准独角兽企业”、“山东省瞪羚示范企业”等。公司的董事长王仁鸿先生也获得了多个荣誉称号,如“科技部科技创新创业人才”、“山东省泰山产业领军人才”、“山东省优秀企业家”、“山东省瞪羚企业‘十大领军人物’”。美瑞新材始终坚持以为客户创造价值为服务宗旨,提供低成本、差异化的行业解决方案和专业化、定制化的高效服务。公司产品已远销亚洲、美洲、欧洲等20多个国家和地区。美瑞新材致力于成为全球一流的新材料供应商,用孜孜不倦的匠心和永续创新的产品,不断谱写新材料领域的新篇章。 2023-08-31 董事会秘书、财务总监都英涛,证券事务代表王越 2023-08-302023-08-30 路演活动美瑞新材办公楼会议室 中金基金 基金管理公司 邢瑶 申万菱信基金 基金管理公司 周小波 创金合信 基金管理公司 李游 九泰基金 基金管理公司 杨千里 新华基金 基金管理公司 陈谦 新华资产 保险资产管理公司 陈振华 平安养老 寿险公司 王晓林 东方自营 其它 江舟 真科私募(投资)基金管理(山东)有限公司基金管理公司张聪 绿庭投资 投资公司 洪历 国投瑞银 基金管理公司 周思捷 江信基金 基金管理公司 谢爱红 浙商基金 基金管理公司 景徽 弘康人寿 寿险公司 王东 国寿养老 寿险公司 汪欢吉 博道基金 基金管理公司 王伟淼 华泰保险资管 保险资产管理公司 杨林夕 金元顺安 基金管理公司 刘梦杨 遵道资产 资产管理公司 陈筛林 青岛银行 城市商业银行 林治乾 泰康资产 保险资产管理公司 陈增博 华能贵诚信托有限公司 信托公司 陈江一 嘉实基金 基金管理公司 谭丽 华能信托有限公司 - 张秦铭 华能贵诚 信托公司 陈江 JMCapital君茂资本 - 高新宇 北京和聚投资 基金管理公司 麦土荣 上海正心谷投资管理有限公司 投资公司 余肇誉 北京乾元泰和资产管理有限公司 资产管理公司 廖颖 太平洋资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 曹子寒 中信资管 资产管理公司 王卫 度势投资 - 顾宝成 华安基金管理有限公司 基金管理公司 张瑞 泓德基金 基金管理公司 李映祯 兴银基金管理有限责任公司 基金管理公司 石亮 上海宁泉资产管理有限公司 资产管理公司 吴隆昊 TenAssetManagement壹拾资本-汪琪 泉果基金管理有限公司 基金管理公司 张羽鹏 东海基金管理有限责任公司 基金管理公司 张元涛 福州开发区三鑫资产管理有限公司 资产管理公司 于立婷 海金(大连)投资管理有限公司 投资公司 蔡荣转 致合(杭州)资产管理有限公司 资产管理公司 张晓猛 汇添富基金管理股份有限公司 基金管理公司 李泽昱 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 林盛蓝 南方基金 基金管理公司 陈卓 深圳旦恩先锋投资管理有限公司 投资公司 向乾钰 众安在线财产保险股份有限公司 财险公司 徐文浩 中信建投证券 证券公司 周舟,邓胜 长江证券股份有限公司 证券公司 冯源 华能贵诚信托有限公司 信托公司 李士奇 厦门金恒宇投资管理有限公司 基金管理公司 王雨天,栾合振 中邮理财有限责任公司 其它金融公司 陶俊 泰信基金管理有限公司 基金管理公司 徐慕浩 中泰证券研究所 证券研究所 孙颖,王华炳,潘云鹤 东海基金 基金管理公司 张元涛 展博投资 投资公司 陈俊斌 广发基金 基金管理公司 段海峰 中银国际 证券公司 陈冠雄 长盛基金 基金管理公司 赵启超 上投摩根 基金管理公司 冯自力 盛宇投资 投资公司 邬胜波 富国基金 基金管理公司 汪欢吉 前海联合基金 基金管理公司 黄超 国融基金 基金管理公司 丁续 高信百诺 投资公司 薛峰 一、2023年半年度经营业绩介绍 2023年上半年,外部环境更趋复杂严峻,国内经济处于温和复苏阶段,需求仍然不足,TPU市场需求整体较为平稳,下游以刚需采购为主。 