白糖周报：印度将禁止出口利多国际原糖

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 研究员黄忠夏 电话：0769-22119245 从业资格号：F0285615 投资咨询从业证书号：Z0010771 白糖周报 印度将禁止出口利多国际原糖 2023-08-27星期日 一、主要观点： 国际方面，上周ICE原糖上涨4.50%。印度预计将会禁止2023/24年度（始于10月）出口食糖，这将是七年来首次禁止出口，为糖市提供了支撑。印度气象局称，马哈拉施特拉邦的季风降雨量比正常减少了20%。该邦的糖产量占到印度全国产量的37%。目前巴西正处于压榨高峰期，截至8月上半月，巴西中南部的糖产量远高于上年同期水平。巴西国家商品供应公司（CONAB）预计 巴西2023/24年度糖产量为4090万吨，高于4月份预测的388万吨。国内方面，目前郑糖集合多重利多因素，季节性消费旺季、消费弹性偏小、低库存、高基差、进口利润倒挂、船期推迟等。不过在国内高糖价环境下，根据船报，8、9月进口的到港量预计增加；此外根据调研，广西天气良好、甘蔗生长情况正常，糖厂正常或提前开机的机率偏大，因此郑糖2401合约需要同时面对到港和新糖的压力。目前暂时没有大的利多或利空消息影响，预计本周郑糖维持震荡偏强概率较大。 二、操作建议： 期货或看涨期权多单适当获利减仓后持有，本周郑糖2401参考支撑位6700元/吨。 三、重点关注影响因素：节日备货消费情况；巴西生产及出口进度； 我国进口及国际原糖走势。 四、基本面分析 1、价格/价差 上周郑糖大幅震荡，整体仍呈强势。其中主力2401合约全周上涨6元/吨或0.09%，收于6890元/吨。 上周ICE原糖主力10月合约上涨4.58%，收于24.89美分/磅。 现货方面，上周国内现货报价也总体持稳。截至上周五，广西南华新糖报价7380-7420元/ 吨，维持稳定。江苏镇江南华场内车板加工糖报价7400元/吨，维持稳定。 上周主力基差小幅回落。截至上周五，白糖主力基差回落至360元/吨左右。 国内主产区现货价格走势图 白糖主力基差走势图 数据来源：MYSTEEL华联研究所 数据来源：华联研究所 2、产量 2022/23年制糖期食糖生产已全部结束。截至2023年7月底，本制糖期全国共生产食糖897万 吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖738万吨，同比增加62万吨；累计销糖率82.3%， 同比加快11.5个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6129元/吨，同比回升347 元/吨。2023年7月成品白糖平均销售价格6842元/吨。 广西：2022/23年榨季广西累计入榨甘蔗4122.13万吨，同比减少897.28万吨；产混合糖527.03 万吨，同比减少84.91万吨；产糖率12.79%，同比提高0.6个百分点。截至7月底，广西累计销糖 438.07万吨，同比增加18.77万吨；产销率83.12%，同比提高14.6个百分点。其中，7月单月销糖26.44万吨，同比减少11.79万吨；工业库存88.96万吨，同比减少103.68万吨。 云南：2022/2023榨季全省共入榨甘蔗1514.59万吨(上榨季入榨甘蔗1555.31万吨)，产糖 201.10万吨(上榨季产糖194.13万吨)，产糖率13.28%(上榨季产糖率12.48%)。产酒精3.54万吨(上榨产酒精4.99万吨)。截至7月31日，云南省累计销售新糖161.36万吨(去年同期销售 新糖109.26万吨)，产销率80.24%(去年同期产销率56.28%)。销售酒精3.54万吨(去年同期销 售酒精4.52万吨)。7月份销售15.34万吨(去年同期单月销糖11.59万吨)；工业库存39.74万 吨，同比减少45.13万吨。 内蒙古：据内蒙古糖协公布的数据，2022/23制糖期内蒙古累计产糖58.3万吨，同比增加11.3 万吨。截至7月底内蒙古累计销糖52.34万吨，同比增加5.64万吨；产销率89.78%，同比下降5.52%； 工业库存5.96万吨，同比增加3.66万吨。其中7月份单月销糖3.36万吨，同比增加2.06万吨。 3、进口 海关总署公布数据显示，2023年7月我国进口食糖11万吨，同比减少17万吨，降幅60.71%。2023 年1-7月累计进口食糖120.62万吨，同比减少83.62万吨，降幅40.9%。2022/23榨季截至7月累计 进口食糖297.82万吨，同比减少90万吨，降幅23.2%。 海关总署公布数据显示，2023年6月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号列1702.9011)进口量为 15.26万吨，同比增加7.92万吨，增幅107.9%；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含超过50%(税则号列1702.9012)进口量为5.9万吨，同比增加1.83万吨，增幅44.96%；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号列1702.9090)进口量为0.24万吨，同比减少0.17万吨，降幅41.46%。6月，我国税则号170290项下三类商品进口21.41万吨，同比增加9.6万吨，增幅81.29%。2023年1-6月累计进口税则号170290项下三类商品84.91万吨，同比增加26.73万吨，增幅45.94%。 根据农业农村部2023年8月农产品供需形势分析报告，预计2022/23年度食糖进口量较上榨季下降33万吨至500万吨。 