上半年砥砺前行，等待改革拐点

根据报告正文，以下是关于海天味业的总结：

海天味业在2023年上半年实现了营业收入129.7亿元，同比下降4.19%；归母净利润为30.96亿元，同比下降8.76%。其中，酱油、调味酱、蚝油和其他品类的收入分别下降了9.3%、-6.0%、-0.5%和12.2%。公司正在加速变革，但短期经营仍然面临压力。毛利率为35.9%，较去年同期下降0.7pct，但公司已经通过优化供应链和提高效率来缓解成本压力。费用率整体平稳，但管理费用率有所上升。预计公司2023-2025年的营收分别为263.78/295.43/324.98亿元，归母净利润分别为1.11/1.29/1.43元。公司当前的估值为36/31/28倍，维持“买入”评级。

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