对此,公司积极应对,充分发挥差异化技术创新优势,开发和推广高性能聚氨酯新材料产品,在需求不佳的情况下仍然实现了销量的增长。由于上游原材料价格下降以及下游需求低迷,TPU的市场售价同比下降,报告期内公司实现营业收入7.19亿元,同比下降9.37%;实现净 利润0.51亿元,同比下降7.79%;实现扣除非经常性损益的净利润0.49亿元,同比增长9.68%。二、问答环节 1、预计下半年TPU市场情况如何? 答:目前市场还是处于温和复苏阶段,暂时没有看到强劲的增长态势。2、河南项目的进展如何? 答:公司上下正在齐心协力推进河南项目的建设,项目按照建设计划有序开展,目前项目已完成部分单体及道路等施工,部分设备已完成安装。根据项目建设计划,预计2024年一季度建成投产。 3、近期HDI价格下滑,对河南项目未来盈利状况有不利影响吗? 答:生产HDI的最主要原材料是己二胺。随着己二胺的关键合成原料己二腈实现国产化突破,己二胺的供应情况大幅改善,价格也有较大幅度的下调。经初步测算,按照目前的原料价格及产品销售价格,河南项目仍能保持一定合理的利润空间。 4、己二胺计划从哪里采购,定价模式是怎样的? 答:公司在选择供应商时会综合考虑公司整体实力、产品质量、销售价格、供应稳定性等因素进行选择。对于同种原材料,公司一般会建立主辅供应商,有利于公司供应链的安全和稳定。公司已与部分目标供应商进行了沟通和洽谈,具体定价模式以实际签订的协议为准。 5、河南项目生产HDI有成本优势吗? 答:河南项目采用先进的工艺技术路线,技术先进性和工艺稳定性更强,项目投资成本更低,具有一定的后发优势。6、对河南产品的市场消化问题怎么看? 答:除了争取现有应用领域的存量及增量市场外,公司已布局了使用特种异氰酸酯作为原材料的高性能聚氨酯新材料产品,如高性能发泡材 料ETPU、脂肪族ATPU、水性聚氨酯PUD等。高性能聚氨酯新材料将与河南项目的特种单体相辅相成、相互促进:特种异氰酸酯的产业化突破,将有效降低新材料的成本,带动存量市场增长并赋予新材料新产品以新的应用领域,促进聚氨酯新材料的快速推广;同时,聚氨酯新材料 的研究开发和推广将起到引领作用,反过来带动特种异氰酸酯需求的增长。 此外,公司针对特种异氰酸酯及相关产品的部分目标下游应用进行了前瞻性研发,已取得了一定成果,将与公司既有的高性能聚氨酯新材料 一道为河南项目赋能。7、HDI是否已经有意向客户了? 答:河南公司已组建了销售团队,上半年通过参加行业展会、商务拜访交流等,与部分意向性客户进行了产品和下游应用的沟通交流,市场反响良好。公司有信心在项目投产后顺利实现产品销售。 8、HDI三聚体目前最大的应用领域是车漆,相关客户的认证周期大概多久? 答:不同厂商由于经营模式和业务不同,认证周期也不同,一般经销商客户的认证周期相对较短,进入海外品牌商供应链一般需要3-6个 月的认证周期。9、HDI相比MDI有什么优点? 答:HDI不含有苯环结构,机械性能、稳定性和耐候性比MDI更优异,具有不黄变、耐老化及良好的应用性能。另外,HDI的运输和仓储成本低 。MDI常温下保质期为10天左右,一般采用槽车运输;HDI常温下保质期可达数月,可以桶装密封储存,运输和存储较为方便,更能满足下游客户低成本储存的需求。 10、河南项目投产后,计划开工率如何? 答:未来河南项目投产后,公司将根据市场需求情况及下游客户订单情况合理调节生产负荷。11、河南公司未来的经营现金流安排? 答:项目建设资金15亿元已通过注册资金和银行贷款全部解决。公司拟对美瑞科技补充提供不超过1.5亿元的担保额度,已通过公司董事会及股东大会审议,上述担保额度将为美瑞科技流动资金提供支持。此外,美瑞科技于上半年收到政府补贴7500万元,补充了公司的流动资金。 12、公司的PBS及PUR业务情况最近如何? 答:公司的PBS业务和PUR业务推进较为顺利,目前已完成了销售渠道建设,进行了细分市场开发,是公司未来重点发展方向之一。在本次接待过程中,公司接待人员与来访人员进行了充分的沟通与交流,严格遵守相关制度,没有出现重大信息泄露现象。