据我的农产品网数据，8月18日，我国进口巴西原糖的成本约为6019元/吨（关税配额内，15% 关税）或7735元/吨（关税配额外，50%关税）；我国进口泰国原糖的成本约为6156元/吨（关税 配额内，15%关税）或7914元/吨（关税配额外，50%关税）。 8月18日，我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为1383元/吨（关税配额内， 我国食糖月度进口量对比（万吨） 巴西食糖进口加工利润（元/吨） 15%关税）或-333元/吨（关税配额外，50%关税）；我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约1246元/吨（关税配额内，15%关税）或-512元/吨（关税配额外，50%关税）。 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 4、消费 2022/23年制糖期食糖生产已全部结束。截至2023年7月底，全国累计销售食糖738万吨，同 比增加62万吨；累计销糖率82.3%，同比加快11.5个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平 均销售价格6129元/吨，同比回升347元/吨。2023年7月成品白糖平均销售价格6842元/吨。 广西：截至7月底，广西累计销糖438.07万吨，同比增加18.77万吨；产销率83.12%，同比 提高14.6个百分点。其中，7月单月销糖26.44万吨，同比减少11.79万吨；工业库存88.96万吨， 同比减少103.68万吨。 云南：截至7月31日，云南省累计销售新糖161.36万吨(去年同期销售新糖109.26万吨)， 产销率80.24%(去年同期产销率56.28%)。销售酒精3.54万吨(去年同期销售酒精4.52万吨)。7 月份销售15.34万吨(去年同期单月销糖11.59万吨)；工业库存39.74万吨，同比减少45.13万吨。 内蒙古：截至7月底内蒙古累计销糖52.34万吨，同比增加5.64万吨；产销率89.78%，同比 下降5.52%；工业库存5.96万吨，同比增加3.66万吨。其中7月份单月销糖3.36万吨，同比增 加2.06万吨。 根据农业农村部2023年8月农产品供需形势分析报告，预计2022/23年度我国食糖消费将增加30万吨至1570万吨。 5、库存 近年来国产糖月度工业库存对比 全国食糖供需平衡表（2023.8） 全国2022/23榨季截至7月底工业库存为159万吨，同比减少120万吨。展望2022/23榨季，预计食糖期末库存将减少302万吨。 数据来源：农业农村部华联研究所 数据来源：中国糖协华联研究所 6、国际糖市：印度将禁止食糖出口消息利多国际原糖 上周ICE原糖上涨4.50%。印度预计将会禁止2023/24年度（始于10月）出口食糖，这将是七年来首次禁止出口，为糖市提供了支撑。印度气象局称，马哈拉施特拉邦的季风降雨量比正常减少了20%。该邦的糖产量占到印度全国产量的37%。目前巴西正处于压榨高峰期，截至8月上半月，巴西中南部的糖产量远高于上年同期水平。巴西国家商品供应公司（CONAB）预计巴西2023/24年度糖产量为4090万吨，高于4月份预测的388万吨。 消息方面，据媒体援引消息人士报道，由于降水不足导致甘蔗减产，印度预计将在10月开始的下一榨季禁止糖厂出口食糖。印度是全球最大的糖生产国，也是仅次于巴西的第二大出口国，该国若禁止食糖出口，可能会推动全球食糖价格上涨。去年6月，印度政府宣布，为保障国内食糖供 应和价格稳定，对本国食糖（包括原糖、精制糖和白糖）实施出口总量限制。在2022-2023榨季（2022 年10月至2023年9月），印度只允许糖厂出口610万吨糖，而前一榨季则允许糖厂出口创纪录的 1110万吨糖。一位政府消息人士称：“我们的主要重点是满足当地对糖的需求，并从剩余的甘蔗中生产乙醇。对于即将到来的榨季，我们将没有足够的糖来分配出口配额。”气象部门的数据显示，今年迄今为止，印度西部马哈拉施特拉邦和南部卡纳塔克邦甘蔗主要种植区的季风降雨量比平均水平低50%。这两个地区合计占印度糖总产量的一半以上。一位行业官员表示，降水不足将导致2023-2024榨季的糖产量下降，甚至会减少2024-2025榨季的种植面积。相关数据显示，2023-2024榨季印度食糖产量可能下降3.3%，至3170万吨。 巴西方面，8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4787.1万吨，较去年同期的3879.9万吨增加了907.2万吨，同比增幅达23.38%；甘蔗ATR为149.23kg/吨，较去年同期的152.57kg/吨下降了3.34kg/吨；制糖比为50.77%，较去年同期的46.69%增加了4.08%；产乙醇23.46亿升，较去年同期的20.15亿升增加了3.31亿升，同比增幅达16.43%；产糖量为345.6万吨，较去年同期 的263.4万吨增加了82.2万吨，同比增幅达31.22%。2023/24榨季截至8月上半月，巴西中南部 地区累计入榨量为36004.6万吨，较去年同期的32248.1万吨增加了3756.5万吨，同比增幅达11.65%；甘蔗ATR为135.09kg/吨，较去年同期的135.81kg/吨下降了0.72kg/吨；累计制糖比为 48.93%，较去年同期的44.65%增加了4.28%；累计产乙醇167.88亿升，较去年同期的157.14亿升增加了10.74亿升，同比增幅达6.84%；累计产糖量为2267.6万吨，较去年同期的1863.4万吨增加了404.2万吨，同比增幅达21.69%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨076