根据研报正文,以下是其核心观点的总结:
- 信贷带动融资反弹能否持续?6月信贷总量结构双双优化,居民和企业部门贷款双双放量,信贷结构转优。预计信贷有望稳定扩张。
- 政府债拖累新增社融。6月份新增社融4.22万亿元,较去年同期少9859亿元。政府债券同比少增额显著扩大至1.08万亿元,是社融同比少增的主要拖累。
- M2、M1增速均降。受去年同期基数走高的影响,6月份M2同比增速延续下行至11.3%、 M1增速回落至3.1%,M2与M1同比增速之差走扩至8.2%,资金活化程度有所转差。
- 风险提示:政策变动,经济恢复不及预期。
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