2023年中报点评：业绩符合预期，新业务板块增速明显

事件：公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营收15.22亿元，同比增长25.33%，归母净利润1.85亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润-0.81亿元，同比减亏71.39%，符合市场预期。 收入保持快速增长，新业务板块增速明显：公司2023H1实现营收15.22亿元，同比增长25.33%，其中新业务板块涉云网络安全收入较上年同期增长超100%，工业互联网安全收入较上年同期增长超30%。分产品看，云安全管理平台、统一身份认证系统、全流量分析取证、零信任SDP、网络安全靶场等产品业务收入实现100%以上的增长；新发布产品如5G安全产品、超级SIM安全网关已经落地具体项目，取得实际应用。 整体来看，各新业务板块业务收入均保持快速增长，收入结构持续优化。 毛利率环比改善，回款情况趋势向好：公司2023H1实现归母净利润1.85亿元，较上年同期提升173.95%。公司积极降本增效，费用精细化管理，费用较上年同期减少11.90%，保持了业内领先的盈利水平。 2023Q2毛利率大幅提升至70.12%，环比2023Q1提高了19.03pct，且单季实现扣非后归母净利润盈利。此外，公司积极加强应收账款和回款管理，第二季度回款环比与同比均有所改善，回款情况趋势向好。 多场景驱动需求释放，不断发力新兴安全板块：中国网络安全产业已经进入政策法规逐渐完善的时代，基础网络安全建设在持续加强的同时，受全行业数字经济发展的驱动，催化出更多业务场景和市场需求，加之AI技术赋能千行百业带来的安全挑战，市场规模进一步扩充，带来新的市场发展机遇。公司积极把握业务升维机会，继续强化长期深耕的网络安全业务，切实推进与中国移动的战略协同。在双业务引擎的驱动下，公司夯实在基础安全板块的领先地位，不断发力数据安全、AI、涉云安全场景等新兴安全板块，注重技术创新，收入结构不断优化。 盈利预测与投资评级 ：我们维持2023-2025年公司归母净利润为9.27/12.42/16.41亿元，同比增长48%、34%、32%，2023-2025年EPS 0.98/1.32/1.74元。我们看好公司战略新兴业务布局卓有成效，中国移动控股合作进展顺利，未来有望持续助力公司在业务深度和渠道拓展方面高速成长，维持“买入”评级。 风险提示：合作进展不及预期，行业竞争加剧。