石油化工周报：多空分歧，高位徘徊

华安期货投研石油化工周报 多空分歧，高位徘徊 编制日期:2023/8/25 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号能源化工团队：作者1：陆哲远从业资格证号：F3021654咨询从业资格：Z0013532作者2：安然从业资格证号：F3059693咨询从业资格：Z0017288 主要因素： 1，国内油价、煤炭价格高位震荡，成本支撑减弱 2，美元走势偏强，风险资产存在压力 3，石化企业前期检修装置复产明显 行情展望： 塑料：国内油价高位回落，市场看涨情绪回落。石化出厂部分上涨，市场部分报盘回落，成交欠佳，线性主流8250-8650元/吨。虽然近期行情持续上涨，但终端采购跟进乏力，对高价存有抵触，预计短期PE行情震荡整理。建议投资者震荡思路对待。 PP:国内油价高位回落，市场看涨情绪回落。中石油部分大区出厂价补涨，现货市场报盘止涨，拉丝主流徘徊在7500-7700元/吨,场内观望气氛浓交投转淡。目前下游阶段性备货基本结束，临近月底现货资源收紧，石化出厂价格相对坚挺，预计短期PP消化前期涨幅，弱势震荡为主。 ∟.上游产量 图1.塑料产量（单位：万吨）图2.PP产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国内PE装置检修损失量约6.50万吨，较上期损失量减少0.33万吨。下周燕山石化新高压装置计划重启，随着检修高峰期陆续结束，预期供给压力增加。 ∟.社会库存 图3.塑料样本企业库存（单位：万吨）图4.PP样本企业库存（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 两油石化库存在60.5万吨，较上周同期库存降2.5万吨，较去年同期低7.5万吨。需求季节陆续开启，下游刚需缓慢增加，下游生产企业原料采备有所增加，适逢月底部分合约商开单任务结束，预计下周石化库存去化有限。 ∟.下游开工率 图5.塑料下游开工率（单位：%）图6.PP下游开工率（单位：%） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 全国农膜整体开机率在24%左右，较上周上涨2%。农膜需求小幅跟进，企业开工负荷缓慢提升。地膜需求淡季，大蒜膜需求缓慢跟进，企业开工负荷提升至10%-20%。 ∟.跨月价差变动 图7.塑料9-1合约价差图8.PP9-1合约价差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 ∟.基差变动 图9.塑料基差图10.PP基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 塑料基差：-7元/吨PP基差：-20元/吨 ∟.波动率 图9.塑料波动率图10.PP波动率 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 震荡行情为主，波动率在底部徘徊，随着9月临近，市场或将转空，届时波动率或有放大。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层