工业硅周报：流通现货持续偏紧，现货期货价格均上行

华泰期货研究报告|工业硅周报2023-09-17 流通现货持续偏紧，现货期货价格均上行 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-6082796 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 9月17日当周，工业硅期货�现反弹，盘面偏强震荡。周五主力合约收盘价14825元 /吨，与前一周14240元/吨相比上涨585元/吨，根据SMM报价，目前华东通氧553 升水275元，421牌号计算品质升水后，贴水925元。期货盘面偏强震荡，9月15号 收盘主力合约持仓量94500手。按照目前近月合约价格，421交割套利空间逐渐减少。近期，库存由厂库转移至期货交割库，可流通现货减少，叠加多晶硅需求转好，导致现货价格上涨。西南地区开工率维持高位，北方复产在即，总体供应增加，但因多晶硅端补库需求增加，基本面稍有好转。从仓单注册情况来看，目前仓单注册情况较好，截止到9月15号，已经注册成功的仓单有28088张，折合成实物有140440 吨，部分仓库库容紧张。当前低品位现货价格上涨带动期货价格上涨，但面临11月仓单注销压力及大厂复产预期，预计短期盘面短期内偏强震荡，但后续临近仓单注销及北方复产后预计会有明显回落。 现货市场行情 9月15号当周，成本端：本周金属硅成本小幅上调。煤炭价格继续上调，石油焦到厂价小幅增加。电极价格表现平稳，预计下周金属硅生产成本平稳运行。需求端：目前下游整体需求稍有增加。主要原因是下游多晶硅需求转好，部分新增产能陆续投产，新增产能处于爬坡阶段，整体需求旺盛。铝厂及有机硅厂对工业硅需求无太大变化。供应端：西南地区保持高开工率，北方地区供应平稳，大厂产能稳定释放，小厂新增开炉，产量上涨。库存端：据百川统计数据，厂库存及港口库存较前一周降低，期货交割库存仍在增加，部分地区库容紧张。 价格方面：9月15号当周现货价格上调，龙头企业报价连续上调，带动期货盘面探涨。当前现货端整体库存仍较高，下游消费稍有改善，现货价格或偏强震荡，但短期内现货价格上行空间有限。从长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，随着行业总库存逐渐降低，供应端压力降逐渐缓解，后续需要关注大厂复工情况及下游需求。 策略 现货基本面表现有所好转，流通现货偏紧导致现货价格上涨，带动期货价格上涨。短期内，受宏观情绪影响及流通现货供应端偏紧影响，预计盘面或偏强震荡。对于持货商及421生产厂家，可逢高进行卖�套保。对于贸易商，可逢低点价采购现货。对于投机者，建议区间操作为主，短期受现货偏紧及宏观情绪可能偏强，但后续复产供应增加及仓单注销压力可能导致盘面回落。 风险 1、多晶硅需求情况。 2、新疆开炉情况。 3、原料价格变动情况。 4、有机硅企业开工情况。 5、交割库容情况。 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨6 图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨6 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨7 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：吨7 图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨7 硅市场综述 期货盘面综述 9月17日当周，工业硅期货�现反弹，盘面偏强震荡。周五主力合约收盘价14825元 /吨，与前一周14240元/吨相比上涨585元/吨，根据SMM报价，目前华东通氧553 升水275元，421牌号计算品质升水后，贴水925元。期货盘面偏强震荡，9月15号 收盘主力合约持仓量94500手。按照目前近月合约价格，421交割套利空间逐渐减少。近期，库存由厂库转移至期货交割库，可流通现货减少，叠加多晶硅需求转好，导致现货价格上涨。西南地区开工率维持高位，北方复产在即，总体供应增加，但因多晶硅端补库需求增加，基本面稍有好转。从仓单注册情况来看，目前仓单注册情况较好，截止到9月15号，已经注册成功的仓单有28088张，折合成实物有140440 吨，部分仓库库容紧张。当前低品位现货价格上涨带动期货价格上涨，但面临11月仓单注销压力及大厂复产预期，预计短期盘面短期内偏强震荡，但后续临近仓单注销及北方复产后预计会有明显回落。 现货价格综述 9月15号当周，成本端：本周金属硅成本小幅上调。煤炭价格继续上调，石油焦到厂价小幅增加。电极价格表现平稳，预计下周金属硅生产成本平稳运行。需求端：目前下游整体需求稍有增加。主要原因是下游多晶硅需求转好，部分新增产能陆续投产，新增产能处于爬坡阶段，整体需求旺盛。铝厂及有机硅厂对工业硅需求无太大变化。供应端：西南地区保持高开工率，北方地区供应平稳，大厂产能稳定释放，小厂新增开炉，产量上涨。库存端：据百川统计数据，厂库存及港口库存较前一周降低，期货交割库存仍在增加，部分地区库容紧张。 价格方面：9月15号当周现货价格上调，龙头企业报价连续上调，带动期货盘面探涨。当前现货端整体库存仍较高，下游消费稍有改善，现货价格或偏强震荡，但短期内现货价格上行空间有限。