产地安监趋严支撑煤价小幅上涨，双焦小幅回调持稳运行

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年08月27日 煤炭 产地安监趋严支撑煤价小幅上涨，双焦小幅回调持稳运行 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 000983.SZ 山西焦煤 增持 1.53 1.48 5.3 5.48 601088.SH 中国神华 增持 3.41 3.35 8.18 8.33 601225.SH 陕西煤业 增持 3.67 3.6 4.47 4.56 资料来源：长城证券产业金融研究院 动力煤基本面：本周产地开展安全检查，煤价小幅上涨。产地方面，榆林区域采购积极性较前期略有转弱，但是月末供应仍有减量，因此在产煤矿销售压力不大，少数煤炭调价仍以小涨为主。鄂尔多斯区域需求虽有释放，但是整体支撑依旧偏弱，因此多数煤矿价格以稳为主。晋北区域供应基本稳定，多数煤矿销售不温不火，价格暂稳运行。港口方面，市场延续供需两弱状态。供方发运积极性依旧不高，基于资源偏少现状，继续保持挺价心态。买方观望情绪明显，仅维持少量刚性采购和补空单需求，成交价格随市场行情被动上移。进口方面，由于对于后市存在不同看法，且近期进口煤采购成本有所上升，市场上成交有限，进口动力煤市场暂时持稳运行。据悉，近期印度终端用户对印尼即期煤询货需求有所增加，印尼外矿挺价心态较为明显。 我们认为市场情绪分化加剧，需警惕旺季过后煤价大幅调整。虽然短期内产地及港口市场煤炭供应难以大幅增加，但当前下游终端库存水平偏高，仅维持刚需性采购即可，这也使得近期产地及港口市场整体实际成交偏弱，煤价重心逐步下移。我们提示随着夏季高温消退，下游电厂日耗跌落，库存居高不下，市场悲观情绪迅速蔓延，煤价或迎来大幅调整。 “双焦”基本面：焦炭五轮提涨失败，部分焦煤价格窄幅回调。焦煤方面，主产地煤矿开工有所恢复，重点煤炭企业日均产量环比增加，总体销售状况良好，煤矿库存扭跌为涨，部分焦煤品种价格出现调整。预计短期内原料价格或将受到市场压力，但整体市场依旧维持以稳为主局部调整的态势运行。焦炭方面，国内焦炭以维稳为主。近期下游对焦炭需求尚可，钢厂采购保持前期水平，贸易采购情绪转为谨慎操作，焦企焦炉开工率持续回升，焦炭供给略增，企业厂内库存处于中等偏低位运行。钢厂方面，钢材市场波动运行。近期部分区域限产以及国务院第二次全体会议等释放积极性信号对市场信心有所提振，但基本面需求略显不足，导致本期钢市表现的不温不火。从近期来看，预计短期内钢材市场仍将呈现震荡盘整运行格局。我们认为，考虑到后期各地产量仍有制约，各环节焦煤库存处于同期低位水平，预计焦煤现货价格以稳为主，中长期具备支撑。 高频数据聚焦：动力煤价上涨，北港库存下降，钢厂开工率维稳。截至8月25日秦港5500大卡动力煤市场价818元/吨（周环比+2.0%）。京唐港山西主焦煤库提价为2100元/吨（周环比-2.3%）；截至8月25日，布伦特原油现货价为85.3美元/桶（周环比-0.7%），亨利港天然气现货价为2.55美元/百万英热单位（环比-1.5%）。截至8月25日，一级冶金焦平仓价为2240元/吨(周环比-4.3%)。截至8月25日，秦港铁路调入量为301.4万吨（环比 中性（维持评级） 行业走势 作者 分析师 汪毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：y iw@cgws.com 联系人 杨帆 执业证书编号：S1070122070039 邮箱：y angfany jy@cgws.com 相关研究 1、《高温支撑煤价暂稳，下半年静待焦钢需求修复》2023-08-22 2、《市场情绪分化动力煤价下跌，炼焦煤价涨势暂缓持稳运行》2023-08-15 3、《动力煤受降雨影响供需两弱，双焦继续偏强运行》2023-08-08 -25 %-21 %-17 %-13 %-9%-5%-1%3%2022-082022-122023-042023-08煤炭沪深300 行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 +5.6%），日均吞吐量52.1万吨（环比+0.1%），截至8月25日，北方九港口煤炭库存合计为2300.9万吨（环比-3.3%）。截至8月25日，唐山钢厂高炉开工率83.2%（周环比持平）。 市场表现：上周煤炭开采板块优于大盘。截至8月25日申万煤炭一级行业指数收益为-0.38%，跑赢上证指数1.79pct。表现居前的3只股票分别为平煤股份（3.23%）、山煤国际（2.74%）、中国神华（1.97%）。 投资建议：本周市场煤价持稳运行，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华、陕西煤业。在下半年焦钢需求修复的背景下，我们建议关注焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周（2023.8.19-2023.8.25）煤炭板块及个股表现：煤炭板块跌幅较小 ........................................................ 6 二、本周煤炭价格：动力煤价上涨，炼焦煤价下跌 ............................................................................................... 7 2.1 动力煤价格 ............................................................................................................................................. 7 产地动力煤 ............................................................................................................................................. 7 港口动力煤 ............................................................................................................................................. 7 国际动力煤 ............................................................................................................................................. 7 2.2 炼焦煤价格 ............................................................................................................................................. 8 三、本周煤炭供需：电煤日耗量转涨为跌，焦钢价格下跌 ..................................................................................... 8 3.1 煤电库存和日耗情况 ............................................................................................................................... 8 3.1 建材和化工价格及开工率 ........................................................................................................................ 9 3.2 焦炭和钢铁价格及开工率 ...................................................................................................................... 10 四、本周煤炭库存与运输：北港库存下跌，铁路运力上涨 ................................................................................... 11 4.1 煤炭库存 ............................................................................................................................................... 11 动力煤港口库存 .................................................................................................................................... 11 炼焦煤库存 ........................................................................................................................................... 11 焦炭库存 .............................................................................................................................................. 12 4.2 铁路运输 ............................................................................................................................................... 13 4.3 海路运输 ............................................................................................................................................... 13 国内运费 .............................................................................................................................................. 13 国际运费 .............................................................................................................................................. 14 五、天气情况：江汉黄淮将有强降雨，中东部无明显高温天气 ......................................................