金铜钼冶炼多元发展，单季业绩创历史新高

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中金黄金（600489.SH）-2023年中报点评：金铜钼冶炼多元发展，单季业绩创历史新高。公司矿产金销量8.65吨，同比下降9.82%；矿山铜销量4.23万吨，同比上涨14.56%。实现营业收入295.17亿元，同比上涨15.23%；归母净利润14.72亿元，同比上涨22.03%。其中，内蒙古矿业净利润大幅增长，实现净利润12.16亿元，同比增长37.48%。此外，公司收购莱州中金，增长潜力巨大。莱州中金持有莱州汇金44%股权，莱州汇金持有纱岭金矿采矿权。纱岭金矿处于胶东地区主要成矿带焦家断裂带，主矿产金保有资源量矿石量13411.35万吨，金金属量372.06吨，平均品位2.77克/吨。纱岭金矿建设项目是集团公司“十四五”重点项目之一，项目设计年产能10吨，项目建成后公司黄金产量将大幅提升。公司主业经营稳健，黄金、铜、钼、冶炼多元发展。我们维持原业绩预测，预计公司2023-2025年营业收入592.4/608.9/619.0亿元，同比增长3.7%/2.8%/1.7%；归属母公司净利润29.8/33.0/35.3亿元，年增速分别为40.5%/10.9%/6.9%；摊薄EPS为0.61/0.68/0.73元，当前股价对应PE为17.6/15.9/14.8x，维持“买入”评级。