天能动力 -调研纪要

1.公司基本面信息 (1)营收和盈利能力 上半年公司业绩持续上涨，营收达汔到415亿元人民币，主营业务营收超过216亿元，同比增长超过24%。归母净利润达到9.2亿元，同比增长近21%。公司的盈利能力也有所提升，毛利率达到14.3%。 (2)运营效率和每股收益 公司的人均盈利水平由21年的2.96万元提升到23年的3.7万元，运营效率显著提升。每股收益稳步提升，公司持续管理成本和费用，提高生产效率，扩大盈利能力，提高投资回报率。 (3)研发投入和固定资产投入 公司的研发投入近三年持续增加，汔上半 年研发投入超过8亿元，同比增长近17%。研发投入占主营业务收入的比例接近4%。固定资产投入也在稳步提升，引入先进技术和设备，提高生产能力，展示了公司的发展潜力。 (4)可循环业务 公司的可循环业务中的氢蓄电池回收业务表现出色，上半年的对外营收达到14.14亿元。公司已在全国范围内建立了废旧电池回收网点，拥有丰富的回收资源。公司还推进锂电回收布局，取得了3.7亿元的营收。 (5)技术突破和认可 公司在技术方面取得了一定的突破，实现 了废旧磷酸铁锂和三元锂离子电池的安全带、电破碎、自动化拆解等全流程。公司获得了国家工信部废旧电池再生利用梯次利用规范的企业白名单资质。 2.锂电回收业务 公司与18家战略投资者签署了拟增资10亿元人民币的投资协议，为锂电回收业务未来提供支持。公司的锂电回收业务表现出色，今年上半年营收约为3.7亿元，销量同比增长近39%，毛利约为28.2亿元，毛利率接近16%。 3.铅蓄电池业务 公司的铅蓄电池业务稳中有进，取得了长 足的科技进步。公司的铅蓄电池产品主要应用于电动轻型车动力电池市场，具有性价比高、充电维护简单可靠耐用以及环境友好等优势。中国电动二轮车产量预计到2022年将达到5,904万辆，同比增速是 8.5%，年复合增长率将近14%。 4.其他蓄电池业务 公司的其他蓄电池营收超过3亿元，产品主要以电动汽车、启停型电池、以及电动工程机械动力电池为主。公司在电动工程机械领域积极探索营销模式的创新，深挖细分市场，提升整体市场份额。 5.锂离子电池业务 公司的锂离子电池主要应用在储能系统动 力电池领域，覆盖电网侧发电侧和工商业侧。公司的锂电产能是7个g瓦，时产能制造方面，公司实现了经营绩效数据的有效集成。公司在锂离子电池领域不断促进下一代锂电技术的发展，如固态电池的科研成果。 6.储能领域 储能作为公司的第二大分正装曲线增长，公司在铅碳储能领域取得了营收2.26亿元人民币，同比增速超过两倍。公司也是国内最早研发铅炭储能技术的企业之一。 Q&A Q：公司在铅蓄电池业务方面取得了哪些 进展？ A：目前公司的铅蓄电池解决方案汔主要以三大核心材料和六大创新技术为主，电动轻型车动力电池现在也是目前的公信公司的铅蓄电池产品的主要应用市场。铅蓄动力电池成为电动轻型车的主流电池，广泛应用于各种场景和不同车型。铅蓄动力电池在电动轻型车的市场应用中具有性价比高，充电维护简单可靠耐用以及环境友好等模式。在过去的几年中，公司电动轻型车动力电池的营收和利润都呈现增长态势。 Q：公司在电动二轮车市场有哪些发展机 会？ A：中国电动二轮车市场的总体产量将在2022年达到5904万辆，年复合增长率近 14%。随着城镇化进程、在线购物和餐饮物流等因素的推动，实时配送市场迅速发展，共享出行领域兴旺，快递最后一公里的需求增加。电动汽车以零排放低成本和灵活性的优势，中国内地的市场规模和市场空间实现了蓬勃发展。预计到2027年，海外市场的电动二轮车销量将超过5000多万辆，复合增长率超过27%。 Q：公司在其他动力电池业务方面取得了哪些成绩？ A：公司的其他动力电池业务主要汔包括电动汽车、启停型电池和电动工程机械动力电池。上半年，公司的其他动力电池营收超过3亿元，完成了多种汽车电池的量产，产品性能处于行业的领先水平。