华润微机构调研纪要

华润微机构调研报告 调研日期:2023-08-31 华润微电子有限公司是华润集团旗下的高科技企业,整合了多家中国半导体企业,形成了完整的芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化运营能力。公司自2004年起多次被工信部评为中国电子信息百强企业,产品聚焦于功率半导体、智能传感器领域,为客户提供系列化的半导体产品与服务。未来 ,公司将继续推动企业发展,提升核心技术,并融合内外部资源,进一步向综合一体化的产品公司转型,成为世界领先的功率半导体和智能传感器产品与方案供应商。同时,公司注重社会责任,持续开展环境保护和节能减排工作。 2023-08-31 华润微电子执行董事、总裁李虹,华润微电子董事、财务总监、董秘吴国屹 2023-08-312023-08-31 华润微电子总部会议室(电话会议),华 业绩说明会 润微电子南方总部会议室(电话会议) 九泰基金 基金管理公司 - 平安证券 证券公司 - 富达利泰资管 - - 高盛 其它 - 工银国际 证券公司 - 广东溢嘉私募 投资公司 - 广发证券 证券公司 - 广西赢舟 - - 广州金域投资 投资公司 - 国海证券 证券公司 - 国华兴益 保险资产管理公司 - 国联证券 证券公司 - 浦银国际 其它 - 国信证券 证券公司 - 海南泰昇私募 基金管理公司 - 海南棕榈湾投资 投资公司 - 海通证券 证券公司 - 瀚伦投资 其它 - 杭州玖龙 其它 - 杭州凯昇 - - 红塔证券 证券公司 - 鸿运私募 - - 花旗環球 - - 青岛农商行 农村商业银行 - 华安财保 保险资产管理公司 - 华安证券 证券公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 华创证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 华西银峰 投资公司 - 华芯投资 投资公司 - 华兴证券 证券公司 - 汇丰晋信 基金管理公司 - 汇丰前海 证券公司 - 瑞穗证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 征金资本 资产管理公司 - 中国国际金融 证券公司 - 中国人保 综合保险公司 - 中国人寿 寿险公司 - 中环领先 - - 中泰证券 证券公司 - 中天证券 证券公司 - 中信保诚 基金管理公司 - 中信建投 证券公司 - 瑞银证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中意资产 保险资产管理公司 - 中银国际 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 中原农业保险 综合保险公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 求之科技 - - 怀远基金 基金管理公司 - 埃特曼半导体 - - 嘉兴鑫扬私募 基金管理公司 - 润晖投资ChancewinTechnology -- -- bnpparibas - - FRIENDTIMES 其它 - IGWTInvestment 投资公司 - LUYINFUND - - MILLENNIUMCAPITAL-- OakwiseCapital - - Point72 - - QIANYICAPITAL - - RWC 其它 - 厦门财富管理 - - KaifaTechnology - - 柏科晔济私募 - - 山西证券 证券公司 - 上海彬元资管 资产管理公司 - 君义振华 - - 上海处厚私募 基金管理公司 - 上海砥俊资管 资产管理公司 - 上海丰仓 - - 爱建证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 百达世瑞 - - 宝盈基金 基金管理公司 - 北京才誉 - - 北京诚旸 其它 - 北京晟元 - - 开源证券 证券公司 - 北京泓澄 保险资产管理公司 - 北京京港 - - 北京明澄私募 基金管理公司 - 北京润泽财富 - - 北京逸原达 投资公司 - 财通证券 证券公司 - 大家资产 其它 - 淡水泉资管 资产管理公司 - 德邦证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 魁北克 - - 东方财富 其它 - 东方证券 证券公司 - 东睦新材料 - - 东兴证券 证券公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 深圳天风天成 资产管理公司 - 深圳天时基金 - - 首创证券 证券公司 - 苏州国信钧翎 投资公司 - 太平养老保险 寿险公司 - 吕梁小金地 - - 天弘 其它 - 万联证券 证券公司 - 文渊资本 其它 - 西安瀑布资管 资产管理公司 - 西部证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 湘财证券 证券公司 - 新华资产 保险资产管理公司 - 信达证券 证券公司 - 信泰人寿保险 寿险公司 - 摩根大通 其它金融公司 - 野村东方国际 证券公司 - 甬兴证券 证券公司 - 誉辉资本 其它 - 圆方资本 其它 - 招商证券 证券公司 - 浙江国恬私募 基金管理公司 - 浙江华舟资管 - - 上海枫池资管 资产管理公司 - 上海古木资管 - - 上海瀚伦私募 - - 摩根士丹利 投资公司 - 上海杭贵资管 - - 上海汇正 - - 上海金恩 - - 上海君和 - - 上海瓴仁私募 基金管理公司 - 上海聆泽资管 基金管理公司 - 上海龙全资管 投资公司 - 上海明河资管 - - 上海摩旗资管 - - 上海牛乎资管 资产管理公司 - 纳弗斯信 - - 上海谦心资管 - - 上海秋阳予梁 - - 上海世亨私募 - - 上海禧弘私募 基金管理公司 - 上海益和资管 - - 上海涌贝资管 资产管理公司 - 上海涌峰资管 投资公司 - 上海证券 证券公司 - 上海综艺控股 其它 - 申万宏源 证券公司 - 南京双安 资产管理公司 - 深圳丞毅 - - 深圳丰岭资管 基金管理公司 - 深圳富存资管 - - 深圳前海浑元 - - 红石榴投资 投资公司 - 金祥盈基金 - - 民德电子 其它 - 尚诚资产 资产管理公司 - 铸成投资 投资公司 - 富达基金 基金管理公司 - 问题一:请问公司目前晶圆制造产能利用率? 答:公司6吋产线产能达到23万/月,8吋产线产能为14万片/月,12吋产能处于快速上量阶段,年底预计2万-2.5万片/月。 尽管从去年下半年起行业进入调整周期,但公司从前几年就开始在产品结构及产能结构上做布局并卓有成效,同时,根据市场需求多次调整优化产品线,公司上半年晶圆制造产能基本处于满载状态。 问题二:请问公司第三代宽禁带半导体碳化硅和GaN产品进展?下游应用有哪些?是否进入汽车电子应用? 答:公司第三代宽禁带半导体碳化硅和氮化镓均规模上量,今年上半年碳化硅和氮化镓产品销售收入同比增长约3.6倍,预计下半年的增 速会继续提高。 下游应用方面,碳化硅产品主要应用于汽车电子、充电桩、工业电源、光伏、储能等,SiC二极管、SiCMOSFET、SiC模块产品均有进入汽车电子应用。 氮化镓产品主要应用以PC电源、电机驱动、照明电源、手机快充为主,在通讯、工控、照明和快充等领域与行业头部客户紧密合作,产品进入批量供应阶段。 问题三:请问公司如何展望下半年终端应用市场的景气度? 答:从去年5月份开始,半导体行业进入了下行调整周期。公司认为今年上半年仍处于行业低谷期,但有一定回暖迹象。从终端应用来看, 工控、新能源、汽车电子等领域仍有较大空间但也面临日益激烈的竞争格局,半导体公司需不断提升公司产品及技术的核心竞争力。总体而言,下半年比上半年要乐观。 问题四:公司凭借自有产能和自有产品的优势,最近两年产品结构优化幅度很大,请问公司对未来的收入结构是如何规划的? 答:公司主营业务可分为产品与方案、制造与服务两大业务板块。近几年来,产品与方案业务板块收入在营收中的占比逐年提高,后续公司仍将继续围绕核心优势、提升核心技术及结合内外部资源,进一步向综合一体化的产品公司转型。