便利店发展较为迅速，启动“百舸争流”品牌扶持计划

公司1H2023营收同比减少37.60%，归母净利润同比增长12.06% 8月30日，公司公布2023年半年报：1H2023实现营业收入6.92亿元，同比减少37.60%，实现归母净利润0.84亿元，折合成全面摊薄EPS为0.06元，同比增长12.06%，实现扣非归母净利润0.76亿元，同比增长14.10%。 单季度拆分来看，2Q2023实现营业收入3.25亿元，同比减少29.74%，实现归母净利润0.45亿元，折合成全面摊薄EPS为0.03元，同比增长201.72%，实现扣非归母净利润0.41亿元，同比增长400.89%。 公司1H2023综合毛利率上升17.18个百分点，期间费用率上升26.14个百分点 1H2023公司综合毛利率为63.45%，同比上升17.18个百分点。单季度拆分来看，2Q2023公司综合毛利率为64.37%，同比上升17.09个百分点。 1H2023公司期间费用率为82.27%，同比上升26.14个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为19.32%/38.26%/24.70%/0.00%，同比分别变化+4.13/ +13.90/+8.27/-0.17个百分点。2Q2023公司期间费用率为83.54%，同比上升17.19个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为20.21%/38.82%/24.52%/0.00%，同比分别变化+2.42/ +9.67/ +5.30/-0.20个百分点。 便利店收入同比增长29.35%，启动“百舸争流”品牌扶持计划 线下门店方面，1H2023公司新开9家便利店，关闭4家便利店，截至2023年6月末，公司共计门店有74家，其中便利店60家。分业态看，公司便利店业态发展较为迅速，1H2023公司便利店业态实现营业收入4252.20万元，同比增长29.35%。线上方面，1H2023公司自建的“友阿海外购”、“友阿微店”等线上平台实现交易额3,846.12万元，实现营业收入1,578.87万元。品牌建设方面，1H2023公司启动“百舸争流”品牌扶持计划，与多家重点品牌商达成战略合作。1H2023公司收入和毛利率同比变动幅度较大主要是由于公司于2022年7月转让欧派亿奢汇部分股权后，该部分业务不再纳入合并报表范围，导致公司营业收入/营业成本分别同比减少3.92/3.45亿元。 维持盈利预测，维持“增持”评级 公司上半年利润表现基本符合我们此前预期，我们维持对公司2023/2024/2025年EPS的预测0.05/0.07/0.10元。公司便利店业务发展较为迅速，在湖南等地具有一定竞争优势，维持“增持”评级。 风险提示：湖南零售市场竞争激烈程度加剧，便利店推广进程不及预期。 公司盈利预测与估值简表 表1：公司2Q2023归母净利润同比增长201.72% 表2：公司2Q2023净利率较上年同期上升10.50个百分点 图1：公司单季度营收和毛利同比增速（2020Q3-2023Q2） 图2：公司单季度毛利率和期间费用率（2020Q3-2023Q2）