在汽车启动洗钱领域，公司主要开拓后装市场，目前已与下游主要客户建立了长期的友好合作关系。同时，公司也在不断丰富产品矩阵，以切入更多的一级市场。在电通工程机械领域，公司积极创新营销模式，深挖细分市场，提升整体市场份额。 Q：公司在储能领域的发展如何？ A：公司在储能领域的发展非常可观，储 能作为公司的第二大分支，在铅碳储能领域取得了显著的增长。公司的铅炭加锂电双技术路线可以满足不同应用市场的需求，为客户提供最具技术和成本优势的储能解决方案。公司在铅碳储能领域取得了较好的业绩，上半年的营收同比增速超过两倍。公司也是国内最早研发铅炭储能技术的企业之一。通过与国电投合作，公司建设的世界最大的铅炭储能基地已经正式并网运营，展现了铅炭电池的技术优势。在锂离子电池方面，公司也在不断促进下一代锂电技术的发展，并通过自研的内固态电池实现了科技成果向应用端的转化。公司在储能领域的规划布局也在不断加码，将产能重点转向储能领域。 Q：公司在哪些领域具备优势？ A：公司在铅炭电池领域具备高产能低成本的天然优势，同时具备储能系统能力，项目epc总包能力品牌效应非常强大。在锂电储能方面，公司已经推出了180安时280安时等多孔的储能电芯，发布了风冷液能等多款的储能插箱，同时推进材料及零部件、电芯碳生产线等产业链上下游的配套项目。 Q：公司在氢燃料电池领域的业务主要是什么？ A：公司在氢燃料电池领域的业务主要是 覆盖氢燃料电池发动机的零重点零部件，包括金属板、电堆、火箭级催化剂、双极板以及发动机的系统。上半年在发动机系统领域公司推出了天机系列的燃料电池系统，其他部分的系统也相继开发完成。电对方面我们也是先后发布了百千瓦级的大功率支撑板堆、石墨板电堆等多种产品，同时不断的进行前瞻性的技术项目研发。 Q：公司在2023年上半年的营业收入是多少？ A：公司在2023年上半年取得的营业收入超过450万人民币。 Q：公司在钠离子电池领域的优势是什 么？ A：公司在钠离子电池领域成本低廉，能量密度和循环寿命与锂离子的差距逐步缩短，未来有望成为锂离子电池的有效补充。在储能户外电移动电源、电动轻型车和a0级以上的乘用车细分赛道上具有比较优势。公司钠离子电池业务依托集团30多年的电池研发、制造、销售和服务经验，汇聚了一批材料学和电化学的人才，我们也是建立了完整的生产和经营的管理队伍。公司在纳店也实现了提前布局，现在已经形成了纳店的电池的中试线。同时我们也具备锂离子电池和钠离子共享的生产 线，也是储备了足够的产能尽在市场大爆 发。 Q：公司在国际化拓展方面的进展如何？ A：公司在国际化拓展方面持续加速，已在泰国、荷兰、阿根廷等11个国家建立了办事处，并建立了首个海外自主研发中心。上半年参加了海外展会，产品在近50个国家和地区进行销售，实现营业收入约 为2.1美元。集团将越南视为推进国际化战 略的前沿地本地化投资鉴赏，上半年天能电池品牌门店首次登陆越南，正式开启品牌布局。集团将加快能源领域与东南亚市场的合作。 Q：公司在品牌上有哪些亮点？ A：公司不断推进产品升级，树立绿色发展的愿景，打造可持续发展的新能源电池品牌，扩大品牌影响力。 Q：公司未来的发展方向是什么？ A：公司将继续秉持绿色创新开放的发展理念，在数字化、全球化平台化的三化运营上进行布局。在高端环保电池方面，公司将坚持高质量发展，夯实基本盘。在新能源电池方面，重点布局储能赛道，构建千里氢钠多技术路线平行发展的格局。在可循环业务板块，加快产能建设，成为行业的领先企业。同时加快战略业务的业绩 贡献，构筑起业务结构均衡多点发力的新 发展格局，促进集团保持高质量的增长态势。 Q：请帮忙拆解今年上半年的规模净利润，包括铅蓄电池、锂电池回收业务和贸易业务分别的规模净利润是多少？ A：今年上半年，锂电这一块的净利润比去年降低了很多，大约亏了2亿；铅酸回收这一块也下降了很多，只有几千万；贸易方面也亏损了2000多万。但是整体来说，前三块业务增长非常好。 