业绩稳健增长，品牌高端化布局持续推进

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比亚迪发布越野品牌方程豹，产品矩阵个性化升级。2023年上半年，比亚迪实现营业收入2601.2亿元，同比增长72.72%；归母净利润为109.5亿元，同比增长204.68%。单二季度公司实现营业收入1399.5亿元，同比+67.04%，环比+16.46%；归母净利润为68.24亿元，同比+144.87%，环比+65.23%。汽车产品销量高速增长形成规模效应分摊成本，同时推出仰望U8、腾势N7、方程豹豹5等车型补足公司产品矩阵，品牌高端化布局日益完善，毛利率与净利率同比持续向好。我们维持盈利预测，预计公司23/24/25年公司的归母净利润为281/367/511亿元，对应EPS分别为9.08/12.63/18.16元。