营收降幅收窄，资产扩张保持积极

北京银行(601169.SH) 营收降幅收窄，资产扩张保持积极 银行 2023年8月30日 推荐（维持） 股价：4.46元 主要数据 行业银行 公司网址www.bankofbeijing.com.cn 大股东/持股INGBANKN.V./13.03% 实际控制人 总股本(百万股)21,143 流通A股(百万股)21,143 流通B/H股(百万股) 总市值（亿元）943 流通A股市值(亿元)943 每股净资产(元)11.34 资产负债率(%)91.2 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】北京银行（601169.SH）*季报点评*营收 边际承压，资产质量持续向好*推荐20230502 【平安证券】北京银行（601169.SH）*年报点评*息差下行趋缓，资产质量边际向好*推荐20230409 证券分析师 事项： 北京银行发布2023年半年报，公司2023年上半年实现营业收入334亿元，同比负增1.6%，实现归母净利润142亿元，同比增长4.9%。截至上半年末，北京银行总资产达到3.63万亿元，较年初增长7.22%，贷款总额1.98万亿元，较年初增长10.0%，存款总额2.07万亿元，较年初增长8.32%。 平安观点： 营收降幅收窄，零售转型持续推进。北京银行2023年上半年归母净利润 增速较1季度提升3个百分点至4.9%，盈利增速稳健回升，我们认为主要得益于营收压力的改善以及拨备对利润的反哺。从营收端来看，公司上半年营收同比下降1.6%，降幅较1季度收窄5.3个百分点，其中非息收入改善尤为明显，同比增速从1季度-16.8%回升至5.5%，其他非息收入保持高增，上半年同比增速达到54.8%，预计主要源自利息下行背景下债券投资收益的增长贡献，手续费收入同比降幅也从1季度53%收窄至41%。利息收入方面，北京银行上半年同比下降3.9%（vs-3.4%，23Q1），仍受息差下行的影响拖累。分部来看，北京银行零售收入贡献同比提升6个百分点至37%，零售转型成效持续显现。 息差延续下行，资产投放保持积极。北京银行上半年净息差1.54%，同比收窄23BP，也较22年1.76%的水平继续下行，与行业趋势一致。我们 认为息差收窄主要受到资产端定价下行的拖累，北京银行贷款收益率同比下降14BP至4.21%，而存款付息率同比仅下降5BP至1.96%。展望下半年，考虑到包括LPR下行与存量按揭调降的影响，预计息差下行压力仍然存在。值得注意的是，在息差收窄背景下，北京银行通过积极加大资产投放以量补价平抑收入波动，2023年上半年资产规模同比增速达到13.5%，达到过去5年以来最高水平，其中贷款同比增长11.3%，对公和零售贷款分别增长11.2%和11.4%，信贷投放保持快速。存款方面，公司上半年存款同比增长11.5%，增速保持稳健，结构上存款定期化趋势延续，活期存款同比下降3个百分点至40%。 公 司报告 公 司半年报 点评 证券研究报告 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业净收入(百万元) 66,224 66,236 69,956 76,042 82,591 YOY(%) 3.0 0.0 5.6 8.7 8.6 归母净利润(百万元) 22,226 24,760 27,310 30,466 33,406 YOY(%) 3.5 11.4 10.3 11.6 9.6 ROE(%) 10.6 11.1 11.4 11.7 11.8 EPS(摊薄/元) 1.05 1.17 1.29 1.44 1.58 P/E(倍) 4.2 3.8 3.5 3.1 2.8 P/B(倍) 0.43 0.41 0.38 0.35 0.32 袁喆奇投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI052@pingan.com.cn 黄韦涵投资咨询资格编号 S1060523070003 HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn 研究助理 许淼一般证券从业资格编号 S1060123020012 XUMIAO533@pingan.com.cn 北京银行·公司半年报点评 逾期率大幅改善，资产质量稳步向好。北京银行2023年上半年不良率季度环比下降2BP至1.34%，关注率较年初下降11BP 至1.5%，逾期率较年初下降59BP至1.67%，资产质量潜在压力持续改善。从不良认定来看，逾期90天以上贷款与不良贷款比率较年初提升1.3个百分点至80.2%，绝对水平保持低位。拨备方面，公司上半年拨备覆盖率环比上升0.64pct至217.65%，拨贷比环比下降5BP至2.91%，整体保持稳定，考虑到资产质量持续向好，未来计提压力可控。 投资建议：零售转型持续推进，资产质量趋势向好。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户的资源禀赋， 存贷款规模位于北京市管金融企业首位。2022年以来，北京银行持续深化零售转型，收入和资产结构明显优化。随着存量风险的不断出清，历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复，预计公司未来业绩有望持续改善。我们维持公司23-25年盈利预测，预计公司23-25年EPS分别为1.29/1.44/1.58元，对应盈利增速分别为10.3%/11.6/9.6%。目前公司股价对应23-25年PB分别为0.38x/0.35x/0.32x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。 