盈利短期承压，快充趋势下有望受益

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信德新材发布了2023半年报，实现收入3.49亿元，同比下降19.13%，归母净利润0.22亿元，同比下降71.99%。其中，2023Q2实现收入1.92亿元，同比下降32.14%，归母净利润-0.06亿元，同比下降112.86%。主要原因是下游需求减弱和原材料价格的大幅波动。展望全年，乙烯焦油价格自2023年3月起大幅下降，公司一体化有望持续降本，叠加优质车型的推出使全球新能源车市场有望持续增长，公司负极包覆材料业务的盈利能力有望进入上行通道。此外，公司专有工艺产品可作为原料销售至下游沥青基碳纤维厂商，由于沥青基碳纤维性能优良但技术壁垒较高，有望成为公司业绩新增长点。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别是1.1、2.3、3.5亿元，同比增长-27%、113%和52%，截止8月25日的市值对应23-24年PE为40、19倍，维持“买入”评级。