Q：今年上半年的资产负债表里银行借款明显增加，请问是因为资本开支增加了 吗？ A：是的，我们确实为了后续较大的资本开支借了较多的银行借款。但是从整体的财务费用来看，今年上半年的财务费用比去年减少了4000多万。我们通过做一些票据期限来降低利息支出，所以资金上还是比较充分的。 Q：今年下半年的资本开支规划与年初相比如何？是否会增加？ A：我们今年下半年的资本开支规划应该与年初相当，主要集中在锂电、铅酸和铅碳储能这些业务上。 Q：目前锂电池行业竞争激烈，公司在经 营战略上是否会更倾向于发展谦虚，并加大东南亚市场的开发？ A：是的，在锂电池业务上，公司将继续发展谦虚，并在东南亚市场进行进一步开发。公司在动力电池方面通过自动化、数字化和智能化提升生产效率；在市场上实行多品牌运作，细分不同市场维度；同时拓展海外市场，特别是东南亚市场。 Q：今年上半年公司在铅炭储能领域的销售增长了多少？在储能市场上有哪些优势？ A：铅炭储能的销售增长了200%，对应规 模达到了660兆瓦。铅炭储能在安全性、可回收性和成本优势方面都具备优势。 Q：为什么锂电池的价格优势不再明显？公司对于锂电池的未来发展有信心吗？ A：锂电池的价格优势不再明显是因为碳酸锂价格下来了。虽然今年上半年的增长率与市场推广规模的预期有差异，但公司对于铅炭储能领域的发展仍然非常有信心。 Q：公司在铅酸和锂电池领域的定位如何？目前面临的困难有哪些？ A：铅酸和锂电池都是公司的基石业务， 有很好的发展空间。但锂电池在今年上半年出现了下降，导致公司整体盈利能力负向贡献。困难主要来自外部因素，如碳酸锂价格波动和储能市场需求与预期差异；还有来自内部因素，如产能扩张和市场开拓团队的短板。 Q：公司对于解决内外锂电产业困难有哪些措施？ A：公司有三个主要措施：一是全面定位锂电储能产业；二是成立锂电储能发展事业部，整合内部锂电资源；三是加强储能需求方与各地政府的合作，打通高层关 系。公司相信通过这些措施能够实现快速 转变和发展，增长第二曲线。 Q：公司对于海外储能市场的布局有何计划？ A：目前公司正在与赛福德接触，针对海外储能市场的布局将有相应的大动作。公司对于海外储能市场的发展有信心，并将持续进行相应的合作和布局。 Q：因为我看到咱A股。公司这边。上半年业绩同比增速应该有40%多，港股这边的增速应该是20%，我想问一下港股A股。增速的差异。主要是完全什么地方能够把它给拆分一下？谢谢。 A：实际上在铅酸业务板块和锂电业务板块，两个业务板块是完全一样的，它的主要差异还是来自于铅循环和锂循环的贡献，没有达到跟A股相同的增速40%，他们相当于把增速给拉低了。 A：铅铅酸的整体的铅酸循环的整体的影响还是在于疫情之后，废旧铅酸电池处置全国的产能有一个集中的大的释放，导致废旧铅电池在短期非常紧俏，价格非常坚挺。所以导致了短期铅回收的利润大幅的下降。 A：另外一个锂回收的一个影响也是主要在于碳酸锂价格短期的一个大幅波动，导 致整个回收环节也是产生了一些负向的贡 献。 Q：上半年铅酸动力电池一二级市场的收入分别是多少？ A：今年上半年一级市场的收入大约为500亿，二级市场总收入为10085亿。 Q：上半年新电池同比下滑的原因是什么？ A：启停电池今年上半年比去年下降了大约10%，主要受到燃油车行业发展的影响。目前新能源车上使用的电池价值远小 于燃油车上使用的电池，这是整个行业的 情况。 Q：关于光锂电，公司的资本开支计划是否会有调整？ A：目前公司锂电产能规划到2025年达到30吉瓦时。在今年年底之前，我们将完成 14吉瓦时的产能建设。未来的产能建设将根据市场开拓和业务发展情况进行调整。 Q：如果未来我们的产能用不到那么多，公司有其他的利用措施吗？ A：目前我们的产能已经建设完成，没有后路可走，必须将产业做起来。 Q：今年上下半年的业绩比例是否会有变化？ A：今年预计上下半年的业绩比例可能会是45:55。 Q：关于公司分