风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。 2/5 北京银行·公司半年报点评 图表1北京银行2023年半年报核心指标 资料来源：Wind，公司公告，平安证券研究所 3/5 会计年度 2022A 2023E 2024E 2025E 信贷成本 1.20% 1.11% 1.08% 1.08% NPLratio 1.43% 1.40% 1.38% 1.38% 所得税率 7.7% 7.7% 7.7% 7.7% NPLs 25,712 27,263 28,755 30,768 盈利能力 拨备覆盖率 210% 218% 228% 236% NIM 1.76% 1.69% 1.69% 1.69% 拨贷比 3.00% 3.06% 3.15% 3.26% 拨备前ROAA 1.49% 1.42% 1.41% 1.40% 一般准备/风险加权资 2.30% 2.30% 2.32% 2.34% 拨备前ROAE 15.9% 15.9% 16.3% 16.6% 不良贷款生成率 1.10% 0.90% 0.85% 0.85% ROAA 0.77% 0.77% 0.78% 0.78% 不良贷款核销率 -1.00% -0.82% -0.78% -0.76% ROAE 11.1% 11.4% 11.7% 11.8% 流动性 北京银行·公司半年报点评 资产负债表单位：百万元主要财务比率 会计年度 2022A 2023E 2024E 2025E 会计年度 2022A 2023E 2024E 2025E 贷款总额 1,803,112 1,947,361 2,083,677 2,229,534 经营管理 证券投资 1,127,241 1,262,510 1,414,011 1,583,692 贷款增长率 7.4% 8.0% 7.0% 7.0% 应收金融机构的款项 257,993 296,692 341,196 392,375 生息资产增长率 10.5% 10.0% 9.5% 9.6% 生息资产总额 3,297,986 3,628,715 3,973,072 4,352,798 总资产增长率 10.8% 10.0% 9.5% 9.6% 资产合计 3,387,952 3,727,703 4,081,454 4,471,539 存款增长率 12.8% 11.0% 10.0% 10.0% 客户存款 1,945,020 2,158,972 2,374,869 2,612,356 付息负债增长率 11.6% 10.4% 9.8% 9.9% 计息负债总额 3,016,244 3,331,354 3,659,117 4,020,389 净利息收入增长率 0.1% 5.9% 9.7% 9.5% 负债合计 3,077,335 3,398,103 3,730,389 4,096,937 手续费及佣金净收入增长 18.0% 10.0% 10.0% 10.0% 股本 21,143 21,143 21,143 21,143 营业收入增长率 0.0% 5.6% 8.7% 8.6% 归母股东权益 308,473 327,325 348,642 372,016 拨备前利润增长率 -1.8% 5.6% 8.7% 8.6% 股东权益合计 310,617 329,600 351,065 374,602 税前利润增长率 7.3% 10.3% 11.6% 9.6% 负债和股东权益合计 3,387,952 3,727,703 4,081,454 4,471,539 净利润增长率 11.4% 10.3% 11.6% 9.6% 非息收入占比 10.7% 11.1% 11.2% 11.4% 资产质量 单位：百万元 成本收入比 26.6% 26.6% 26.6% 26.6% 利润表 单位：百万元 分红率 30.03% 30.03% 30.03% 30.03% 会计年度 2022A 2023E 2024E 2025E 贷存比 92.70% 90.20% 87.74% 85.35% 净利息收入 51,458 54,471 59,780 65,474 贷款/总资产 53.22% 52.24% 51.05% 49.86% 净手续费及佣金收入 7,066 7,773 8,550 9,405 债券投资/总资产 33.27% 33.87% 34.64% 35.42% 营业净收入 66,236 69,956 76,042 82,591 银行同业/总资产 7.62% 7.96% 8.36% 8.77% 营业税金及附加 -783 -827 -899 -976 资本状况 拨备前利润 47,929 50,616 55,013 59,745 核心一级资本充足率 9.54% 9.41% 9.34% 9.28% 计提拨备 -20,847 -20,815 -21,768 -23,291 资本充足率（权重法） 14.04% 13.50% 13.08% 12.69% 税前利润 27,019 29,801 33,246 36,454 加权风险资产(￥,mn) 2,352,1062,587,9802,833,5743,104,393 净利润 24,930 27,497 30,675 33,635 RWA/总资产 69.4%69.4%69.4%69.4% 归母净利润 24,760 27,310 30,466 33,406 4/5 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间） 回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取