工业机器人及工控系统行业快报：人形机器人进展超预期，从行动到“劳动”将是质的跨越

2023年08月29日 行业研究●证券研究报告 工业机器人及工控系统 行业快报 人形机器人进展超预期，从行动到“劳动”将是质的跨越事件：8月28日，拓普集团发布2023年半年度报告称，公司研发的机器人直线执行器和旋转执行器，已经多次向客户送样，获得客户认可及好评，项目要求自2024年一季度开始进入量产爬坡阶段，初始订单为每周100台。为满足客户要求，拓普集团需要本年度完成4套生产线的安装调试，形成年产10万台的一期产能，后续将年产能提升至百万台。投资要点拓普集团作为线性执行器和旋转执行器集成厂商，此次公告表明人形机器人即将进入实质性量产，其进度和预计量产数量超出市场对产业发展预期。当前阶段，人形机器人板块前期回调较为充分，我们预计此次板块行情将有一定持续性。我们认为重点把握两类标的：1）特斯拉人形机器人产业链确定性较强的标的。2）当前已处于百花齐放阶段，非特斯拉产业链，但是人形机器人中通用性较强、壁垒较高的核心零部件厂商。8月18日智元机器人发布人形机器人远征A1，展示了仅半年的研究成果。其展示的视频中，机器人可完成汽车底盘装配、打鸡蛋、在生物实验室做实验等工作。不同于以往人形机器人大多数演示，远征A1不仅仅是完成了某些运动动作，而是完成了一系列“劳动”工作。稚晖君表示，将大模型接入远征A1可使其具备理解人的指令，并对指令进行任务编排、执行闭环的能力。远征A1的未来计划，是可以在各种复杂场景下自主完成移动和操作任务，明年下半年商业化落地。根据天奇股份8月29日公告称，公司近日与优必选科技签署《合资成立公司合作协议》，拟共同设立合资公司，专注于汽车领域应用的人形机器人的研发、制造及整体解决方案。其中优必选首台人形机器人样机的交付时间不晚于2023年12月底，天奇股份负责研发并制造人形机器人伺服运动关节等核心零部件，并以最优惠的价格销售给合资公司。优必选作为国内人形机器人龙头，此次合资公司人形机器人定位已经从行动跨越到“劳动”。我们认为人形机器人板块具备的特点：1）国内外联动，软硬件结合，具备持续催化的条件。国内外有特斯拉、1XTechnologies、优必选、小米等诸多人形机器人公司，相关进展或是软硬件端的突破，均可形成催化。2）一条主链+多条支链。人工智能领域前期以OpenAI大模型为主链，后续有多条支链。我们预计人形机器人也将形成特斯拉为主链+多条支链的投资机会。3）产业发展趋势明确，且均为0到1的投资阶段。相关标的：绿的谐波、三花智控、拓普集团、鸣志电器、柯力传感、江苏雷利、步科股份、昊志机电、恒力液压、秦川机床、鼎智科技、贝斯特、长盛轴承等。 风险提示：人形机器人发展进度不及预期风险；人形机器人需求不及预期风险。 投资评级领先大市-B维持首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-2.48-10.273.97绝对收益-7.55-11.85-3.76 分析师刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告工业机器人及工控系统：【华金机械】机器人产业再迎政策利好，行业有望迎来百花齐放2023.8.17苏试试验：业绩符合预期，看好公司长期增长潜力-苏试试验2023.8.16 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 刘荆声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司办公地址： 上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层 北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层 深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话：021-20655588 网址：www.huajinsc.cn