每日晨讯

每日大市点评 政策更新 金融监管总局周亮：将引导信贷资源向民营企业倾斜 央行马贱阳：抓紧制定金融支持民营企业发展有关政策持续提高民企贷款占比 上交所：支持正常经营房企合理融资需求“一企一策”稳妥化解大型房企债券违约风险 行业动态 【汽车】乘联会：8月1-27日乘用车市场零售135.6万辆，同比增长6% 【房地产】广州认房不认贷，首个一线城市官宣 【非银金融】中金公司（3908.HK）：上半年净利润35.6亿元，同比下降7.31% IPO日志 宜明昂科（1541.HK）IPO点评（评级：中性，评分：60分）2023-08-24 近期研报分享 海吉亚医疗（6078HK）:上半年业绩稳健增长（评级：买入，目标价：57.40港元）2023-08-30 建桥教育（1525HK）更新报告：毛利率创新高，盈利能力提升（评级：买入；目标价：6.20港元）2023-08-30 朝云集团(6601HK)更新报告：盈利能力改善，维持高派息政策（评级：增持；目标价2.34港元）2023-08-30 方达控股（1521HK）：上半年业绩逊于预期，产能利用率提升略需时间（评级：中性，目标价：2.15港元）2023-08-28 信达生物（1801HK）:主要产品收入快速增长，新产品将带来新亮点（评级：买入，目标价：42.65港元）2023-08-28 中集安瑞科（3899HK）更新报告：清洁能源业务增长加速（评级：买入；目标价：11.20港元）2023-08-25 VESYNC(2148.HK)更新报告：扭转颓势，下半年进入稳定期（评级：买入；目标价5.00港元）2023-08-25 药明生物（2269HK）：上半年业绩逊预期，预计2024年后收入增速将回升（评级：买入，目标价：58.00港元）2023-08-25 石药集团（1093HK）：神经系统药物将引领业绩稳健增长（评级：买入，目标价：9.40港元）2023-08-25 每日大市点评 8月30日，港股大盘高开低走，恒生指数最终微跌1点或0.01%，收报18,482点。恒生科指下跌0.92%，收报4,195点。 大市成交金额有1,081多亿港元，仍然属于偏低的成交。港股通录得45.91亿港元的净流入，但是北向资金再度净流出 24.63亿元人民币，继续处于外资抛内资买的状况。恒生指数日内触及高点(18,742点)便调头向下，说明8月14日的下跌裂口(18,792-19,049点)有一定的沽压。中央决策层继续释放政策信号，央行提出将抓紧制定金融支持民营企业发展有关政策，持续提高民企贷款占比，而银行也部署下调存量贷款利率。总体上，在政策密集出台的背景下，港股可出现由情绪上的提振带动的反弹，但是在港美息差再度扩阔下，港元汇率又再迫近7.85的水平，而离岸人民币在7.3的偏弱水平波动，低迷的流动性仍会限制了反弹的空间。 盘面上，板块表现相当分化，大部分股份普遍冲高下跌，权重股美团、阿里、京东、腾讯分别跌2.3%、0.6%、1.5%及1.1%。保险板块上升，但国际保险股的升幅较大，保诚、友邦、宏利金融分别升3.6%、1.3%及1.6%，而平保、中人寿、太保分别升0.4%、0.3%及0.6%。内房方面，龙头的龙湖及华润置地分别升0.9%及1.9%，折让配股予建滔(148HK)的碧桂园(2007HK)下跌3.3%。 美国JOLTs职位空缺报告显示劳动市场状况逐渐趋向正常化，再加息预期降温。美国劳工统计局在周二公布了美联储最重视的职位空缺和劳动力流动调查数据显示，7月职位空缺数量录得882.7万个，为两年多来的最低水平。整体职位空缺在过去7个月中的第六次下降，表明美联储收紧信贷条件的政策正在发挥作用，劳动力市场的需求正在降温。衡量自愿离职者占总就业人数的比例降至2.3%，为2021年初以来最低，表明美国民众对劳动力市场的信心正在减 职位空缺的减少反映了专业和商业服务、医疗保健和政府部门职位空缺的减少，与劳动力参与率的提高使得劳动力市场更加平衡，并有助于抑制工资增长。