经营环比改善，毛利率显著增长

亿田智能半年报显示，公司实现了营业收入6.17亿元，同比增长1.09%；归母净利润1.27亿元，同比增长14.20%。其中，集成灶行业需求受地产抑制，集成水槽与洗碗机等业务增速亮眼。公司集成灶实现营收5.50亿元，同比-1.06%，其他业务（集成水槽、集成洗碗机等）实现营收0.67亿元，同比+23.15%。毛利率为51.57%，同比+4.94pct，净利率为20.58%，同比+2.36pct。应收账款周转提速，现金流大幅改善。预计公司23-25年营业收入分别为13.85/16.00/18.06亿元，分别同比+8.6%/+15.5%/+12.9%；归母净利润2.53/2.91/3.31亿元，分别同比+20.4%/+15.4%/+13.6%。但同时，该研报也提示了原材料价格波动、产品推广不及预期、市场需求不及预期、行业竞争加剧等风险因素。

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