工业硅周报：现货流通偏紧，供应端或保持增加

华泰期货研究报告|工业硅周报2023-08-27 现货流通偏紧，供应端或保持增加 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-6082796 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 8月25日当周，工业硅期货盘面维持震荡，周五主力合约收盘价13795元/吨，与前 一周13535元/吨相比上涨260元/吨，根据SMM报价，目前华东通氧553升水105 元，421牌号计算品质升水后，贴水845元。期货盘面震荡上行，总持仓量有所增 加，8月25号收盘主力合约持仓量70596手。按照目前近月合约价格，使用421交割套利空间减小。现货端近期持续好转，主要是交割量增加，现货流通减少所致，西南开工情况较好，北方也在复产，总体供应增加，基本面下游消费有所好转。从仓单注册情况来看，目前仓单注册情况较好，截止到8月25号，已经注册成功的仓单有 20782张，折合成实物有103910吨。当前盘面受仓单压力与基本面共同作用，同时受资金因素影响，近月合约或维持震荡。 现货市场行情 8月25号当周，成本端：成本较前一周小幅下降，碳电极价格有所回落。需求端：多晶硅总产量保持增加；有机硅开工好转，但总体开工仍较低，近期价格上涨，开工或保持提升，但终端消费实际好转有限，且成本压力仍较大，预计难有大幅提升，铝合金整体开工率相对稳定，�口端相对持平，整体来看，工业硅总消费增速放缓。供应端：西南及西北开炉数量均有增长，当周整体开炉数量增加，周度产量增加。库存 端：据百川统计数据，厂库存较前一周降低。 价格方面：8月25号当周现货价格上调，龙头企业报价连续上调，421受期现套利影响，期现商订货价格有一定支撑。当前现货端整体库存仍较高，下游消费未明显改善情况下，，但由于现货受交割影响流通偏紧，导致现货价格上涨，但仓单压力仍在，供应也在增加，预计现货价格上涨幅度有限。从长期来看，随着行业总库存逐渐降低，供应端压力降逐渐缓解，远月合约存在上涨动力，后续需要关注成本端变化及整体开工情况。 策略 近期现货端流通货较紧，主要是大量交割仓单所致，当前盘面仍有套利空间，421持货商及生产厂家可进行卖�套保。对于投机者，当前资金博弈或增加，短期盘面或宽幅震荡，建议中性对待。从长期来看，随着行业库存压力逐渐缓解，11月仓单集中注销后，仓单压力缓解，生产成本抬升，远月合约或有向上动力。 风险 1、西南地区停炉及复产情况。2、新疆开炉情况。3、原料价格变动情况。4、有机硅企业开工情况。5、隐性库存释放压力。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述3 期货盘面综述3 现货价格综述3 生产情况3 消费情况4 库存情况4 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨4 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨4 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨5 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克5 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨5 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨5 图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨5 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨6 图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨6 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：吨6 图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 8月25日当周，工业硅期货盘面维持震荡，周五主力合约收盘价13795元/吨，与前 一周13535元/吨相比上涨260元/吨，根据SMM报价，目前华东通氧553升水105 元，421牌号计算品质升水后，贴水845元。期货盘面震荡上行，总持仓量有所增 加，8月25号收盘主力合约持仓量70596手。按照目前近月合约价格，使用421交割套利空间减小。现货端近期持续好转，主要是交割量增加，现货流通减少所致，西南开工情况较好，北方也在复产，总体供应增加，基本面下游消费有所好转。从仓单注册情况来看，目前仓单注册情况较好，截止到8月25号，已经注册成功的仓单有 20782张，折合成实物有103910吨。当前盘面受仓单压力与基本面共同作用，同时受资金因素影响，近月合约或维持震荡。 现货价格综述 8月25号当周，成本端：成本较前一周小幅下降，碳电极价格有所回落。需求端：多晶硅总产量保持增加；有机硅开工好转，但总体开工仍较低，近期价格上涨，开工或保持提升，但终端消费实际好转有限，且成本压力仍较大，预计难有大幅提升，铝合金整体开工率相对稳定，�口端相对持平，整体来看，工业硅总消费增速放缓。供应端：西南及西北开炉数量均有增长，当周整体开炉数量增加，周度产量增加。库存 端：据百川统计数据，厂库存较前一周降低。 价格方面：8月25号当周现货价格上调，龙头企业报价连续上调，421受期现套利影响，期现商订货价格有一定支撑。