万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2023年08月30日星期三 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 概览 深证成指10,454.98 2.17% 【市场回顾】 沪深3003,790.11 1.00% 8月29日，A股三大指数低开高走，截至收盘，沪指收涨1.20%，深 科创50916.46 4.12% 成指收涨2.17%，创业板指涨2.82%。沪深两市成交额1.04万亿元， 创业板指2,118.19 2.82% 北向资金净流出6.8亿元。申万行业方面，汽车、计算机、电子领涨， 上证502,529.22 0.44% 银行、非银金融、石油石化领跌；概念板块方面，科创次新股、减速 上证1808,100.22 0.54% 器、注册制次新股概念涨幅居前，核污染防治跌幅居前。 上证基金6,463.07 1.39% 【重要新闻】 国债指数204.36 0.00% 【国务院印发《河套深港科技创新合作区深圳园区发展规划》】国务院日前印发《河套深港科技创新合作区深圳园区发展规划》，要求以 国际市场表现 习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，高质量、高标准、高水 指数名称收盘 涨跌幅% 平推进河套深港科技创新合作区深圳园区建设，积极主动与香港园区 道琼斯34,852.67 0.85% 协同发展、优势互补，打造粤港澳大湾区国际科技创新中心重要极点， S&P5004,497.63 1.45% 努力成为粤港澳大湾区高质量发展的重要引擎。《规划》明确，到2025 纳斯达克13,943.76 1.74% 年，基本建立高效的深港科技创新协同机制，深港科技创新开放合作 日经22532,226.97 0.18% 取得积极成效；到2035年，与香港园区协同创新的格局全面形成， 恒生指数18,484.03 1.95% 科技创新国际化程度居于全球领先地位。【香港宣布成立促进股票市场流动性专责小组】8月29日港股收盘 美元指数103.53 -0.51% 后，香港特区政府正式宣布，成立促进股票市场流动性专责小组，以 主持人:李滢 全面检视影响股票市场流动性的因素，专责小组将于短期内召开会议。 Email:liying1@wlzq.com.cn 研报精选预制菜需求不断增加，公司业绩稳步增长资产规模快速增长23H1业绩有所承压，推进智能终端业务构建“内容+平台+终端”闭环业绩稳健增长，黄金产品量价齐升业绩增长超预期，产品结构持续升级假期旅游需求集中释放，公司业绩大幅提升 核心观点 上证指数 3,135.89 1.20% 核心观点 【市场回顾】 8月29日，A股三大指数低开高走，截至收盘，沪指收涨1.20%，深成指收涨2.17%，创业板指涨2.82%。沪深两市成交额1.04万亿元，北向资金净流出6.8亿元。申万行业方面，汽车、计算机、电子领涨，银行、非银金融、石油石化领跌；概念板块方面，科创次新股、减速器、注册制次新股概念涨幅居前，核污染防治跌幅居前。 【重要新闻】 【国务院印发《河套深港科技创新合作区深圳园区发展规划》】国务院日前印发《河套深港科技创新合作区深圳园区发展规划》，要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，高质量、高标准、高水平推进河套深港科技创新合作区深圳园区建设，积极主动与香港园区协同发展、优势互补，打造粤港澳大湾区国际科技创新中心重要极点，努力成为粤港澳大湾区高质量发展的重要引擎。《规划》明确，到2025年，基本建立高效的深港科技 创新协同机制，深港科技创新开放合作取得积极成效；到2035年，与香港园区协同创新的格局全面形成，科技创新国际化程度居于全球领先地位。 【香港宣布成立促进股票市场流动性专责小组】8月29日港股收盘后，香港特区政府正式宣布，成立促进股票市场流动性专责小组，以全面检视影响股票市场流动性的因素，专责小组将于短期内召开会议。 