产地安监趋严支撑煤价小幅上涨，双焦小幅回调持稳运行

动力煤基本面：本周产地开展安全检查，煤价小幅上涨。产地方面，榆林区域采购积极性较前期略有转弱，但是月末供应仍有减量，因此在产煤矿销售压力不大，少数煤炭调价仍以小涨为主。鄂尔多斯区域需求虽有释放，但是整体支撑依旧偏弱，因此多数煤矿价格以稳为主。晋北区域供应基本稳定，多数煤矿销售不温不火，价格暂稳运行。港口方面，市场延续供需两弱状态。供方发运积极性依旧不高，基于资源偏少现状，继续保持挺价心态。买方观望情绪明显，仅维持少量刚性采购和补空单需求，成交价格随市场行情被动上移。进口方面，由于对于后市存在不同看法，且近期进口煤采购成本有所上升，市场上成交有限，进口动力煤市场暂时持稳运行。据悉，近期印度终端用户对印尼即期煤询货需求有所增加，印尼外矿挺价心态较为明显。 我们认为市场情绪分化加剧，需警惕旺季过后煤价大幅调整。虽然短期内产地及港口市场煤炭供应难以大幅增加，但当前下游终端库存水平偏高，仅维持刚需性采购即可，这也使得近期产地及港口市场整体实际成交偏弱，煤价重心逐步下移。我们提示随着夏季高温消退，下游电厂日耗跌落，库存居高不下，市场悲观情绪迅速蔓延，煤价或迎来大幅调整。 “双焦”基本面：焦炭五轮提涨失败，部分焦煤价格窄幅回调。焦煤方面，主产地煤矿开工有所恢复，重点煤炭企业日均产量环比增加，总体销售状况良好，煤矿库存扭跌为涨，部分焦煤品种价格出现调整。预计短期内原料价格或将受到市场压力，但整体市场依旧维持以稳为主局部调整的态势运行。焦炭方面，国内焦炭以维稳为主。近期下游对焦炭需求尚可，钢厂采购保持前期水平，贸易采购情绪转为谨慎操作，焦企焦炉开工率持续回升，焦炭供给略增，企业厂内库存处于中等偏低位运行。钢厂方面，钢材市场波动运行。近期部分区域限产以及国务院第二次全体会议等释放积极性信号对市场信心有所提振，但基本面需求略显不足，导致本期钢市表现的不温不火。从近期来看，预计短期内钢材市场仍将呈现震荡盘整运行格局。我们认为，考虑到后期各地产量仍有制约，各环节焦煤库存处于同期低位水平，预计焦煤现货价格以稳为主，中长期具备支撑。 高频数据聚焦：动力煤价上涨，北港库存下降，钢厂开工率维稳。截至8月25日秦港5500大卡动力煤市场价818元/吨（周环比+2.0%）。京唐港山西主焦煤库提价为2100元/吨（周环比-2.3%）；截至8月25日，布伦特原油现货价为85.3美元/桶（周环比-0.7%），亨利港天然气现货价为2.55美元/百万英热单位（环比-1.5%）。截至8月25日，一级冶金焦平仓价为2240元/吨(周环比-4.3%)。截至8月25日，秦港铁路调入量为301.4万吨（环比+5.6%），日均吞吐量52.1万吨（环比+0.1%），截至8月25日，北方九港口煤炭库存合计为2300.9万吨（环比-3.3%）。截至8月25日，唐山钢厂高炉开工率83.2%（周环比持平）。 市场表现：上周煤炭开采板块优于大盘。截至8月25日申万煤炭一级行业指数收益为-0.38%，跑赢上证指数1.79pct。表现居前的3只股票分别为平煤股份（3.23%）、山煤国际（2.74%）、中国神华（1.97%）。 投资建议：本周市场煤价持稳运行，我们建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的，推荐中国神华、陕西煤业。在下半年焦钢需求修复的背景下，我们建议关注焦煤资源优质，未来产能有释放的山西焦煤。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.8.19-2023.8.25）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块跌幅较小 本周（2023.8.19-2023.8.25）煤炭板块跌幅小于大盘。本周煤炭板块下跌0.38%，沪深300指数下跌1.98%至3709.15点，上证指数下跌2.17%至3064.07点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是环保（+0.85%）、农林牧渔（-0.03%）和食品饮料（-0.31%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.8.19-2023.8.25）煤化工板块下跌1.4%，动力煤板块上涨0.52%，煤炭开采板块上涨0.07%，焦煤板块下跌0.81%，焦炭板块下跌4.01%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.8.19-2023.8.25）煤炭板块涨幅前三的公司分别是平煤股份（3.23%）、山煤国际（2.74%）、中国神华（1.97%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：动力煤价上涨，炼焦煤价下跌 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格全面上涨。截至8月25日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为890元/吨，周环比上涨10元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为732元/吨，周环比上涨12元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为687元/吨，周环比上涨7元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至8月25日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为818元/吨，周环比上涨16元/吨。 图表6：港口动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格涨跌互现。截至8月25日，广州港印尼5500大卡动力煤库提价为937元/吨，周环比上涨4.1元/吨。广州港澳洲5500大卡动力煤库提价为913.6元/吨，周环比下跌4.1元/吨。相同热值的山西产煤价格比澳煤低8.6元/吨。 图表7：广州港5500K国际动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格全面下跌。截至8月25日，太原古交焦煤车板价为1920元/吨，周环比下跌100元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1758元/吨，周环比下跌20元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1575元/吨，周环比下跌50元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量转涨为跌，焦钢价格下跌 3.1煤电库存和日耗情况 截至8月21日，南方八省电厂煤炭库存为3673万吨，周环比上涨23万吨。