公司的目标是三年内将产品与方案业务板块的收入提升至60%以上。 问题五:请问公司在两江三地的布局规划? 答:公司一直秉承做市场化、专业化、产业化、国际化的IDM企业,坚持“长三角+成渝双城+大湾区”两江三地全国性业务布局。无锡是国内运营总部,有产业升级规划,建设先进掩模制造基地、建设第三代半导体研发和制造基地,上海有产品公司及应用技术研究院等,利用人才优势做优现有业务;重庆做大功率器件业务同时建设先进功率封测基地,聚焦高端工控及汽车电子市场,在重庆打造车规级功率半导体产业基地和汽车芯片产业生态圈;半导体的发展,一方面是创新驱动及技术演进,另一个重要的方面是应用牵引,大湾区最贴近终端应用,公司有很高比重的终端客户在大湾区,公司希望能与大湾区客户保持紧密联系,以应用为驱动,紧跟未来市场所需要的产品和技术。目前深圳12吋特色集成电路生产线项目已全面开工建设,取得阶段性进展。 问题六:请问公司12吋产线主要产品及目前进展? 答:重庆12吋产线聚焦功率器件,产品主要是MOSFET和IGBT等,其中MOSFET重点布局中低压先进沟槽MOS及高压超结MOS,目前产品验证速度和产品爬坡进度按计划进行。 深圳12吋线预计2024年底通线,聚焦40-90nm特色模拟功率IC产品。重点产品,一是电源相关,包含电源驱动、电池保护等,二是微控制器,包含MCU等。 两条12吋产线差异化布局,聚焦不同产品线更能保证机台设备的利用率、控制管理运营成本,使运营效率达到极致。 问题七:功率半导体企业基本上都进入到了以量补价去库存的阶段,大部分公司毛利率下滑严重,请问公司是怎么保持毛利率水平的? 答:根据2023年半年报披露数据,公司销售收入Q2较Q1环比增加14.4%,经营利润Q2较Q1环比增加22.4%。公司从五年前开 始布局调整产品结构、产能结构、客户结构,较早进入新能源以及汽车电子领域,上半年消费电子在产品与应用板块占比约30%。同时公司注重产品及工艺平台的核心竞争力、关注客户需求、积极布局产线资源。我们认为在好的赛道上,可以尽量降低周期下行影响,也希望在周期向上的阶段,通过12吋释放产能、重点产品IGBT、第三代半导体、传感器等市场份额的提升,更好的抓住发展机遇。 问题八:请问公司12吋产线未来产能的爬坡状况?随着产能爬坡,上半年购买固定资产的现金增幅较大,请问未来的费用及折旧会如何变化? 答:重庆12吋产能预计年底达到2万片,争取达到2.5万片。明年预计产能达到3万片,争取达到3.5万片。深圳12吋目前在建设阶 段,预计2024年底通线。 上半年公司成本大量增加,主要是由于加大研发投入力度,同时深圳12吋线、封测基地等新业务逐步开展。公司认为成本虽然短期带来一定经营压力,但未来都将成为公司的发展增量,也使公司更具有竞争力。 问题九:目前公司产品结构接近70%在新能源、汽车、工控等领域,随着产能逐步扩充,请问后续产品结构还会有哪些变化? 答:公司产品结构调整主要依据市场需求及客户需求进行动态调整,一般为3个月的周期。目前公司工控、通信、汽车电子等占比在60 %-70%之间。但消费电子的市场也很广阔,主要需要看做消费电子哪些领域的产品,公司也会关注消费电子领域的发展。 问题十:请问公司IGBT产品的发展情况以及未来发展动能? 答:公司IGBT产品线上半年营收4亿元,同比增长127%。其增长动能,一是来源于晶圆制造工艺的升级,公司IGBT产品从6吋产线升级到8吋产线,未来逐步会升级到12吋产线;二是IGBT的产能根据规划目标做了扩充;三是建立模块封装产线,为IGBT模块产品做封装配套 ;四是公司IGBT产品下游终端应用结构不断优化,工控和汽车电子占比83%,市场空间大。2023年公司IGBT产品较去年仍会保持高速增长。 问题十一:国内发展碳化硅、氮化镓的厂商较多,请问公司如何看待第三代半导体目前的竞争格局? 答:公司上半年碳化硅和氮化镓功率器件营收增速较快,但价格上有一定压力,国内市场竞争较为激烈。碳化硅目前竞争对手主要来自于国 内,氮化镓竞争对手除了国内厂商,不乏国际竞争对手。 问题十二:请问公司如何展望新能源、工控、消费类下半年的景气度? 答:新能源领域的竞争日益加剧,但从国家层面而言,新能源及汽车电子仍有较大的增长空