职位空缺与失业人数之比降至1.5:1，是2021年9月以来最低水平，但仍然高于疫 情前约1.2:1的水平。 这份职位空缺报告符合联储官员的心意，数据公布后，美元指数及美国债息下跌，美股三大指数上涨，加息预期再度修正。10年期债息从8月28日的4.2%下降8个基点至4.12%，当中实际利率下降7个基点，通胀预期下降1个基点。3个 月及2年债息亦分别较28日下降5及16个基点。2年10年利差收窄至-77个基点，隐含了更多的降息预期。 日本内阁府发布了年度经济白皮书。今年白皮书的副标题定为“通胀、工资开始行动”，正文则近50年来首次提到“通胀”。在文件中，日本内阁府表示：“我们不应忽视结束通缩的机会正在临近，政府需要与日本央行密切协调，通过仔细检查宏观经济环境来引导经济。”日本央行是欧、美、日三大主要央行中唯一仍然实行量化宽松的央行，日本经济白皮书的内容预示全球剩余的便宜钱都将消失。截至8月20日，以美元计，日本央行的总资产达到5.13万亿美元，虽然低 于欧洲央行及美联储的7.7万亿及8.1万亿美元，但是考虑到欧洲央行及美联储正在缩表，若占美联储总资产63.3%的日本央行也退出宽松政策，这将引发全球(借日元买海外的)套息交易出现逆转，同时提高全球的资金成本。 政策更新 金融监管总局周亮：将引导信贷资源向民营企业倾斜 金融支持民营企业发展工作推进会上，金融监管总局副局长周亮表示，下一步将引导银行保险机构健全敢贷、能贷、愿贷的长 效机制。通过设计民营企业的年度服务目标，提高内部的绩效考核，增加民营企业融资业务这方面的权重的考核，下放信贷审批，提高服务的效率。同时，要引导信贷资源向民营企业倾斜。同时，还要完善民营企业贷款尽职免责和容错纠错的机制，激发基层机构和信贷人员服务民营企业的内生动力。 央行马贱阳：抓紧制定金融支持民营企业发展有关政策持续提高民企贷款占比 据证券时报，金融支持民营企业发展工作推进会在人民银行总行召开。人民银行金融市场司副司长马贱阳在会上透露，有关部 门正抓紧制定金融支持民营企业发展有关政策文件，明确一个目标，即持续提高民营企业贷款占比，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济发展的贡献相适应。要求金融机构制定民营企业年度服务目标，加大民营企业服务方面的绩效考核权重，大力拓展针对民营企业首贷户。 上交所：支持正常经营房企合理融资需求“一企一策”稳妥化解大型房企债券违约风险 上交所相关负责人在金融支持民营企业发展工作推进会上表示，下一步，上交所将在中国证监会的领导下，紧扣高质量发展主 线，鼓励支持民营经济和民营企业利用资本市场发展壮大。其中，抓住房地产市场这个牵一发而动全身的领域，坚决落实好支持房地产市场平稳健康发展的各项政策措施。保持房企股债融资渠道总体稳定，支持正常经营房企合理融资需求，“一企一策”稳妥化解大型房企债券违约风险，推动民营房企股债融资项目案例落地。 行业动态 【汽车】乘联会：8月1-27日乘用车市场零售135.6万辆，同比增长6% 据乘联会消息，8月1-27日，乘用车市场零售135.6万辆，同比去年同期增长6%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售 1265.3万辆，同比增长2%；全国乘用车厂商批发143.3万辆，同比去年同期增长3%，较上月同期下降3%；今年以来累计批发 1456.4万辆，同比增长6%。 【房地产】广州认房不认贷，首个一线城市官宣 广州市人民政府办公厅发布《关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，其中提到，居民家庭(包括借款人、 配偶及未成年子女)申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。 