智慧商业同比高增，降本增效持续推进

根据研报正文，公司半年报显示营收为14.3亿元，同比下降1.3%；毛利率为45.3%，较上年同期下滑20.7pct，毛利额同比下滑30.6%。净利润为-31.4亿元，亏损缩窄2.0%；经调整EBITDA为-20.3亿元，亏损缩窄12.8%。智慧商业表现最为亮眼，上半年营收为8.5亿元，同比增长50.2%；智慧城市经营承压，上半年营收为1.8亿元，同比下降57.7%；智慧生活营收为3.1亿元，同比增长6.7%；智能汽车营收为0.8亿元，同比下降30.5%。成本费用方面，上半年毛利下滑主要系硬件成本及分别服务费大幅增长，下半年毛利率预计持平或略高于上半年。公司人数为5,016人，平均人数下滑16.1%，预计在智慧城市等条线持续进行人员精简，进行降本提效，因此上半年三费同比下滑6.5%（考虑股份支付则下滑4.9%）。此外，公司下调了2023~2025年营业收入预测，但维持“买入”评级。

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