2023年9月份投资组合报告：关注政策窗口期，布局攻守兼备组合拳

关注政策窗口期，布局攻守兼备组合拳 ——2023年9月份投资组合报告 核心要点： 2023年8月A股略有上涨。截至8月29日，本月上证指数下跌4.71%，深证成指下跌6.52%，创业板指下跌5.30%。板块方面传媒、房地产、煤 炭表现较好。本月北向资金净流出829.23亿元，投资者情绪悲喜复杂交织。 利好政策进行时，关注政策窗口期。近期频发政策组合拳，主要内容涉及证券交易印花税实施减半征收、优化IPO、再融资监管、降低融资保证金最低比例至80%等。当下市场正处于政策窗口期初期，利好市场的改革 正在进行时，短期有一定的提振作用。中期要保持积极的心态，才能在市场后续情绪转好时抓住机会。但要关注9月份公布的金融数据是否符合市场预期。 9月的重点是在低位寻找攻守兼备的组合拳，注意节奏。随着近期政策频发，一定程度上提振投资者信心，但是投资者信心的完全恢复既需要时间也需要耐心。在投资者情绪较为复杂交织的当下，有的观望情绪浓 厚、有的乐观布局，我们建议正视市场波动，坚定信心，提前做好适当布局，把握节奏。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，好业绩是不褪色的投资理念。积极策略是适当布局，在低位找可攻守兼备的组合拳，即受益于政策利好+避险性板块是9月配置主要方向。投资策略应当聚焦受益于政策助力板块里的低估值价值股+成长型价值股。9月我们建议战略性布局消费、科技、券商等板块里的价值股。 2023年9月十大月度金股（不分先后）包括： 分析师 蔡芳媛 ：15210656365 ：caifangyuan@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130517110001 近期报告 EPS 2022A 2023E 2022A 2023E 002698.SZ 博实股份 机械 0.44 0.67 43.13 27.81 301378.SZ 通达海 计算机 1.27 1.58 48.08 38.47 600941.SH 中国移动 通信 5.87 6.37 17.25 15.91 601965.SH 中国汽研 汽车 0.69 0.84 28.26 24.69 600489.SH 中金黄金 有色 0.35 0.46 23.50 22.15 002049.SZ 紫光国微 军工 3.1 3.86 29.4 23.6 600030.SH 中信证券 非银 1.42 1.73 13.8 12.32 600809.SH 山西汾酒 食品饮料 6.64 8.6 35.73 27.32 000963.SZ 华东医药 医药 1.42 1.69 26.13 21.97 600029.SH 南方航空 交运 -1.8 0.13 -5.84 50.99 股票代码股票名称所属行业 EPSPEPE 2023/7/292023年8月投资组合 报告：政策利好频现，助力A股向上 2023/6/292023年7月投资组合报告：筑底时布局，保持耐心2023/5/302023年6月投资组合报告：筑底时布局，市场迎曙光2023/4/292023年5月投资组合报告：经济复苏助力行情回暖，5月反弹可期 2023/3/292023年4月投资组合 风险提示：1）国内经济复苏不及预期风险；2）海外加息及经济衰退风 险；3）地缘政治风险。 报告：蓄势待发，寻找安全边际 投资组合报告 2023年8月30日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 博实股份：博实股份是国内固体物料后处理智能装备领域的隐形冠军，从石化化工逐步扩大至新能源多晶硅行业。未来联手哈工大，将共同推进人形机器人产业化。 通达海：人工智能、数据要素催化不断，AI+法律场景未来大有可为。 中国移动：数字化转型推动经营结构不断优化，AI建设加速提升盈利能力，算 力板块增长超预期。 中国汽研：车型种类丰富及功能多样化，催生检测行业需求稳步增长。 中金黄金：美国通胀数据大幅下滑，美联储加息进入尾声，有利于黄金价格上涨，利好公司业绩提升；公司作为A股唯一黄金矿产行业央企平台，新一轮国企改革 加速，母公司中国黄金集团资产注入节奏加快，公司金矿业务成长性重塑，中特估加持估值回归。 紫光国微：特种+通用领域齐头并进，业绩高质量增长.公司特种微处理器和配套 芯片组产品持续推出，应用领域不断扩大；特种FPGA产品高速发展，2x纳米的 FPGA系列产品已逐步成为主流产品，并占据重要市场地位. 中信证券：1、乘注册制改革东风，投行龙头地位有望进一步巩固；2、资本实力雄厚，自营风格稳健。 山西汾酒：9月白酒旺季备货来临，公司库存相对较低，下半年任务相对轻松， 在前期涨价基础上有望看到产品批价上行，构成利好。 华东医药：1、管理层决策能力优秀，创新及国际化战略推动公司成功转型升级；2、工业板块：存量业务风险出清，创新业务正在崛起；3、医美板块：微 创+无创+减重全覆盖，管线步入收获期；4、工业微生物：项目储备丰富，拓展产业新蓝海。 南方航空：1、行业基本面加速修复，旺季盈利表现超预期，公司年内有望实 现扭亏为盈；2、基于公司航网布局特点，国内、短途洲内航线业务量占比居 前，且在北京大兴机场次枢纽时刻份额第一，公司短期内业绩回升弹性最快，长期则具备广阔发展空间；3、公司股价经过一波回调，当前回落至阶段性底部，具有较好的投资性价比。 