量增价涨，业绩高增

公司发布2023年中报，上半年实现营业收入27.85亿元，同比增37.69%；归母净利润2.03亿元，同比增1107.29%。其中二季度单季，公司实现15.63亿，同比增33.88%；归母净利1.11亿，同比增长83.62%。出栏量大增，叠加肉鸡价格上涨，公司业绩大增。 量增价涨，业绩高增 褚城项目产能释放，公司出栏量大幅增长。上半年公司肉鸡出栏量约1.01亿羽，同比大幅增长29.80%（2313万羽），主因诸城项目放量。上半年褚城项目出栏商品代肉鸡2214万羽，预计2023年全年将达到5000万羽。诸城项目2024年全部建成投产后，将实现父母代、商品代的全配套，仙坛股份的肉鸡宰杀量将达到2.5-2.7亿只、肉食加工能力达70万吨，公司产能将翻倍，相当于在诸城市再造一个“仙坛股份”。 行业景气度改善，毛鸡价格同比上涨。受益于供应减少及下游需求同比改善，上半年肉鸡价格同比上涨。根据博亚和讯数据，上半年烟台地区毛鸡均价为4.81元/斤，较去年同期上涨12.4%。 祖代更引种不足将逐渐传导至下游，下半年肉鸡行业有望维持高景气 祖代更新量将影响到14个月后的肉鸡供应，而2022年5-7月、10-11月我国祖代海外引种量均为0。下半年供给更加紧张将是确定性事件。同时餐饮消费持续恢复中，肉鸡需求向好。另外下半年生猪价格上涨将对肉鸡价格有明显支撑，预计下半年肉鸡价格将继续向好。 看好公司，维持“买入”评级 2023年肉鸡行业供给紧张、需求改善，行业向上趋势明确。我们维持原有盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为0.42元、0.34元和0.31元。看好公司发展前景，维持“买入”评级。 风险提示： 下游需求不及预期风险，价格上涨缓慢风险 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表