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农业银行2023年中报显示,资产增长较快,息差继续承压。营收增速略降,净利润增速回升。资产增速继续保持高位。净息差持续下降。资产质量整体基本稳定。根据中报信息,我们小幅调整盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为2681/2789/2947亿元,摊薄EPS为0.77/0.80/0.84元。当前股价对应PE为4.5/4.4/4.1x,PB为0.5/0.5/0.4x,维持“买入”评级。风险提示:宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。