【非银金融】中金公司（3908.HK）：上半年净利润35.6亿元，同比下降7.31% 中金公司（3908.HK）披露半年度报告，上半年，公司实现营业收入124.21亿元，同比增长2.38%；实现归母净利润35.61亿 元，同比下降7.31%；基本每股收益0.67元。上半年，财富管理业务产品保有量突破3600亿，其中买方投顾6类资产保有量 稳步提升至820亿。公司财富管理客户数量达645.81万户，客户账户资产总值人民币3.14万亿元。 近期研报摘要分享 【中泰国际】海吉亚医疗（6078HK）:上半年业绩稳健增长（评级：买入，目标价：57.40港元） 上半年收入与股东净利润稳健增长 公司上半年收入同比增加15.3%至17.6亿元（人民币，下同），毛利同比增加14.7%至5.7亿元，股东净利润同比增加49.0%至 3.3亿元。虽然年初受疫情影响，但是二季度起旗下医院均恢复正常营运，上半年收入稳健增长。由于政府补贴增加等原因，利润增长快于收入增幅。 医疗反腐行动影响可控，新收购医院整合进展顺利 公司管理层表示虽然目前受全国医疗反腐行动影响，部分学术会议推迟导致新药与耗材等进院难度加大，但旗下医院经营情况良好。2023年6月并表的宜兴医院整合进展顺利，7-8月诊疗人次提升，我们预计2023年下半年，宜兴海吉亚医院将贡献约1亿元收入。公司管理层预计长安医院将于年底前并表，但是收购初期需对供应链等进行调整，因此预计将于明年起贡献利润。 公司未来还将继续收购优质标的 管理层表示公司未来还将积极收购优质标的，争取每年完成1~2家收购。从以往情况看公司收并购业务执行能力强大，而且2022-23年谈成的江苏宜兴医院（原宜兴第四人民医院）及西安长安医院均为经济发达城市知名度较高的医院，表明这些医院认可公司的管理能力，因此我们认为公司有能力达成后续收购目标。 目标价调整至57.40港元，维持“买入”评级 由于短期看医疗行业反腐行动可能对药品与耗材采购产生一定影响，而且长安医院收购初期需要整合，我们将2023-25E收入与股东净利润预测分别下调4.4%、1.1%、1.6%及3.5%、3.5%、4.1%。根据调整后盈利模型，我们预计公司2022-25E收入与股东净利润CAGR分别为31.0%与39.2%，两者均将维持快速增长。我们仍然按照32.0倍2024EPER定价，目标价57.40港元，维持“买入”评级。 风险提示：（一）收购医院初期可能需磨合；（二）医疗事故可能影响声誉；（三）超预期行业调控影响业绩 【中泰国际】建桥教育（1525HK）更新报告：毛利率创新高，盈利能力提升（评级：买入；目标价：6.20港元） 2023年上半年收入同比增长22.2%，符合预期 建桥教育上半年收入实现稳健增长，同比提升22.2%至5.0亿元（人民币，下同）。其中学费收入同比增加18.6%，住宿费在去年同期有退费的情况下今年同比增加41.6%。受到校园利用率提升的利好，半年毛利率轻微提升至68.5%，创半年新高。得益于管理费用的减少和规模效应的显现，销售和行政费用占收入比从去年上半年的21.1%下滑至今年同期17.5%。上半年净利润1.8亿，同比增长37.8%，净利润率37.1%。公司资本结构持续优化，上半年有息负债下降6%至7.6亿；加权贷款利率从4.20%下降至3.85%。公司宣布每股派息0.1港元，派息率20%。 提升办学实力，扩大地域优势 2022/2023学年在校生2.4万人，2023/24学年总招生计划7,800人，我们预计在校生人数上升至2.6万，利用率进一步提升。今年建桥学院新增小学教育和数字经济本科专业；学校中有40%的专业被列为上海一流本科专业；在全国应用型专业排名中，约3/4比例专业位列全国前20。公司称，2022届毕业生就业率98.9%，毕业生中66%在上海就业。为进一步扩大建桥在浦东临港的区位优势，校园扩建第四期工程将建设一栋教学楼、一栋多功能研发中心以及三栋人才公寓，与临港新片区内企业深度合作，实现产教城融合发展。工程总投入约3.5亿，将于2024年9月竣工。我们预计FY23E-FY24E每年资本开支约2亿元。 目标价提升至