分析师李滢执业证书编号S0270522030002 研报精选 预制菜需求不断增加，公司业绩稳步增长 ——味知香（605089）点评报告 报告关键要素: 2023年8月28日，公司发布2023年半年度报告。2023H1，公司实现营收4.17亿 元（同比+10.30%），归母净利润0.75亿元（同比+6.12%），扣非归母净利润0.73亿元 （同比+18.17%）。其中，2023Q2实现营收2.15亿元（同比+11.98%），归母净利润0.39 亿元（同比+14.71%），扣非归母净利润0.38亿元（同比+22.58%）。 投资要点: 预制菜市场发展潜力逐步释放，带动公司业绩稳步增长：近年来，在新消费形式推动和消费环境变化反复影响下，预制菜需求量不断增加，2023年中央一号文件中也首次提到“培育发展预制菜产业”，各地掀起预制菜产业发展热潮。公司紧抓预制菜市场红利，积极调整营销策略，大力开拓渠道、优化成本，保证业绩稳定增长。2023H1，公司实现营收4.17亿元（同比+10.30%），归母净利润0.75亿元（同比+6.12%），扣非归母净利润0.73亿元（同比+18.17%）。其中，2023Q2单季度营收/归母净利润/扣非归母净利润分别同比+11.98%/14.71%/22.58%至2.15/0.39/0.38亿元，增速环比2023Q1表现进一步提速。同时公司“年产5千吨的食品用发酵菌液及年产5万吨发酵调理食品项目”已在试生产阶段，正式投产后产能将逐步释放，公司收入增长或将迎来向上的拐点。 产品端肉禽类增长迅速，渠道端加盟、批发业务表现较好：分产品来看，2023H1肉禽类/水产类营收分别为2.74/1.16亿元，同比增长13.22%/9.43%。公司目前拥有8大 产品系列，300余种产品，未来将紧跟市场动态，研发推出迎合消费需求的新产品，满足消费者不同场景的用餐需求。分渠道来看，2023H1零售渠道营收2.79亿元，同比增加3.72%，其中加盟店/经销店分别营收2.25/0.54亿元，同比+9.76%/-15.63%；批发渠道营收1.13亿元，同比增长14.14%；商超营收0.14亿元。经过多年的发展，公司已形成相对成熟的线下营销网络。零售渠道主要销售“味知香”品牌产品，覆盖多区域菜市场、农贸市场，近距离触达消费者；批发渠道主要销售“馔玉”品牌产品，覆盖酒店、餐厅、乡厨、食堂等客户。截止2023H1末，公司已拥有1773家加盟店，716家经销店，51家商超客户，496家批发客户。同时公司也开展线上渠道，以自营旗舰店的形式在天猫、京东等平台展开销售，但2023H1线上电商渠道营收大幅下滑，由上年同期 368.79万元同比减少59.39%至149.75万元。 毛利率提升，净利率微降：2023H1毛利率为26.12%，较上年同期增加1.72pcts。费用端，2023H1销售费用为0.18亿元，同比增加26.84%，主要是销售区域扩展，人员增加所致，销售费用率增加0.61pct至4.32%；管理费用为0.17亿元，同比增加22.66%，主要是人员增加所致，管理费用率增加0.37pct至4.08%，费用投放基本保持平稳。最终2023H1净利率微降0.71pct至17.91%。 l盈利预测与投资建议：公司作为预制菜第一股，受益于市场需求向好、预制菜行业景气度高，未来有较大的发展空间。公司专注扩大加盟和批发渠道版图，取得明显成效。目前，公司产能已经实现满产满销，未来将加速新产能建设，增长潜力足。我们根据最新经营数据更新公司盈利预测，预计公司2023-2025年分别实现归母净利润1.64/1.92/2.17亿元（调整前为1.75/2.19/2.67亿元），同比增速分别为 14.86%/16.87%/12.96%，EPS分别为1.19/1.39/1.57元，8月28日收盘价对应的PE分别为32/27/24倍，维持“增持”评级。 风险因素：渠道拓展不及预期风险；原材料价格波动风险；食品安全风险；行业竞争加剧风险。