国外业务收入大幅提升，盈利能力显著增强

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航天彩虹国防军工公司半年报显示，国外业务收入大幅提升，盈利能力显著增强。公司实现营业收入11.37亿元，同比下降22%，其中无人机及相关产品业务实现营收4.97亿元，同比下降37%；背材膜及绝缘材料业务实现营收3.87亿元，同比下降3%；光学膜业务实现营收2.11亿元，同比下降5%；技术服务业务实现营收669万元，同比下降63%。毛利率提升带动公司盈利能力提升，期间费用率13.87%，同比增长1.97pcts。公司实现归母净利润1.14亿元，同比增长57%。我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为4.52、5.83、7.64亿元，同比增长47%、29%、31%，对应当前股价PE分别为44、34、26倍，给予“买入”评级。