一、2023年9月十大金股组合 EPS（元） PE(X) 2022A 2023E2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 0.44 0.670.88 1.1 43.13 27.81 21.36 17.08 表1：9月十大月度金股推荐理由、盈利预测、估值（截止2023年8月25日） 股票代码股票名称行业推荐理由 002698.SZ博实股份机械 301378.SZ600941.SH 通达海中国移动 计算机 通信 601965.SH 中国汽研 汽车 600489.SH 中金黄金 有色 002049.SZ 紫光国微 军工 600030.SH 中信证券 非银 600809.SH 山西汾酒 食品饮 料 质地优秀的智能装备隐形冠军，稀缺的人形机器人本体标的 人工智能、数据要素催化不断，AI+法律场景未来大有可为 运营商龙头业绩维持高增，数字经济底座夯实迈上新台阶 智能网联带动新型检测业务放量在即 金价牛市助黄金央企估值回归 特种+通用领域齐头并进，业绩高质量增长 行业龙头地位稳固，持续受益政策红利 旺季更从容 1.271.581.932.4648.0838.4731.6124.76 5.876.376.977.6817.2515.9114.5213.20 0.69 0.84 0.99 1.17 28.26 24.69 20.81 17.6 0.35 0.46 0.68 0.81 23.50 22.15 14.84 12.52 3.1 3.86 4.72 5.62 29.4 23.6 19.3 16.2 1.42 1.73 2.09 2.46 13.8 12.32 10.65 7.65 6.64 8.6 10.53 13.19 35.73 27.32 22.40 17.88 1.42 1.69 2.08 2.54 26.13 21.97 17.88 14.67 -1.8 0.13 0.34 0.63 -5.84 50.99 19.31 10.23 000963.SZ华东医药医药成功转型升级，创新 医美双发驱动 行业强势复苏赋予盈 600029.SH南方航空交运 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 利回升弹性，“广州+北京”双枢纽布局迎广阔发展空间 表2：9月十大月度金股组合收益及波动率测算（截止2023年8月25日） （2021年至今） （2021年至今） （2021年至今） 博实股份 24.01% 26.47% 0.34 通达海 -35.05% 41.65% 1.3 中国移动 54.99% 32.89% 0.64 中国汽研 25.23% 40.44% 0.86 中金黄金 20.86% 28.19% 0.79 紫光国微 41.46% 8.52% 0.41 中信证券 -3.40% 26.06% 1.05 山西汾酒 -0.30% 35.25% 1.1 华东医药 28.08% 47.10% 1.04 南方航空 4.30% 29.78% 1.04 投资组合 16.02% 31.64% 0.86 股票名称 年化收益率 年化波动率 Beta 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 博实股份（002698.SZ）：质地优秀的智能装备隐形冠军，稀缺的人形机器人 本体标的 投资评级：推荐 核心观点： 1、行业情况 分析师：鲁佩：021-20257809：lupei_yj@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130521060001 分析师范想想：010-80927663：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518090002 增长驱动力如下：（1）公司作为化工后处理设备龙头，受益于化工智能制造趋势及精细化工对智能制 造的需求；（2）固体物料后处理设备向多晶硅行业拓展，预计多晶硅全自动包装码垛系统2023-2025市场空间约为29.69亿元-59.39亿元，年均市场空间为9.9亿元-19.8亿元；（3）高温特种机器人取得突破，并逐步从电石领域向硅锰、硅铁、工业硅领域拓展；（4）联手华菱集团子公司华联云创，钢铁智能化业务有望放量；（5）点线面拓展，从单一环节扩展到多环节，从一次性卖设备扩展到工业服务，但客户价值量数倍放大。 2、公司情况 博实股份是国内固体物料后处理智能装备领域的隐形冠军，主要应用领域为石化化工，并逐步扩大至 新能源多晶硅行业，22年实现营收11.66亿（占比54.14%），其他业务包括高温特种机器人（占比近10%）、工业服务（占比30%）、环保设备等。公司战略定位差异化，做高壁垒高毛利产品，上市以来营收和净利润整体保持稳步增长态势，2009-2022年CAGR分别为13.85%和11.67%，毛利率常年维持在40%上下。横纵向拓展，公司主业迈向新台阶。2022年公司订单大幅增长，22年底在手订单62.02亿元（含税），其中已披露订单合同15.92亿元，同比大增203.63%。 3、驱动因素 联手哈工大，共同推进人形机器人产业化。公司发布公告与哈尔滨工业大学签订《战略合作框架协议》， 共同设立人形机器人关键技术及原理样机产业化研发项目，并在未来共同推进相关技术成果和产品的产业化。哈工大机器人技术储备雄厚，且在人形机器人机构和控制等多项关键技术方面都具良好的技术储备。公司与哈工大渊源深厚，管理层多具备哈工大背景，且曾成功落地多个产学研项目。 4、风险因素 新增订单下滑，人形机器人进展缓慢，拓展智慧工厂业务导致盈利能力下滑，参股公司亏损扩大影响 投资收益。 行业成长性及公司竞争力 主要指标 行业成长性（未来2年复合年均增长率）30% 公司竞争力（市占率及排名）-- 主要财务指标 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(亿元) 21.53 30.13 39.17 47.93 增长率% 1.93% 39.90% 30% 22.36% 毛利率（%） 37.01% 37.43% 37.50% 37.31% 归属母公司股东的净利润-扣非（亿元） 4.45 6.90 8.98 11.24 增长率% -9.24% 55.08% 30.21% 25.08% EPS(元) 0.44 0.67 0.88 1.10 关键财务指标及预测 PE43.1327.8121.3617.08 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 南方航空（600029.SH）：行业强势复苏赋予盈利回升弹性，“广州+北京”双枢纽布局迎广阔发展空间 投资评