华兰疫苗因流感疫苗批签发延后导致业绩下滑,但预计下半年流感疫苗销售将放量,有望恢复增长。公司是国内流感疫苗市场的领导者,新产品陆续上市将为业绩贡献新增量。此外,公司狂犬疫苗和破伤风疫苗的获批上市打破了单一品种的困扰。我们预测公司2023-2025年的收入分别为26.85亿元、34.53亿元、43.84亿元,归母净利润为9.42亿元、12.28亿元、15.85亿元,给予“买入”投资评级。风险提示包括产品结构相对单一、疫苗批签发不及预期、疫苗销售不及预期等。
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