从长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，随着行业总库存逐渐降低，供应端压力降逐渐缓解，后续需要关注大厂复工情况及下游需求。 生产情况 成本情况：据百川盈孚统计，9月15号当周，生产成本小幅增加，电极价格持稳，截止9月15日主流成交价格在9000-11500元/吨。石油焦价格小幅震荡，�货情况较好。部分地区硅煤价格上涨，硅石价格持稳，短期供应相对平稳，但为满足交割品需要，对高品质硅石需求增长，未来价格可能会上涨，预计下周整体生产成本保持稳 定。 产量及开工情况：据百川盈孚统计，本周中国工业硅产量约8.22万吨，产量较上周增 加0.15万吨。开炉数量为385台，较上周增加5台，整体开炉率为52.81%，整体开炉 数量增较平稳。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：本周有机硅市场强势反弹，山东某小厂及行业龙头均上调报价，其它单体厂多开启封盘不接单模式。据统计，目前场内DMC报盘价格在13700-14900元/吨，其中龙头企业报价较上周上调1600元/吨，有机硅市场此轮上涨主要是货源供应紧张导致，未来涨幅主要关注下游对价格的接受程度。 多晶硅：截至9月15日，多晶市场均价为7.90万元/吨，与上周持平。目前多晶硅库存仍然处于低位，但是下游情绪逐渐转淡，若电池减产，下跌行情有向上传导的风 险。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长，叠加新增产能投产，价格�现反弹，但反弹幅度仍需观察。 铝合金：据百川盈孚统计，9月15号当周铝加工产品价格小幅上涨，下游产品开工小幅较低，预计后续产量逐渐维稳，价格震荡运行。 库存情况 据百川盈孚统计，截止9月15日，中国金属硅行业库存合计14.34万吨（不含注册仓 单），减少1.42万吨；其中百川统计厂库6.14万吨，降低0.72万吨；百川统计港口库 存8.20吨，其中黄埔港3.00万吨；天津港3.40万吨；昆明港1.80万吨。（不含交割库） 据SMM统计，金属硅行业库存31.1万（含注册仓单），港口库存11..4万吨，其中黄埔港2.90万吨，天津港3.9万吨，减少0.1万吨，昆明港4.6万吨，其他19.7万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 22000 20000 18000 16000 14000 12000 2022-01-052022-06-052022-11-052023-04-05 1000 800 400 21000 400 200 200 0 19000 0 -200 -200 600 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 17000 15000 13000 2022-01-052022-06-052022-11-052023-04-05 1000 800 600 -400 -600 -800 -1000 38000 33000 28000 23000 18000 13000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 37000 32000 27000 22000 17000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 2022-01-052022-06-052022-11-052023-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本四川成本 355 305 255 205 155 105 55 多晶硅复投料致密料菜花料 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 云南成本福建成本 行业成本（左轴） 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-0 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 新疆421新疆553 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 云南421云南553 2020-01-022020-10-022021-07-022022-04-022023-01-02 2020-01-022020-10-022021-07-022022-04-022023-01-02 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨 四川421平均成本四川553平均成本全国平均421成本全国平均553成本 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2020/1/22020/9/22021/5/22022/1/22022/9/22023/5/2 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2020/1/22020/9/22021/5/22022/1/22022/9/22023/5/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数