染费低位收窄盈利空间，印染主业恢复可期

富春染织（605189.SH)投资评级买入上次评级买入。公司2023H1实现收入11.07亿元、同增6.18%，实现归母净利润4314.31万元、同降63.89%，扣非净利润为3433.17万元、同降57.41%。23H1公司收入实现稳健增长，利润有所承压。染费低位收窄盈利空间，印染主业恢复可期。公司采取“仓储式生产为主，订单式生产为辅”的业务模式，保证主要客户的随时采购、随时发货。公司持续投入，不断推出新产品满足市场需求。成本控制方面，公司通过优化生产工艺、加强技术改造，带动生产成本下降；此外公司深耕色纱行业，积累用水、能耗、环保等成本优势，借助低价优势不断抢占市场份额。我们看好印染行业高壁垒、集中度有望提升，公司持续拓展新品类、新客户，主业成长空间较大，维持“买入”评级。风险因素：产能扩张不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动等风险。

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