日耗量为226.3万吨，周环比下降9.8万吨。库存可用天数为16.2天，周环比上涨0.7天。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至8月25日，全国水泥价格指数为146.13点，周环比上涨1.1点，涨幅为0.8%。 截至8月25日，全国甲醇价格指数为2,495.67点，周环比上升114.02点，涨幅为4.8%。 截至8月25日，全国甲醇开工率为79.76%，周环比上涨2.24pct。 图表12：全国水泥价格指数 图表13：甲醇价格指数 图表14：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至8月25日，一级冶金焦港口平仓价为2240元/吨，周环比下跌100元/吨。 截至8月25日，20mm螺纹钢价格为3730元/吨，周环比持平。截止8月18日，钢材综合价格指数为108.98点，周环比下跌0.64点。 截至8月25日，唐山高炉开工率为83.15%，周环比持平。 图表15：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表16： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表17：钢材综合价格指数(CSPI) 图表18：唐山:高炉开工率（%） 四、本周煤炭库存与运输：北港库存下跌，铁路运力上涨 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至8月25日，环渤海港煤炭库存为2300.9万吨，周环比下跌78.1万吨。截至8月25日，秦皇岛港港口吞吐量48.2万吨，周环比上涨6.01万吨。秦皇岛港口库存为499万吨，周环比下跌30.4万吨。截至8月21日，南方港口煤炭库存为3,392万吨，周环比上涨21.2万吨。 图表19：环渤海九港库存（万吨） 图表20：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表21：秦皇岛港港口库存（万吨） 图表22：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至8月25日，煤矿库存218.8吨，周环比上涨1.9万吨。港口炼焦煤库存为160.3万吨，周环比下降10.6万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为755.6万吨，周环比下跌22.8万吨。110家样本钢厂炼焦煤库存为570.35万吨，周环比持平。 图表23：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：110家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至8月25日，港口焦炭库存为194.7万吨，周环比下跌12.8万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为56.9万吨，周环比上涨5.5万吨。247家钢厂焦炭库存为570.6万吨，周环比上涨24.5万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至8月25日，秦皇岛港铁路到车量为5200车，周环比上涨525车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为301.4万吨，周环比增加16.1万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至8月25日，环渤海四港货船比为13.1，周环比下跌1.7。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费上涨。截至8月25日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为504.18点，周环比上涨19.5点。截至8月25日，秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为29.1元/吨，周环比上涨0.5元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为19.3元/吨，周环比上涨1元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至8月24日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为12.5美元/吨，周环比下跌1元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：江汉黄淮将有强降雨，中东部无明显高温天气 5.1主要水电站蓄水位 截至8月25日，三峡水电站水位为156.79米，周环比下跌2.1米。三峡水电站出库流量为21500立方米/秒，周环比上升3100立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（8月26-9月4日），西南地区东部、西北地区东部、华北西部和南部、东北地区东部、黄淮、江汉、江淮、江南、华南大部等地累计降水量有60～80毫米，部分地区有90～160毫米，其中西藏东南部、黄淮西部和南部、江南东部、台湾等地局地超过200毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多4～6成，局地偏多1～2倍；我国其余大部地区降水较常年偏少或接近常年。 未来11-14天（9月5-8日），主要降雨区将位于西南地区东部、华南、江南东部和南部以及西藏东南部等地，累计降水量有15~40毫米，局地60~90毫米。 26-28日四川盆地东部、西北地区东部、华北西南部、黄淮、江汉、江淮、江南等地有大到暴雨，其中四川盆地东部、湖北西部、河南中北部及河北南部等地的部分地区有大暴雨。 当前西北太平洋已有2个台风活动，受其影响30日前后我国东南沿海地区将有明显风雨天气。 未来10天，中东部无明显高温天气。 图表37：未来十日降水量预报 六、本周行业重要新闻 1.国家发改委产业司：推动现代煤化工产业健康发展 8月22日，国家发展改革委产业司组织召开推动现代煤化工产业健康发展政策宣贯会。 会上，国家发展改革委产业司、工业和信息化部原材料司、自然资源部空间规划局、生态环境部环评司、水利部水资源司、应急管理部危化监管一司有关同志分别从项目规划管理、产业优化发展、国土空间管控、项目环评审批、水资源利用、项目安全建设等方面对现代煤化工产业发展政策进行了解读。会议要求，各有关方面要凝聚共识、抓住关键、协同发力、统筹推进，进一步强化系统观念和底线思维，全面抓好现代煤化工产业发展相关政策落实，共同推动产