美国制造业产出不及预期，国内政策利好刺激A股高开低走

日度报告——综合晨报 美国制造业产出不及预期，国内政策利好刺激A股高开低走 报告日期：2023-08-29 外汇期货 达拉斯联储制造业产出不及预期 美国制造业产出不及市场预期，这表明了实体经济进一步下行的压力，同时雇员对于雇主的信心也在降低，基本面进一步下行的压力上升。 股指期货 两部门发文延续实施全年一次性奖金个人所得税政策 尽管有政策利好刺激，但在外资大幅抛压之下，A股呈现出高开综低走之势。当前海外形势复杂，美联储加息预期剧烈波动，国合内预期低迷，市场走出当前困局，仍需要更多信心提振。 晨有色金属 报滴滴与小鹏合作造车 旺季备货强度不及预期叠加市场风险偏好收缩给到盘面明显下行压力，期货大幅下跌将再度给到现货市场明显的负面冲击，期现市场的悲观情绪或反复传导、锂价短期或仍偏弱运行。 能源化工 8月25日华东及华南样本仓库总库存下降 近期受出口的提振，PVC社会库存终于开始了持续去化，但这整体去库幅度非常有限。库存绝对值仍然明显偏高。 农产品 美豆优良率下降1%至58% 作物生长报告显示美豆优良率下调，出口继续保持强劲。昨日国内油厂豆粕报价上涨，成交转淡，上周油厂豆粕库存下降1.34 万吨至65.18万吨。 黄玉萍资深分析师（农产品）从业资格号：F3079233 投资咨询号：Z0015897Tel：63325888-3907 Email：yuping.huang@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 2、商品要闻及点评4 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）4 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）5 2.3、有色金属（铜）6 2.4、有色金属（锂）6 2.5、有色金属（镍）7 2.6、能源化工（PTA）8 2.7、能源化工（苯乙烯）9 2.8、能源化工（碳排放）9 2.9、能源化工（电力）10 2.10、能源化工（PVC）11 2.11、农产品（豆粕）11 2.12、农产品（棕榈油）12 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 达拉斯联储制造业产出不及预期(来源：Bloomberg) 美国8月达拉斯联储制造业产出指数下降6点，至-11.2，为2020年5月以来的最低水平。 美国2年和5年期国债发行中标收益率创金融危机前以来最高(来源：Bloomberg) 周一发行的2年期和5年期美国国债中标收益率双双创下2008年金融危机前以来的最高水 平，反映出在升息预期推动下美国国债市场持续存在的抛压。纽约时间11:30发行的450亿 美元的2年期国债中标收益率为5.024％，超过上月招标结果，创下2006年以来最高。票面 利率5%，也达到该年以来最高水平。一个半小时后进行的460亿美元5年期国债拍卖中标 收益率为4.400％，略高于下午1点招标截止前4.399%的市场收益率水平，也超过了去年9 月创下的2007年以来最高纪录。 美国证交会对主要抵押贷款机构就抵押支持证券展开调查(来源：Bloomberg) 据知情人士透露，美国证交会正在调查加州贷款公司TheChangeCompany的抵押支持债券问题。数据显示，这一工具的买家包括华尔街一些最大的基金经理。在过去的几年里，TheChangeCompany已经成长为美国最活跃的社区发展金融机构（CDFIs）之一，这类机构可以让那些致力于支持历史上被忽视的社区的公司获得特殊的税收和融资支持。 美国雇员对企业近期前景变得悲观(来源：Bloomberg) 据可供现任和前任员工匿名置评雇主的Glassdoor网站的数据，7月份雇员对其雇主未来六个月前景的信心从一年前的53.4%降至47.6%。 点评：最新的美国制造业产出不及市场预期，这表明了实体经济进一步下行的压力，同时雇员对于雇主的信心也在降低，基本面进一步下行的压力上升。最新的8月达拉斯制造业 产出数据不及预期，创下20220年5月以来最低水平，这表明了实体经济进一步下行的压力上升。因此目前基本面继续下行的压力持续存在，同时美国国债发行的中标利率还在上升，经济环境面临的压力在持续的恶化。短期美元和美债收益率维持高位震荡。 投资建议：美元指数继续高位震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 财政部：今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕(来源：wind) 财政部部长表示，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项 债券资金力争在10月底前使用完毕，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，引导带动社会投资。加强专项债券项目储备和投后管理。落实好相关税费支持政策。 发改委：下半年要积极扩大国内需求(来源：wind) 国家发改委主任表示，下半年要积极扩大国内需求，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给。更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用；适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，因城施策用好政策工具箱，优化供地结构，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展；持续促进居民增收，扩大中等收入群体，鼓励地方合理提高最低工资标准，加大困难群众社会救助兜底保障力度。 两部门发文延续实施全年一次性奖金个人所得税政策(来源：wind) 财政部、国家税务总局发布公告，延续实施全年一次性奖金个人所得税政策。