牧高笛(603908.SH)半年报收入基本持平,自主品牌业务增长24%。公司主要从事户外产品的自主品牌业务和OEM/ODM业务。期内,公司自主品牌业务收入占比较去年同期提升,毛利率和产品单价有所下降,主要是由于市场竞争加剧和价格竞争激烈。OEM/ODM业务收入下滑16.5%,但毛利率有所提升。预计海外市场仍存在较大压力,国内市场较为乐观,公司自主品牌仍处于快速成长期。维持“增持”评级和46.5-49.0元的合理估值区间。
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