金融期权日报：适宜构建卖出宽跨式策略

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月25日金融期权 适宜构建卖出宽跨式策略 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指走势分化,其中中证500与中证1000指数跌幅明显,上证50 与沪深300指数窄幅整理。消息面,日本核污水排海，政策面出台“认房不认贷”政策，养殖业、环保、房地产开发板块涨幅居前。目前股市增量资金仍有限，股市以资金存量博弈为主，新发股票基金份额位于历年低位，融资资金余额持续走低,近期北向资金也呈现净流出的状态。不过政策托底经济需求预期仍强，市场情绪极度悲观之后有所修复，股指继续下跌空间有限。但政策面大规模刺激可能性偏弱，加上增量资金有限，股指上涨的空间也有限。短期内预计股指以区间震荡为主。 近期期权隐含波动率均有明显上升，在震荡行情可以选择隐含波动率偏 高的品种构建双卖策略,获取vega和theta收益。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年08月25日,50ETF涨0.39%,收于2.563；300ETF(上交所)跌0.18%,收于 3.784；300ETF(深交所)跌0.23%,收于3.850；沪深300指数跌0.38%,收于3709.15；中证1000指数跌1.82%,收于5879.03；500ETF(上交所)跌1.18%,收于5.686；500ETF(深交所)跌1.18%,收于5.803；创业板ETF跌1.14%,收于1.991；深证100ETF 跌0.70%,收于2.689；上证50指数涨0.18%,收于2485.33。 上证50ETF期权成交量PCR为86.86,上一交易日成交量PCR为72.85；持仓量PCR为66.66,上一交易日持仓量PCR为66.51。上交所3000ETF期权成交量PCR为98.12,上一交易日成交量PCR为79.46；持仓量PCR为74.06,上一交易日持仓量PCR为74.13。深交所300ETF期权成交量PCR为108.57,上一交易日成交量PCR为92.65；持仓量PCR为67.35,上一交易日持仓量PCR为66.08。沪深300指数期权成交量PCR为96.25,上一交易日成交量PCR为63.05；持仓量PCR为50.24,上一交易日持仓量PCR为50.98。中证1000指数期权成交量PCR为130.44,上一交易日成交量PCR为115.16；持仓量PCR为58.64,上一交易日持仓量PCR为61.12。上交所中证500ETF期权成交量PCR为121.23,上一交易日成交量PCR为92.66；持仓量PCR为92.11,上一交易日持仓量PCR为93.08。深交所中证500ETF期权成交量PCR为141.80,上一交易日成交量PCR为93.79；持仓量PCR为87.03,上一交易日持仓量PCR为82.27。创业板ETF期权成交量PCR为88.50,上一交易日成交量PCR为78.11；持仓量PCR为59.47,上一交易日持仓量PCR为58.81。深证100ETF期权成交量PCR为85.63,上一交易日成交量PCR为102.17；持仓量PCR为66.57,上一交易日持仓量PCR为67.66。上证50股指期权成交量PCR为61.13,上一交易日成交量PCR为54.90；持仓量PCR为43.48,上一交易日持仓量PCR为43.15。 上证50ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为18.32%,标的30交易日历史波动率为16.84%。上交所300ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为17.62%,标的30交易日历史波动率为16.30%。深交所300ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为17.81%,标的30交易日历史波动率为16.39%。沪深300指数期权2023年09月平值期权隐含波动率为19.41%,标的30交易日历史波动率为16.42%。中证1000指数期权2023年09月平值期权隐含波动率为22.76%,标的30交易日历史波动率为14.83%。上交所中证500ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为17.46%,标的30交易日历史波动率为13.53%。深交所中证500ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为18.20%,标的30交易日历史波动率为13.53%。创业板ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为21.28%,标的30交易日历史波动率为16.87%。深证100ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为18.89%,标的30交易日历史波动率为17.98%。上证50股 指期权2023年09月平值期权隐含波动率为20.61%,标的30交易日历史波动率为 16.98%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 2023-08-15 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 2023-07-13 2023-08-04 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2022-01-04 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-07 2022-05-10 2022-06-08 2022-07-06 2022-08-03 2022-08-31 2022-09-29 2022-11-03 2022-12-01 2022-12-29 2023-02-03 2023-03-03 2023-03-31 2023-05-04 2023-06-01 2023-07-03 2023-07-31 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2022-01-04 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-07 2022-05-10 2022-06-08 2022-07-06 2022-08-03 2022-08-31 2022-09-29 2022-11-03 2022-12-01 2022-12-29 2023-02-03 2023-03-03 2023-03-31 2023-05-04 2023-06-01 2023-07-03 2023-07-31 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 50ETF期权 22.00 20.00 21.00 19.00 20.0019.00 18.00 18.00 17.00 17.0016.00 16.00 15.00 15.00 14.0013.00 14.00 12.00 13.00 -7.84%-5.88%-3.92%-1.96%0.00%1.96%3.92%5.88%7.84% 当日IV(%)昨日IV(%) 202309 202310202312202403 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 2023-08-15 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 2023-07-13 2