库存去化叠加消费市场回暖，车载、VR双引擎助力盈利修复

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三利谱（002876.SZ）的库存去化叠加消费市场回暖，车载&VR双引擎助力盈利修复。公司2023年H1实现营收9.72亿元，同比下降10.98%；实现归母净利润0.24亿元，同比下降82.53%；实现扣非净利润0.11亿元，同比下降90.96%。2023年Q2公司实现营收5.46亿元，同比增长1.24%，环比增长28.39%；实现归母净利润0.12亿元，同比下降83.06%，环比下降4.08%；实现扣非净利润0.08亿元，同比下降87.13%，环比增长110.27%。公司毛利率为13.70%，同比-8.90pcts；净利率2.50%，同比-10.54pcts。费用方面，2023年H1公 司 销 售 、 管 理 、 研 发 及 财 务 费 用 率 分 别 为0.58%/3.44%/6.13%/0.88%，同比变动分别为-0.02/+0.66/+0.35/+1.72pcts。其中，H1财务费用率与绝对值同比大幅增长，主要系汇兑收益减少所致。Q2以来，随着消费市场信心回升，市场库存逐步去化至相对合理水位，下游终端消费市场需求逐步回暖，公司各产品线产能利用率呈现上行趋势，订单量快速提升，扣非净利润环比大幅提升。展望H2，消费电子市场有望持续恢复，为公司业务增长带来充沛的动力。此外，公司偏光片产能扩充有序进行，一体化延伸打开长线空间。