当前现货端整体库存仍较高，下游消费未明显改善情况下，，但由于现货受交割影响流通偏紧，导致现货价格上涨，但仓单压力仍在，供应也在增加，预计现货价格上涨幅度有限。从长期来看，随着行业总库存逐渐降低，供应端压力降逐渐缓解，远月合约存在上涨动力，后续需要关注成本端变化及整体开工情况。 生产情况 成本情况：据百川盈孚统计，8月25号当周，生产成本小幅降低，碳电极价格降低，截止8月25日主流成交价格在9000-11500元/吨。石油焦价格小幅震荡，�货情况较好。硅煤价格平稳运行，硅石价格持稳，短期供应相对平稳，但从长期来看，随着高品位硅石紧缺，未来价格可能会上涨，预计下周整体生产成本保持稳定。 产量及开工情况：据百川盈孚统计，本周中国工业硅产量约7.85万吨，产量较上周增 加0.66万吨。开炉数量为372台，较上周增加22台，整体开炉率为51.81%，整体开 炉数量增加，西南西北数量均有增加。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：价格震荡回调，开工稍有好转，但整体开工率仍较低。目前成本压力仍较大，多数企业亏损，DMC主流价格维持13200-13600元/吨。以目前局势看，有机硅需要�口及终端消费明显复苏后，价格与开工才会�现明显上升。 多晶硅：截至8月25日，百川盈孚多晶硅参考价格7.20万元/吨。多晶硅价格小幅反弹，在产量不断提产情况下，预计价格上涨难以持续，短期受成本支撑，价格止跌反弹，后续新产能继续投产，产量有望保持增长，价格可能再次回落。由于部分新增装置产品质量参差不齐，下游对质量要求提升，不同质量产品之间价差会逐步拉开。 铝合金：据百川盈孚统计，8月25号当周铝加工产品价格上涨，原料价格上涨，下游消费相对弱势，下游开工情况有所回落，后续产量持稳。 库存情况 据百川盈孚统计，截止8月25日，中国金属硅行业库存合计22.65万吨，减少0.61万 吨；其中百川统计厂库12.05万吨，降低0.31万吨；百川统计港口库存10.60吨，其 中黄埔港4.00万吨；天津港3.60万吨；昆明港3.00万吨。（不含交割库） 据SMM统计，金属硅港口库存27.1万吨，环比增加1.3万吨，其中黄埔港3.00万 吨，天津港3.8万吨，降低0.1万吨，昆明港10.7万吨，增加0.4万吨，其他9.6万吨，增加1.0万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 22000 20000 18000 16000 14000 12000 2022-01-052022-06-052022-11-052023-04-05 1000 800 400 21000 400 200 200 0 19000 0 -200 -200 600 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 17000 15000 13000 2022-01-052022-06-052022-11-052023-04-05 1000 800 600 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 38000 33000 28000 23000 18000 13000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 37000 32000 27000 22000 17000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-022022-05-022022-09-022023-01-022023-05-02 2022-01-052022-06-052022-11-052023-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本四川成本 355 305 255 205 155 105 55 多晶硅复投料致密料菜花料 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 云南成本福建成本 行业成本（左轴） 2022-01-022022-05-022022-09-022023-01-022023-05-02 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 新疆421新疆553 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 云南421云南553 2020-01-022020-10-022021-07-022022-04-022023-01-02 2020-01-022020-10-022021-07-022022-04-022023-01-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨 四川421平均成本四川553平均成本全国平均421成本全国平均553成本 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2020/1/22020/9/22021/5/22022/1/22022/9/22023/5/2 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2020/1/22020/9/22021/5/22022/1/22022/9/22023/5/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 周度产量厂