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 资产规模快速增长 ——瑞丰银行（601528）点评报告 报告关键要素: 瑞丰银行发布2023年中期业绩报告。 投资要点: l利息净收入实现同比正增长，拨备计提力度同比基本持平：瑞丰银行2023年上半年实现营业收入18.92亿元，同比增长8.19%；实现归母净利润7.30亿元，同比增长16.80%；年化加权平均净资产收益率9.54%，同比提升0.52个百分点。其中，利息净收入实现同比正增长，拨备计提力度同比基本持平。 规模快速增长，存款成本控制良好：2023年上半年，资产端保持较快增长，总资产达到1,899.09亿元，较年初增长18.97%，其中各项贷款余额为1,117.79亿元，较年初增长8.63%，同期风险加权资产规模达到1,204.87亿元，较年初增长15.7%，资本充足率略有下降，不过仍高于资本监管要求。贷款平均余额以及结构等相关数据看，对整个利息收入端的增长形成了一定的支撑。负债端，各项存款余额为1,427.14亿元，较年初增长15.40%。虽然活期存款的占比较年初有所下行，不过由于定期存款整体的付息率有所下降，使得存款平均成本较年初仅上升1BP。 盈利预测与投资建议：瑞丰银行坚持“支农支小，服务社区”定位，采用业务创新，模式创新，数字化以及参股等多种方式不断的拓展服务范围，使得规模保持较快增长。此外，在良好的区位环境优势下，不断的完善风险管理体系，强化贷前贷中贷后 “全流程”管理，有效提升业务风险管理效果，整体资产质量持续向好。我们测算的公司2023年-2025年营收同比增速13.92%/15.19%和15.91%，净利润同比增速为18.7%/16.48%和16.68%。按照最新股本计算的EPS分别为0.92元/1.08元和1.26元。综合公司当前较低的估值以及公司未来几年规模有望保持较快扩张，给予公司增持评级。 风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。 分析师郭懿执业证书编号S0270518040001 23H1业绩有所承压，推进智能终端业务构建“内容+平台+终端”闭环 ——新媒股份（300770）点评报告 报告关键要素: 8月29日，公司披露2023年半年度报告,2023年上半年实现营收7.07亿元（YoY- 4.77%）；归母净利润3.29亿元（YoY-2.57%）；扣非归母净利润3.21亿元（YoY- 1.09%）。2023年第二季度实现营收3.50亿元（YoY-1.05%，QoQ-1.91%）；归母净利润 1.59亿元（YoY-4.57%，QoQ-6.84%）；扣非归母净利润1.57亿元（YoY-1.66%，QoQ-4.60%）。另，公司拟每10股派发现金红利8元（含税）。 投资要点: IPTV业务：加强内容精细化运营，业绩有所承压。1）IPTV基础业务：公司继续保持与广东移动、广东电信、广东联通三大运营商的稳定良好合作，持续强化“喜粤TV”内容和产品运营，但受外部经济大环境、合作方业务拓展、行业发展趋势等综合因素的影响，业绩有所承压，23H1实现收入3.69亿元（YoY-1.49%）,有效用户微幅缩减至1,981万户（YoY-1.52%）；2）IPTV增值业务：公司加强内容精细化运营，平台集成了华视网聚、华数、百视通、咪咕、优酷、腾讯、爱奇艺等内容提供商的优质内容，同时保证头部内容和精品内容引入的时效性，同时深化各类视听增值产品的运营，持续开展线上及线下会员活动，有效地提高了平台用户粘性和活跃度，业绩保持稳定，23H1实现收入1.95亿元（YoY+0.60%）。 互联网电视业务：公司持续加强云视听产品运营，稳步推进智能终端业务。公司不断提升会员权益和观看体验，加强云视听系列APP产品运营，持续布局电竞、K歌、短视频等垂类产品，丰富内容产品形态，打造视、听、唱、玩多元互联网电视产品矩阵，23H1拉动云视听系