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研报正文摘要:
公司发布2023年中报,实现营收19.2亿元,同比增长10.7%;归母净利润3.1亿元,同比增长17.7%。其中,T/R组件及射频模块增速较高,军品下游需求旺盛,民品5G基站增速放缓,但新研发射频芯片和射频模块完成器件认证,有望打开新增长空间。公司积极推进重点型号T/R组件生产交付及新一代产品研制,产能扩充助力长期发展。公司研发费用和重点研发项目预算均有所增加,研发力度大于表观。公司仍处于有序扩产中,产能释放支撑长期发展。预计2023-2025年归母净利润为6.5/8.3/10.9亿元,同比增长25%、27%、31%,对应PE为53/42/32倍,维持“买入”评级。