居民个人取得全年一次性奖金，符合《国家税务总局关于调整个人取得全年一次性奖金等计算征收个人所得税方法问题的通知》规定的，不并入当年综合所得，以全年一次性奖金收入除以12个月得到的数额，按照公告所附按月换算后的综合所得税率表，确定适用税率和速算扣除数，单独计算纳税。应纳税额＝全年一次性奖金收入×适用税率－速算扣除数。居民个人取得全年一次性奖金，也可以选择并入当年综合所得计算纳税。 点评：尽管有政策利好刺激，但在外资大幅抛压之下，A股呈现出高开低走之势。当前海外形势复杂，美联储加息预期剧烈波动，国内预期低迷，增量资金缺乏，多重因素叠加，市场走出当前困局，仍需要更多的信心提振。 投资建议：政策底已现，顺周期品种IF、IH或将跑出超额收益。 2、商品要闻及点评 2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 三大白电9月排产发布，出口显著强于内销(来源：产业在线) 据产业在线最新发布的三大白电排产数据显示，2023年9月空冰洗排产总量共计2299万台，较去年同期生产实绩下降2.1%。主要受内销拖累，出口市场表现相对较好。细分产品来看，9月家用空调排产1040万台，较去年同期实绩上涨0.9%；冰箱排产680万台，较去年同期实绩增长3.3%；洗衣机排产571万台，较去年同期生产实绩下降12.1%。 工业和信息化部：鼓励钢铁企业实施兼并重组(来源：新华财经) 工业和信息化部8月25日举行原材料行业稳增长新闻发布会。工业和信息化部原材料工业司司长常国武表示，鼓励钢铁企业实施兼并重组，对完成实质性兼并重组的钢铁企业，将研究给予更大力度的产能置换政策支持。会上信息显示，2023年1—7月，钢铁行业工业增加值同比增长6.6%，较工业平均水平高2.8个百分点，全国生铁、粗钢、钢材产量分别为 5.3亿吨、6.3亿吨和7.9亿吨，同比分别增长3.5%、2.5%和5.4%。同时，钢材消费结构持续优化，建筑业用钢总体占比下降，钢结构以及制造业用钢增长明显，新能源、高端装备等新兴产业带动钢材高端化发展。 中指研究院：8月楼市成交量整体同环比均下降(来源：中指研究院) 据中指研究院数据显示，8月楼市成交量整体同环比均下降。一线成交面积环比下跌22.83%，北京、上海、深圳环比跌幅显著，广州跌幅最小为5.2%。二线整体环比上涨3.15%，其中苏州涨幅显著，为49.59%。库存面积总量略有上升，深圳涨幅最高，为6.97%。土地方面，8月，监测城市总体供应量同比走低，宅地供求同比下滑，整体成交方面量跌价涨，一线城市收金及均价上扬；房企拿地城市集中在广州、南京、杭州、成都等城市。出让金总额同比上扬，成都揽金371亿居首。 点评：钢价有所回落，主要由于市场风险偏好的回落。从基本面看，9月市场的确也存在一些风险，近期建材需求虽然季节性回升，但由于杭州亚运会影响，华东地区建材需求或受到一定压制，后续需求季节性回升幅度存疑。另外，出口边际转弱的影响也将逐渐体现。此外，钢厂并无立即开始执行平控政策的迹象，铁水虽然大概率见顶，但也难以明显回落。预计钢价近期将延续震荡调整的格局，但成本端下移空间有限，也会限制钢价向下调整的幅度。 投资建议：建议仍以震荡思路对待钢价。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 海运炼焦煤远期市场暂稳运行(来源：Mysteel) 海运炼焦煤远期市场暂稳运行。澳洲远期炼焦煤9月份供应仍然有限，东南亚及印度市场仍有少量需求。俄罗斯远期炼焦煤暂稳，矿山挺价意愿不减，上下游博弈情绪渐浓，部分贸易商仍有接货意向。 山西炼焦煤市场弱稳运行(来源：Mysteel) 山西炼焦煤市场弱稳运行。供应端，太原及晋中地区部分煤矿因安全事故及安全检查停产，但近期吕梁、临汾地区煤矿集中复产，多数煤矿生产正常，炼焦煤整体供应稳定。需求端，焦企成本回落，利润有所修复，生产积极性较高，周末唐山钢坯降40元/吨，钢厂盈利率持续下滑，部分钢厂生产积极性有所减弱，铁水在低利润下高位见顶。预计短期内山西市场炼焦煤价格弱稳运行，后期重点关注煤矿停复产及粗钢压减政策执行情况。 临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳(来源：Mysteel) 临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤A9.5、S0.45、V20、G88、Mt10出厂价含税执行1950元/吨，现金、承兑均有成交。 点评：焦煤供应端扰动逐渐弱化，部分煤矿因安全事故及安全检查停产，但近期吕梁、临汾地区煤矿集中复产，多数煤矿生产正常，目前暂未涉及到大面积停产减产，因此影响暂未短期影响，仍要关注后期政策变化。蒙煤方面，近期蒙煤进口正常，维持千车以上通关量。同时由于国产端供应扰动，蒙煤部分补充，同时成交活跃。后期来看，关于供应端煤矿的问题目前只是短期安全检查，是否持续仍有待观察。需求端铁水并未减量。同时近期成材成交好转，因此暂未看到9月铁水下滑的可能。因此需求9月仍有支撑。短期来看盘 面仍有支撑维持震荡走势，后期关注需求变化。 投资建议：短期来看盘面仍有支撑维持震荡走势，后期关注需求变化。 2.3、有色金属（铜） 智利：对英美资源集团工人死亡事故展开调查(来源：上海金属网) 外媒8月26日消息，英美资源集团(AAL.L)旗下位于智利首都圣地亚哥约40英里(64公里)的LosBronces铜矿发生事故，导致两名工人死亡。周日，智利政府表示已派出官员调查该起事故。2023年上半年LosBronces铜产量为11.25万吨。其中铜精矿产量为9.68万吨，阴极铜产量为1.57万吨。 TFM铜钴矿与KFM铜钴矿合计产铜同比增25%(来源：上海金属网) 洛阳钼业报告显示，2023年上半年，实现营业收入867.26亿元，同比下滑5.49%；实现归母净利润7.03亿元，同比下滑83.05%。报告期内，铜、钴、钼等产品产量保持增长态势。刚果（金）TFM铜钴矿与KFM铜钴矿合计产铜15.63万吨，同比增长25%，产钴1.94万吨，同比增长86%。中国区钼产量为8,389吨，同比增长8%，钨产量为3,813吨；巴西铌和磷肥 （HA+L